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經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期正在逐步臨近，市場仍處于由復(fù)蘇行情向擴(kuò)張行情轉(zhuǎn)變的慢牛階段。在行業(yè)配置方面，建議超配金融和地產(chǎn)以及上游和下游，但未來一到三個月內(nèi)應(yīng)逐步逢高減持下游行業(yè)股票而增持中游行業(yè)股票。
10月份工業(yè)增加值增速已回歸至正常增長區(qū)間，根據(jù)工業(yè)增長和GDP之間的關(guān)系推斷，經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)回升至雙位數(shù)。從拉動力量看，內(nèi)需總體上維持了8月份以來走平的趨勢，出口增速回升是拉動工業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)回升的重要邊際因素。目前看，外部因素仍支持這一格局延續(xù)。
在經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇向擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)變的過程中，市場多為慢牛；當(dāng)CPI轉(zhuǎn)正并溫和攀升時，市場有望加速上漲；當(dāng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張力度強化、CPI進(jìn)入較高通脹區(qū)間（譬如3%以上）后，市場風(fēng)險開始出現(xiàn)。當(dāng)前仍是慢牛階段：一方面，經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇向擴(kuò)張轉(zhuǎn)變；另一方面，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張必然引起刺激政策退出或宏觀政策轉(zhuǎn)變預(yù)期。雖然相信經(jīng)濟(jì)上行力量會戰(zhàn)勝政策退出預(yù)期影響，但短期市場在這種博弈過程中繼續(xù)呈慢牛的可能性仍較大。
國泰君安：3300點是重要壓力區(qū)
整體來看，對資產(chǎn)泡沫的擔(dān)憂使得A股上攻動力不足，但在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖情況下，A股暴跌可能性也較小。現(xiàn)在流動性似乎成為矛盾的共同體，既表現(xiàn)充裕的一面，又表現(xiàn)趨緊的一面，體現(xiàn)在大盤走勢上就是“上下兩難”。在目前的政策真空期階段，預(yù)計大盤將保持區(qū)間震蕩走勢。
從技術(shù)角度來看，領(lǐng)先指標(biāo)已先于大盤見頂，市場情緒指標(biāo)和超買超賣指標(biāo)都處于風(fēng)險區(qū)域，但市場仍處于多頭趨勢當(dāng)中，大盤可能通過高位震蕩消化技術(shù)指標(biāo)的回調(diào)壓力。市場有可能在3000點上方強勢震蕩，3300點將是重要壓力區(qū)域。盡管持謹(jǐn)慎態(tài)度，但市場仍是可投資的，投資者可在調(diào)結(jié)構(gòu)背景下增持大消費概念板塊，以及受益于通脹預(yù)期和政策扶持的農(nóng)業(yè)板塊。
中金公司：短期焦點在局部主題
上周公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)基本面在繼續(xù)改善，但市場反映卻相對平淡。這種明顯“背離”的原因是市場之前已對經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好有所反應(yīng)，而投資者倉位較高的現(xiàn)象也使指數(shù)短期上行動力不足。在這種情況下，除非出現(xiàn)比較明顯的刺激因素，市場可能短期缺乏大幅上揚動力。繼續(xù)維持“整體平淡、局部活躍”的判斷，此前持續(xù)推薦的內(nèi)需相關(guān)板塊，特別是周期性消費板塊依然有望好于大盤。
市場基本面向好的趨勢并沒有改變，目前的估值水平和未來的盈利增長支持股市中期向上趨勢，建議投資者耐心等待業(yè)績復(fù)蘇持續(xù)性的證實和對股市的推動。短期市場焦點可能集中在局部主題，包括新能源以及北方大雪天氣帶來的煤炭等相關(guān)板塊的交易機(jī)會。
天相投顧：延續(xù)底部抬高格局
10月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，貨幣活化、居民財富轉(zhuǎn)移趨勢進(jìn)一步強化，同時宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇也將帶動企業(yè)盈利繼續(xù)回升。在此綜合背景下，滬深股市底部不斷抬高的基本格局依然將會延續(xù)。
企業(yè)盈利仍然處于復(fù)蘇與增長的過渡階段，因此股市還會經(jīng)歷階段性波動。但從整個經(jīng)濟(jì)周期角度來看，當(dāng)前股市正處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新一輪周期開始階段，對于股市的長遠(yuǎn)格局依然可以樂觀看待。
行業(yè)配置的基本策略還是需要圍繞內(nèi)需型行業(yè)布局，這是由當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長基本特征決定的，其也被當(dāng)前市場表現(xiàn)所驗證，建議主要關(guān)注紡織服裝、汽車、家電。從區(qū)域性主題投資角度看，可以關(guān)注由于北方大面積暴雪導(dǎo)致運輸不暢以及需求提升帶來的煤炭行業(yè)的投資機(jī)會，以及受益于西部大開發(fā)的新疆地區(qū)上市公司的投資機(jī)會。 |