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原本被市場(chǎng)寄予厚望的國(guó)慶行情目前看來(lái)似乎已經(jīng)不太可能成為現(xiàn)實(shí)，其最主要的原因就在于市場(chǎng)近期不斷遭遇的融資和再融資壓力，如果這一現(xiàn)象無(wú)法得到有效的改變，那么國(guó)慶之后的行情也將存在極大的風(fēng)險(xiǎn)和變數(shù)，而選擇謹(jǐn)慎觀望實(shí)為無(wú)奈之舉。
創(chuàng)業(yè)板首批10家上市公司本周四公布了發(fā)行價(jià)格，按照其發(fā)行流通股本計(jì)算，合計(jì)募資超過(guò)65億元，平均每家公司募資為6.5億元，相較招股說(shuō)明書中披露的擬募資金額大幅增長(zhǎng)超過(guò)100%，盡管此前市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的融資壓力已有所警覺，但這一結(jié)果仍然出乎市場(chǎng)中多數(shù)投資者的預(yù)料。而從發(fā)審委的議程看，創(chuàng)業(yè)板的審核速度并沒有減緩的跡象，截至本周四，已經(jīng)有26家公司順利過(guò)會(huì)，可以預(yù)計(jì)，國(guó)慶節(jié)前后第二批創(chuàng)業(yè)板公司也將集中招股，對(duì)于市場(chǎng)而言，創(chuàng)業(yè)板的資金分流壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
雖然由于國(guó)慶因素，本周只有3家中小板公司進(jìn)行路演推介，并選擇在國(guó)慶后進(jìn)行發(fā)行，但中小板的發(fā)審速度并沒有因創(chuàng)業(yè)板密集過(guò)會(huì)而出現(xiàn)改變。可以預(yù)見國(guó)慶之后，中小板和創(chuàng)業(yè)板很可能出現(xiàn)交叉發(fā)行現(xiàn)象，從而加大市場(chǎng)的首發(fā)融資壓力。此外，市場(chǎng)目前已過(guò)會(huì)正等待發(fā)行的大盤股已有不少，諸如中船重工、招商證券、中國(guó)北車等募資金額均相當(dāng)巨大，國(guó)慶節(jié)后如果這些個(gè)股進(jìn)行招股，也將會(huì)使市場(chǎng)再度面臨考驗(yàn)。
如果說(shuō)近期首發(fā)的單個(gè)公司募資金額尚屬有限的話，目前市場(chǎng)中的再融資壓力大幅增長(zhǎng)就更值得投資者關(guān)注，根據(jù)現(xiàn)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，證監(jiān)會(huì)已通過(guò)的增發(fā)配股等再融資計(jì)劃數(shù)額超過(guò)3800億元，而且按目前的趨勢(shì)看仍將繼續(xù)增加，這對(duì)于市場(chǎng)而言是十分沉重的潛在壓力。與新股發(fā)行不同，配股或者是增發(fā)的規(guī)模都相對(duì)較大，由此導(dǎo)致再融資的數(shù)額往往十分巨大，例如近期通過(guò)的浦發(fā)銀行(600000,股吧)、深萬(wàn)科、國(guó)元證券(000728,股吧)等公司都是百億規(guī)模，相當(dāng)于10余家創(chuàng)業(yè)板或者是中小板的首發(fā)募資總和，如此巨大的融資需求對(duì)于市場(chǎng)而言形成了十分嚴(yán)重的抽血現(xiàn)象，從而制約了國(guó)慶前后的A股行情走勢(shì)。
雖然融資是資本市場(chǎng)應(yīng)具備的主要功能之一，但過(guò)于密集的融資所給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力仍然值得有關(guān)各方加以重視，本周的股指出現(xiàn)連續(xù)回落，很大程度上就和投資者逐漸認(rèn)識(shí)到融資壓力劇增的這一因素有關(guān)。目前看來(lái)，為了盡早推出創(chuàng)業(yè)板，首發(fā)募資速度在未來(lái)一個(gè)月不太可能出現(xiàn)減緩，所以再融資的速度如何就成為后期決定股指走勢(shì)的關(guān)鍵性因素。從上證指數(shù)的歷史看，幾乎每一輪再融資的熱潮都會(huì)引發(fā)股指隨后的回落走勢(shì)，能否及時(shí)改變這一現(xiàn)象將會(huì)是指數(shù)會(huì)否得以快速企穩(wěn)的關(guān)鍵。因此，投資者宜密切關(guān)注市場(chǎng)融資壓力的變化情況，來(lái)決定自己的投資策略。
（作者系東航金融注冊(cè)金融分析師） |