• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

         
        李揚:今年的貨幣政策不具擴張性
            2009-11-11    作者:記者 張莫 實習(xí)記者 孫韶華    來源:經(jīng)濟參考報

          ◎之所以產(chǎn)生擴張性的效果,緣于高儲蓄
          ◎存款異動的宏觀含義表明,放出去的貨幣可能并未全部形成支付
          ◎若明年貨幣政策緊縮一點,緊縮效果也不一定那么強

          本報訊 在10日舉行的“2009諾貝爾獎獲得者北京論壇”上,中國社科院副院長李揚指出,從一些基本指標來看,今年以來中國央行的貨幣政策不具有擴張性,相反是偏緊的。而之所以會產(chǎn)生擴張性的貨幣供應(yīng)效果和信貸快速增長,是緣于中國的高儲蓄。
          為了證明自己的觀點,李揚詳細列舉了幾個衡量央行貨幣政策寬松與否的基本指標。
          一是利率和存款準備金率,今年內(nèi)央行既沒下調(diào)利率,也未下調(diào)存款準備金率。
          二是央行的儲備貨幣,2009年以來其儲備貨幣沒有增加,反而減少4686億。
          三是央行向市場投放的頭寸,根據(jù)已公布的數(shù)據(jù),2007年央行頭寸投放為3.4萬億,2008年頭寸投放為3.2萬億,2009年截至9月頭寸投放為2.48萬億,由此看出,與過去相比,央行向市場投放的頭寸也相對減少。因此,整體看來,貨幣政策不會寬松,而呈現(xiàn)緊縮態(tài)勢。
          這就產(chǎn)生了一個矛盾:市場上的貨幣供應(yīng)和信貸增長如此快,那為什么事實上偏緊的貨幣政策操作產(chǎn)生了相當擴張性的貨幣供應(yīng)呢?
          “這種情況可以用高儲蓄來解釋。”李揚說,中國的高儲蓄在中央銀行的資產(chǎn)負債表上的體現(xiàn)就是中國的央行對它兩個主要交易對手——政府和各種存款類金融機構(gòu)都是凈負債,而不是凈債權(quán)。中央銀行如果想調(diào)控有效,它必須對政府和存款類金融機構(gòu)是凈債權(quán),也就是說,它必須是“借錢”給它的交易對手,它的調(diào)控才有效。而如果它現(xiàn)在是向政府和存款類金融機構(gòu)借錢,它的調(diào)控是無效的。
          “也是鑒于此,在2007年,在中國央行所有的市場化調(diào)控手段使用后沒有產(chǎn)生預(yù)期效果的情況下,其不得不啟動了最為行政的手段——按月、按旬、按周來控制貸款進度。反觀現(xiàn)在,在商業(yè)銀行有這么多存款的情況下,能放出這么多貸款,也不是因為央行給它注入了多少資金,而是央行允許它貸款。這樣一個結(jié)果是市場自發(fā)運動產(chǎn)生的結(jié)果。”實際上,“管住信貸閘門”的傳統(tǒng)概念在高儲蓄的中國并不適用。
          李揚提醒說:“在通常的情況下,居民、企業(yè)和政府持有的存款比例是相對穩(wěn)定的,因此其增長率也相對穩(wěn)定。但如果存款出現(xiàn)偏離常態(tài)的現(xiàn)象,就值得警惕。”他說,今年1至9月,非金融性公司存款增加6.64萬億萬,占到全部存款增長的56.5%,而在非金融性公司存款中,企業(yè)存款增加了5.6萬億元,占到全部存款增長的47.6%。企業(yè)增加存款而不是從事生產(chǎn)和投資,本身就是異常,況且很多企業(yè)持有的是定期存款。
          “存款異動的宏觀含義表明,現(xiàn)在放到市場上的貨幣可能并不像數(shù)字所顯示得那樣,全部形成了支付。因此,盡管今年貨幣增長很快,但并沒有形成那么強的刺激作用。另外,企業(yè)存款放在銀行明年或后年也可以用,若明年貨幣政策緊縮一點,緊縮效果也不一定那么強。”

          相關(guān)稿件
        · 郭慶平:央行繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策 2009-11-06
        · 焦瑾璞:貨幣政策面臨兩方面挑戰(zhàn) 2009-11-06
        · 貨幣政策:“適度寬松”為基調(diào) 2009-11-05
        · 貨幣政策目前尚不能轉(zhuǎn)向 2009-10-30
        · 寬松貨幣政策退出暗流涌動全球 2009-10-28
         
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>