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        迪拜危機(jī)本質(zhì)是房子建在沙上
            2009-11-30    作者:社論    來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)
            剛過(guò)去的這個(gè)周末,最為引人注目的財(cái)經(jīng)新聞,當(dāng)屬中東迪拜陷入債務(wù)危機(jī)。波斯灣畔的奢華之都,一時(shí)間繁華夢(mèng)碎。
          迪拜,這只曾十分迷人的蝴蝶在中東輕輕扇動(dòng)了翅膀,立刻在全球金融、資本市場(chǎng)掀起了一場(chǎng)颶風(fēng)。中東之外的多個(gè)市場(chǎng)連帶受累,不少機(jī)構(gòu)拖入其中,全球不少投資者,包括一些明星藝人,亦有資產(chǎn)受到牽連。
          去年年底,在全球金融危機(jī)的形勢(shì)最為嚴(yán)峻之時(shí),有媒體曾以“迪拜的派對(duì)結(jié)束了嗎”為題,揭示迪拜繁華表象背后的隱憂(yōu)。一年左右的時(shí)間之后,“迪拜的派對(duì)”果然無(wú)法持續(xù),以結(jié)束告終。
          這個(gè)時(shí)候,很多人在討論,迪拜危機(jī)的現(xiàn)實(shí)影響將有多大,對(duì)全球金融市場(chǎng)乃至整體的世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,有著多大程度的負(fù)面和消極作用?比之一些華爾街巨頭的慘敗,迪拜當(dāng)局的主權(quán)投資實(shí)體迪拜世界所欠590億美元債務(wù)將延期償還,又達(dá)到了怎樣的嚴(yán)重程度?
          國(guó)際社會(huì)已經(jīng)有一些政治領(lǐng)導(dǎo)人出來(lái)表態(tài),稱(chēng)迪拜危機(jī)的影響有限,無(wú)法跟肇始于華爾街的那場(chǎng)大危機(jī)相提并論,而且,迪拜危機(jī)也只是全球金融危機(jī)滯后的反應(yīng),并非有新的危機(jī)出現(xiàn)。政治領(lǐng)袖們的態(tài)度,與經(jīng)濟(jì)金融界的主流看法較為吻合。
          此次迪拜事件,危機(jī)的呈現(xiàn)方式為延期償還債務(wù),而這種債務(wù)危機(jī),其杠桿率較低,傳染性不強(qiáng)。盡管全球證券市場(chǎng)出現(xiàn)了較為劇烈的震蕩,金價(jià)和油價(jià)等也即刻受挫,但只要迪拜方面控制好相關(guān)債務(wù),且債權(quán)方亦有處理債務(wù)危機(jī)的經(jīng)驗(yàn),則迪拜危機(jī)會(huì)遠(yuǎn)不同于雷曼兄弟的倒閉以及次貸危機(jī)等,不會(huì)如上述危機(jī)那樣具有烈性和傳染性。
          目前,阿布扎比已通過(guò)阿聯(lián)酋中央銀行和兩家私人銀行向迪拜注資150億美元。阿聯(lián)酋央行也表示,將密切關(guān)注迪拜債務(wù)危機(jī),確保不對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面后果。這表明,阿聯(lián)酋高度重視迪拜危機(jī)的后續(xù)影響,避免由于信心的失控而導(dǎo)致產(chǎn)生更為嚴(yán)重的沖擊。
          由此可以看出,作為一種可控型的危機(jī),迪拜危機(jī)無(wú)論從量上來(lái)說(shuō),還是就質(zhì)而言,都不會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)造成新的災(zāi)難性影響。盡管金融市場(chǎng)會(huì)有短期的驚悸不安,但投資者恢復(fù)理性與冷靜,并不需要花去很長(zhǎng)的時(shí)間。特別是國(guó)際社會(huì)在經(jīng)歷了一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的金融危機(jī)的磨礪之后,對(duì)于迪拜危機(jī)的應(yīng)對(duì),將更為冷靜,也更有策略。
          當(dāng)然,迪拜危機(jī)的發(fā)生,也表明全球金融危機(jī)并未遠(yuǎn)去,還在人們的身邊。對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐如果過(guò)于樂(lè)觀,必然偏離現(xiàn)實(shí)。全球經(jīng)濟(jì)開(kāi)始走出陰霾、初見(jiàn)陽(yáng)光,這是事實(shí),但一些地方仍有暗流涌動(dòng),也是事實(shí)。表層薄弱處,則暗流可能沖破地表——迪拜危機(jī)便是例證。
          不過(guò),比之迪拜危機(jī)的直接影響與沖擊,更值得人們警惕的,是迪拜難以持續(xù)的轉(zhuǎn)型模式。迪拜想要在沙漠上建成綠洲,很難不會(huì)遭遇失敗。至少,在全球經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)了不確定的因素面前,這種借助海市蜃樓般的理念與幻想堆砌出的經(jīng)濟(jì)城堡,容易搖搖欲墜,甚至轟然坍塌。
          如人們所知,迪拜在阿聯(lián)酋的七名成員中,面積占據(jù)第二位,而人口最多,先前因產(chǎn)油而發(fā)達(dá),但由于石油蘊(yùn)存量不斷萎縮,石油收入也不斷下滑。因此,迪拜的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也是被迫的,而這種轉(zhuǎn)型又是借人工之力建造金融中心,并通過(guò)“錢(qián)生錢(qián)”的辦法,不斷融資推動(dòng)豪華房地產(chǎn)項(xiàng)目。
          現(xiàn)在看來(lái),這樣的模式在世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)平浪靜之時(shí),難以看出端倪。但一旦經(jīng)濟(jì)風(fēng)向突變,形勢(shì)趨緊,特別是大危機(jī)下許多擁有債權(quán)的金融機(jī)構(gòu)自身受損,必然波及迪拜。可以說(shuō),迪拜的金融中心夢(mèng),原本就是將大廈建筑在沙子之上,根基不牢,遇到危機(jī),出事難免。豪華房地產(chǎn)項(xiàng)目,則是不斷累積泡沫,當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行,泡沫被擠,原形必將暴露出來(lái)。
          當(dāng)然,迪拜危機(jī)會(huì)給全球金融市場(chǎng)一個(gè)瞬間的驚嚇,會(huì)給投資者帶來(lái)短暫的恐慌。當(dāng)?shù)习莸姆績(jī)r(jià)不斷下跌,借錢(qián)換來(lái)的奢華終將像肥皂泡一般成為幻影。但迪拜不至于是冰島,不會(huì)脆弱到從此倒地不起。
          從迪拜危機(jī)中,人們也可以得到有益的啟示:其一,任何泡沫過(guò)大,遲早都是要破的,沒(méi)破是時(shí)機(jī)未到;其二,任何機(jī)構(gòu),融資太容易看起來(lái)是好事,其實(shí)也未必好——“迪拜世界”就是例子;其三,做事情要實(shí)打?qū)崳孔咏ㄔ谏碁┥希罱K是建不高的,硬要建高,就很有可能倒掉;其四,主權(quán)基金的能量不能被神話(huà),主權(quán)信用不必神話(huà),從冰島到迪拜,冰冷現(xiàn)實(shí)令人感慨。
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