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在監(jiān)管當(dāng)局收緊銀行信貸、各行信貸規(guī)模受限的情況下，信托貸款目前已成曲線獲得間接融資的手段。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年頭兩個(gè)月信托貸款規(guī)模或已接近了4000億元，已達(dá)同期銀行累計(jì)新增貸款2.09萬(wàn)億元的五分之一。為此，筆者希望管理層高度關(guān)注信托貸款風(fēng)險(xiǎn)。
信托貸款不同于銀行貸款。信托貸款的資金全部來源于資金信托，直接來源于投資者；而銀行信貸資金來源于各種負(fù)債和自有資金，通過銀行貸款間接融資于企業(yè)。所以，信托貸款屬于直接融資范疇，信托貸款受益須按事先約定收益的由各方分享，其中受托人收益才是信托公司該筆業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)收入，再經(jīng)過一系列的扣除后的最終余額，才構(gòu)成信托公司的業(yè)務(wù)利潤(rùn)；而銀行信貸收入完全歸放款銀行作為業(yè)務(wù)收入，繼而轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，構(gòu)成銀行收入的主體。信托公司作為受托人，只要在合同實(shí)施的過程中盡職，信托貸款風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體是受益人；而銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體是銀行。針對(duì)從發(fā)起到執(zhí)行的全過程中存在的風(fēng)險(xiǎn)暴露，銀行必須隨時(shí)準(zhǔn)備采取各種可能的保全措施化解和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)損失降低到最低程度。
在當(dāng)前“均衡放貸”的信貸政策環(huán)境條件下，部分信貸額度緊張的銀行通過與信托公司合作，將部分優(yōu)質(zhì)信貸項(xiàng)目經(jīng)過集合資金信托計(jì)劃的方式分離出去，既以合法方式騰出了信貸規(guī)模空間，又滿足了項(xiàng)目需求，引導(dǎo)了社會(huì)資金投向，增加了居民理財(cái)渠道，從微觀效果上來看，確有值得肯定的一面。
但是，為防患于未然，對(duì)信托貸款的風(fēng)險(xiǎn)不能不嚴(yán)加防范。商業(yè)銀行通過向客戶發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品募集資金，與信托公司簽訂合作協(xié)議，由信托公司與融資方簽訂借款協(xié)議，再由銀行作為貸款服務(wù)商負(fù)責(zé)借款的貸后管理。融資方的選擇、基礎(chǔ)資產(chǎn)的管理、產(chǎn)品銷售及服務(wù)上均在于銀行。所以，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要來自于產(chǎn)品的發(fā)售方和購(gòu)買方。融資方雖與信托公司簽訂借款協(xié)議，實(shí)質(zhì)上融資方的選擇在于銀行，實(shí)踐中，部分銀行出于拓展客戶、擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入來源等考慮，未嚴(yán)格遵循現(xiàn)有的信貸政策，對(duì)于不符合貸款準(zhǔn)入條件或者授信管理審批條件的借款人，也選擇以信托貸款方式發(fā)放，規(guī)避行內(nèi)的信貸監(jiān)管。除了上述銀行與客戶的風(fēng)險(xiǎn)外，更嚴(yán)重的是借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。借款人因受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化、自身經(jīng)營(yíng)管理不善經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生變化或惡意套取銀行信貸資金、利用假資料騙貸等原因，在信托貸款到期后未能及時(shí)歸還，導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品未能及時(shí)兌付。例如，在2008年5月以來，銀監(jiān)會(huì)通過“窗口”指導(dǎo)，叫停保本型理財(cái)產(chǎn)品之后發(fā)行的非保本型浮動(dòng)收益性貸款類信托理財(cái)產(chǎn)品，形式上銀行并不承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品未能及時(shí)兌付的風(fēng)險(xiǎn)，但如果出現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品未能及兌付的情況，將會(huì)給銀行造成的極大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，還有政策“漏損”風(fēng)險(xiǎn)。目前信托貸款的規(guī)模和銀行新增貸款之間的比例在過去是從未有過的。在銀行貸款的“水龍頭”擰緊的情況下，信托貸款的“水龍頭”卻放松了，這意味著央行的貨幣政策在實(shí)際操作過程中出現(xiàn)了“漏損”，緊縮政策效應(yīng)被大打折扣。
目前可以采取的措施，首先是嚴(yán)防信托貸款成為過橋貸款。如客戶利用信托貸款獲得土地使用權(quán)后，將其抵押再?gòu)你y行獲得貸款，用貸款償還信托貸款本息。去年底，銀監(jiān)會(huì)曾下達(dá)通知要求各商業(yè)銀行暫停融資性信托擔(dān)保業(yè)務(wù)，并禁止商業(yè)銀行在融資性理財(cái)產(chǎn)品中承諾收益率。之前又規(guī)定銀行間相互持有次級(jí)債的規(guī)模將從附屬資本金計(jì)算中剔除。這些政策措施很好，下一步還要制定進(jìn)一步監(jiān)管措施。對(duì)一直屬于銀行表外業(yè)務(wù)的貸款信托理財(cái)產(chǎn)品也應(yīng)將其歸為表內(nèi)業(yè)務(wù)，同時(shí)防止將沒有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和承受能力的普通投資者引入直接融資。更重要的，還是要防止銀行借道信托渠道，變相擴(kuò)大信貸規(guī)模。
其次，重視構(gòu)筑銀信內(nèi)控“防火墻”。尤其是信托公司的內(nèi)控，要重點(diǎn)研究防范大股東關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)措施，防止成為大股東的融資工具；嚴(yán)格擔(dān)保業(yè)務(wù)管理，防止通過擔(dān)保業(yè)務(wù)進(jìn)行場(chǎng)外融資，變相從事負(fù)債業(yè)務(wù)；嚴(yán)格分開自營(yíng)和信托業(yè)務(wù)，實(shí)行前、中、后臺(tái)操作分開，督促公司建立科學(xué)合理的操作流程和內(nèi)控機(jī)制。
再次，應(yīng)盡快建立信貸二級(jí)市場(chǎng)。可以說，發(fā)達(dá)的信貸二級(jí)市場(chǎng)與高效的信貸資產(chǎn)證券化是緊密相連的，都是防范信托貸款風(fēng)險(xiǎn)的有效舉措，更是將銀行信貸騰挪方式“陽(yáng)光化”的重要平臺(tái)。當(dāng)前，央行委托外匯交易中心開發(fā)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的交易系統(tǒng)已較為成熟，估計(jì)今年會(huì)上線。筆者以為，對(duì)于過去大量在場(chǎng)外進(jìn)行的信貸資產(chǎn)買斷或者返售交易，未來也應(yīng)納入到這個(gè)交易市場(chǎng)中。但是信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品如何成為標(biāo)準(zhǔn)化合約，仍是有待解決的問題。
（作者系中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授）
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