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一季度中國各項重要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺之后，中央政府和各主要一線城市地方政府相繼出臺或準備出臺較為嚴厲的“房地產(chǎn)新政”，形成了抑制房價過快上漲的組合拳。
結(jié)果如何？一個月后我們看到：高漲的房價沒跌多少，股市卻暴跌了近700點、跌幅達20%多——事實上，很多與房地產(chǎn)關(guān)聯(lián)的股票的跌幅都近40%，慘狀堪比全球金融危機爆發(fā)之時。更麻煩的在于：市場普遍預期，由于房價跌幅遠遠小于股市跌幅，尤其是二三線城市還未有房地產(chǎn)新政出臺，因此不排除政府加快推出物業(yè)稅或變相的物業(yè)稅——因此市場的神經(jīng)已經(jīng)非常緊張，周一股市又現(xiàn)百點暴跌。
房價還沒有如管理者希望的那樣下跌，當然，如果出臺物業(yè)稅，哪怕是變相的物業(yè)稅，房價終將暴跌。目前，政府在觀察，房地產(chǎn)開發(fā)商在觀望，他們已經(jīng)停止購買土地，原材料的購進也大幅減少，最近，鋼材、水泥價格都出現(xiàn)了下跌趨勢。由于房地產(chǎn)市場趨冷明確，大量工地都采取拖延策略，試圖延長樓盤建設(shè)周期，推遲發(fā)售新樓盤。我很擔心，意在控制經(jīng)濟的局部過熱的房地產(chǎn)新政，有可能導致經(jīng)濟的整體降溫。
屋漏偏逢連陰雨，在中國政府決心加大房地產(chǎn)市場調(diào)控力度的同時，歐元區(qū)爆發(fā)了嚴重債務危機。美國股市在5月6日上演“驚鴻一跌”，瞬間跌幅超過1000點，而歐元在一個月中下跌幅度超過1300點，跌幅超過10%。更讓人百思不得其解的是，歐元的暴跌居然是發(fā)生在歐元區(qū)和世界主要經(jīng)濟體決定安排救助資金達一萬億美元之后——如此力度的救援舉措?yún)s難擋歐元跌勢，說明歐元區(qū)經(jīng)濟甚至包括全球經(jīng)濟都可能二次探底——尤其是虛擬金融市場的二次探底。
全球虛擬金融市場的聯(lián)動表現(xiàn)告訴我們：利空接連到來，蝴蝶效應具有極大的傳染性。在全球市場趨冷的情況下，中國經(jīng)濟難以獨善其身，而中國經(jīng)濟的不良表現(xiàn)，更可能打擊全球投資者的信心。
歐元的暴跌還告訴我們：前期全球經(jīng)濟的復蘇，很大程度是由于政府注入極大流動性的原因，當經(jīng)濟剛剛轉(zhuǎn)好，政府就企圖退出，或發(fā)出明確的退出信號，市場流動性立即就會轉(zhuǎn)向——市場的信心還十分脆弱。
在這樣的時候，我以為，我們要非常注意防范利空消息的疊加作用，防范政策退出信號的混亂，尤其要注意不能將調(diào)整與退出混為一談，將精確打擊與整體打壓混為一談，將抑制局部過熱與控制全局過熱混為一談。中國股市暴跌的現(xiàn)實已經(jīng)提醒我們：中國投資者的信心很脆弱，中國經(jīng)濟的單肺病也很重，經(jīng)不起硬著陸。
令人振奮的是，上周末溫家寶總理在天津考察時提出：“要加強協(xié)調(diào),適時適度。注重宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合，既形成調(diào)控整體合力,又要防止多項政策疊加的負面影響，始終合理把握政策力度。”看了總理的講話，我對中國經(jīng)濟又充滿了希望。
在此，我特別要說的是，在中國股市暴跌時，更要注意不能過分看空、做空。
必須承認，中國目前問題最大的是房地產(chǎn)市場，最難辦的也是房地產(chǎn)市場調(diào)控。但我要強調(diào)，目前的房地產(chǎn)過熱問題并非中國經(jīng)濟整體過熱。
我堅決反對一味看空中國經(jīng)濟，尤其是在歐元區(qū)出現(xiàn)債務危機之后，我更反復強調(diào)這是難得的歷史機遇。如何化解中國的流動性泛濫，不能只盯住房地產(chǎn)，而要另辟蹊徑或選擇騰挪，例如加快人民幣匯率形成機制改革，讓人民幣走向世界——讓流動性向全世界釋放，同時對民間資本放開市場，放開準入門檻，尤其是金融市場——比如農(nóng)業(yè)銀行股份制改革就可以邀請民間資本做戰(zhàn)略投資者；同時要加快創(chuàng)新，加快吸收引進——模仿創(chuàng)新也行，必須將多年積累的超強產(chǎn)能迅速地轉(zhuǎn)移到能夠生成新的GDP的地方，這才能避免經(jīng)濟的大起大落，才能借調(diào)控房地產(chǎn)之機實現(xiàn)多年無法推進的產(chǎn)業(yè)調(diào)整。
不管怎樣，目前還看不到過分看空中國經(jīng)濟的理由。 |