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在大宗商品價格不斷攀升、中國人口紅利正在逐步減少、2015年左右即將迎來勞動力供應(yīng)高峰的條件下，人民幣名義匯率升值并不是調(diào)整國際收支的唯一路徑。我們必須看到，過去幾年人民幣一直處于升值通道，作為一個人口規(guī)模大、勞動力資源豐富的發(fā)展中國家，中國必須以一個較為溫和合理、與自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展特征較為匹配的升值速度來實現(xiàn)自身結(jié)構(gòu)平衡的目標(biāo)。作為全球貿(mào)易的重要參與方，美國不應(yīng)該在享受低價出口產(chǎn)品帶來的低通脹和高負(fù)債生活的同時，對人民幣匯率問題作過多的指責(zé)。
從中國要素價格的角度來看，過去十來年盡管原油、基本金屬等國際大宗商品價格出現(xiàn)了持續(xù)的攀升，但由于人口結(jié)構(gòu)的原因，中國的勞動力供應(yīng)十分充裕，直接導(dǎo)致勞動力的真實工資水平剛性很強(qiáng)，勞動力要素成本的上升速度極其緩慢，加上國內(nèi)在礦產(chǎn)、能源、土地、環(huán)保等生產(chǎn)要素方面的低價政策，使得這些年出口產(chǎn)品的價格上升幅度不是十分顯著。但從中長期趨勢上來看，我們在名義匯率升值之外，必須看到國內(nèi)人口結(jié)構(gòu)變化和要素成本上升正在對出口產(chǎn)品價格形成越來越強(qiáng)的推動效應(yīng)。
首先，當(dāng)前我國的人口年齡分布特征與上世紀(jì)90年代初的日本較為相似，中青年勞動力高峰分布在20-25、40-50歲這兩個年齡段區(qū)域，年輕勞動力的供給正在變得越來越少，加上企業(yè)用工社保等福利體系的完善，往后勞動力要素價格上升的速度勢必加快。此外，目前國內(nèi)人口的城鎮(zhèn)化比率不到50%，隨著大都市圈的形成和人口向中小城鎮(zhèn)的集中，伴隨城鎮(zhèn)化趨勢而來的是服務(wù)業(yè)的大力發(fā)展和就業(yè)機(jī)會的增多，就業(yè)需求的增大勢必進(jìn)一步推高勞動力要素的成本。可以說，國內(nèi)勞動力充分供應(yīng)、勞動力價格剛性的發(fā)展階段正在一去不復(fù)返，未來勞動力成本的上升將成為推高中國產(chǎn)品價格的主導(dǎo)因素。
其次，在美國不斷擴(kuò)張信用規(guī)模，美元不斷貶值的條件下，未來國際大宗商品價格延續(xù)金融危機(jī)之前的上升勢頭是較為確定的格局，中國制造業(yè)無法擺脫高價進(jìn)口原材料的成本沖擊，日益高漲的進(jìn)口鐵礦石價格便是鮮明的例證，進(jìn)口原材料價格的持續(xù)攀升將成為推高中國產(chǎn)品價格的另一個重要推手。從國內(nèi)情況來看，能源、礦產(chǎn)、土地等基本生產(chǎn)要素的市場化價格機(jī)制正在形成，在龐大的制造業(yè)需求和可持續(xù)發(fā)展壓力下，國內(nèi)過去生產(chǎn)要素低價的時代正在遠(yuǎn)去，中國出口同樣面臨國內(nèi)原材料價格上升的成本沖擊，國內(nèi)外兩相夾擊之下，出口部門成本上升推高價格的壓力可想而知。
名義匯率只是事物的一個表象，我們在關(guān)注人民幣合理匯率機(jī)制和升值趨勢形成的同時，需要更多地關(guān)注本國實際物價水平上升和購買力增強(qiáng)對國際收支失衡帶來的潛在影響。未來中國出口產(chǎn)品價格上升，國內(nèi)外購買力差距收窄的趨勢讓我們在人民幣名義匯率升值之外，看到了另一種國際收支再平衡的局面，這種最有可能出現(xiàn)的再平衡之路應(yīng)該是名義匯率緩步升值、國內(nèi)產(chǎn)品價格較快上升導(dǎo)致國內(nèi)外物價差距繼續(xù)縮小，加上政府在調(diào)整收入分配和內(nèi)需轉(zhuǎn)型方面的政策作用，中國完全可以實現(xiàn)經(jīng)常項目相對規(guī)模保持穩(wěn)定或適度下降的“再平衡”發(fā)展目標(biāo)。當(dāng)然，未來政策上我們有必要提防總需求過度依賴信用擴(kuò)張，以及貨幣增速過快帶來的不利影響，與外部國際收支再平衡過程相對應(yīng)的是，提高勞動力相對價格水平，調(diào)整收入分配促內(nèi)需同樣會成為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)內(nèi)部“再平衡”的根本要求。 |