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零售業(yè)短期負(fù)債壓力加大
受金融危機(jī)的影響，近來頻繁開店并購、高速發(fā)展的零售業(yè)資金鏈也面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。昨日，由中國連鎖經(jīng)營協(xié)會與普華永道會計(jì)師事務(wù)所共同調(diào)研的“中國零售企業(yè)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告”正式發(fā)布。
報(bào)告稱，經(jīng)濟(jì)下行期，中國零售業(yè)短期負(fù)債壓力加大，60%的負(fù)債率中有55%是短期負(fù)債，同時企業(yè)盈利能力的下降也無形中增添了零售商的現(xiàn)金流壓力。
高度依賴短期負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)
去年以來，零售企業(yè)為拉動銷售業(yè)績，頻繁進(jìn)行大幅度促銷，百貨業(yè)、超市業(yè)的促銷大戰(zhàn)頻頻上演。但企業(yè)盈利能力卻因大幅度促銷和規(guī)模效益下降而變?nèi)酰?1%的大比例固定資產(chǎn)費(fèi)用給經(jīng)營帶來較大壓力；而股票投資等非經(jīng)營性利潤下滑也促使零售業(yè)高度依賴短期負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，在零售業(yè)60%的負(fù)債率中，有55%是短期負(fù)債。其應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、短期銀行貸款及融資債券分別占流動負(fù)債的45%、17%、19%。報(bào)告分析，如果在經(jīng)營性現(xiàn)金流減少的情況下繼續(xù)大舉擴(kuò)張，甚至支出超過經(jīng)營利潤產(chǎn)生的現(xiàn)金流，將對公司財(cái)務(wù)狀況造成巨大壓力。
供應(yīng)商賬款擴(kuò)展空間有限
由于受到國家相關(guān)法規(guī)的約束，許多零售企業(yè)的供應(yīng)商賬期大幅縮短。
調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在42家百貨店統(tǒng)計(jì)樣本中，2007年平均賬期為49天，2008年48天，其中下降的24家中，2008年的供應(yīng)商賬期為51天；超市業(yè)態(tài)中，其去年平均賬期也縮短到49天，比2007年平均68天減少了19天。
報(bào)告分析，受到公平交易管理辦法、公平交易暢議、企業(yè)管理制度加強(qiáng)等外部環(huán)境的制約，以及經(jīng)濟(jì)下行期供應(yīng)商資金狀況更為緊張的內(nèi)部環(huán)境的影響，未來利用供應(yīng)商賬款作為資金來源的空間有限。
非經(jīng)營性收益縮水
零售企業(yè)的非經(jīng)營性收益主要為投資收益和營業(yè)外利潤，這兩方面收益占稅前利潤比例在最近三年皆達(dá)到了10%左右。
金融危機(jī)以來，資本市場持續(xù)低迷，外部融資緊縮，2008年投資收益一度下降到7.6%，2009年可能會更低；另一方面，地方政府財(cái)政也壓力重重，以往地方政府通過財(cái)政返還及政策支持，為具有國有資本背景的零售企業(yè)直接或間接提供部分現(xiàn)金流也受到了較大影響。雙重因素的影響使得占總資產(chǎn)5%的零售業(yè)非經(jīng)營性收益風(fēng)險(xiǎn)倍增。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會指出，目前零售業(yè)快速擴(kuò)張時期，零售企業(yè)的擴(kuò)張支出規(guī)模普遍高于其經(jīng)營利潤所產(chǎn)生的現(xiàn)金流，并很大程度上依靠營運(yùn)負(fù)債，如供應(yīng)商賬款資金、消費(fèi)者現(xiàn)金儲值卡等。隨著現(xiàn)金流的支撐減弱，快速擴(kuò)張將帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。建議零售業(yè)將有限資金投入到核心業(yè)務(wù)中，比如建立配送中心、冷鏈系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、進(jìn)行店面再裝修等，以提高長期業(yè)務(wù)競爭力。 |