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前天，江蘇省房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會主辦的“復(fù)蘇跨越2009中國房地產(chǎn)走勢”高峰論壇上，任志強(qiáng)和董藩等人“高論”迭出，話語雷人，諸如“房地產(chǎn)正在拯救中國”、“下半年商品房將嚴(yán)重供不應(yīng)求”、“房價將暴漲”、“中國人太有錢了，房子太便宜了”等一系列驚爆觀點(diǎn)噴涌而出。
拋開任志強(qiáng)、董藩等人這些刺耳論調(diào)的正確與否不論，一個必須承認(rèn)的事實(shí)是，董藩所言“房地產(chǎn)的復(fù)蘇取決于政策”的觀點(diǎn)可謂擊中了房地產(chǎn)興衰的最大真相。的確，這一輪房地產(chǎn)的不正常復(fù)蘇，不僅和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無關(guān)，甚至和房地產(chǎn)本身的供求也沒有多大關(guān)系，而完全是政策的紊亂所導(dǎo)致。在歷經(jīng)四年對房地產(chǎn)的調(diào)控，中國房地產(chǎn)即將回歸理性和進(jìn)行自發(fā)調(diào)整的前夜，金融危機(jī)的到來卻成了房地產(chǎn)復(fù)興的救命稻草。各級政府放棄了多年對房地產(chǎn)調(diào)控的努力，通過各種政策對房地產(chǎn)進(jìn)行逆周期的干預(yù)，特別是在寬松的信貸和大幅度調(diào)低房地產(chǎn)資本金政策的威力下，樓市中毒暴漲，國人震驚，公共政策尷尬，金融系統(tǒng)被房地產(chǎn)捆綁得更加緊密。而開發(fā)商在品嘗盛宴的同時，開始指點(diǎn)中國經(jīng)濟(jì)的江山。
毋庸諱言，這是一次提前夭折的調(diào)整。天量的信貸和對未來通脹的預(yù)期成為本輪行情的最大誘因。任志強(qiáng)等人一再強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)曾經(jīng)拯救中國而且仍在拯救中國，其底氣在于賭定國家不會放任房地產(chǎn)的風(fēng)險向金融系統(tǒng)傳導(dǎo)，他們的確賭對了。前所未有的寬松政策，人為左右的供求信息和基于對銀行系統(tǒng)風(fēng)險的擔(dān)憂，讓本應(yīng)深幅調(diào)整的房地產(chǎn)成了最大的贏家。如果要說4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃真正成就的產(chǎn)業(yè)，很顯然，不是中小企業(yè)，不是民間投資，甚至不是“鐵公基”，而是房地產(chǎn)。
房地產(chǎn)是復(fù)蘇了，但房地產(chǎn)顯然并沒有拯救中國，反而隨時可能成為影響中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最不確定因素。有關(guān)部門和開發(fā)商都在強(qiáng)調(diào)房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的帶動作用，但他們卻有意無意地回避了房地產(chǎn)對其他產(chǎn)業(yè)的“虹吸效應(yīng)”。這種“虹吸效應(yīng)”表現(xiàn)在：其一，由于房地產(chǎn)價格與居民收入的嚴(yán)重背離，購買房地產(chǎn)的乘數(shù)效應(yīng)使得居民的消費(fèi)能力幾何指數(shù)下跌，其他產(chǎn)業(yè)因消費(fèi)能力不足而萎縮；其二，大量的信貸資金流向房地產(chǎn)，導(dǎo)致流向其他產(chǎn)業(yè)的金融資源不足，對其他產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇造成了很大的擠出效應(yīng)，從而延緩了經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
即使在房地產(chǎn)對GDP貢獻(xiàn)最大的2007年，其對GDP增長的貢獻(xiàn)也沒有超過1%。這意味著，我們不惜代價挽救的只是對GDP增長貢獻(xiàn)不到1%的一個產(chǎn)業(yè)，而對GDP增長貢獻(xiàn)10%以上的其他產(chǎn)業(yè)則成了犧牲品。不是房地產(chǎn)挽救了中國，而是房地產(chǎn)的非理性暴漲影響了中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和復(fù)蘇的步伐。
沒有經(jīng)歷真正調(diào)整的房地產(chǎn)，在積累了更大的泡沫之后，必將成為中國經(jīng)濟(jì)未來最大的一顆地雷。摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅奇最近撰文《我開始擔(dān)心中國經(jīng)濟(jì)》，他擔(dān)心的是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。說實(shí)話，房地產(chǎn)本輪的復(fù)蘇，已經(jīng)讓結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提前流產(chǎn)。(作者為中國社科院政府政策系博士) |