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        中標伊拉克油田折射中石油全球戰(zhàn)略
            2009-07-03    李銀    來源:21世紀經(jīng)濟報道
          中石油上周對瑞士Adaax公司發(fā)出收購邀約之后,又通過與BP的企業(yè)聯(lián)合體成功競標伊拉克南部地區(qū)的魯邁拉(Rumaila)。膽大者為其叫好,膽小者憂慮其風險管理意識。為什么每次聽到中方在海外資金額度巨大的競購案,就會有人坐立不安?并非看官們將海外的經(jīng)濟動物們都陰謀化了,而是太擔心中國大型國有企業(yè)的風險管理意識是否成體系。
          茲事體大,中石油必然做過詳盡的風險評估。首先有政治地緣的風險。魯邁拉油田地處伊拉克與科威特的交接地帶,屬于迪亞拉省,近年暴亂較多。投標公司出于對伊拉克動蕩局勢擔心從而對伊拉克政府所提出的“共同管理”條款產(chǎn)生疑問,并不出奇。更何況,原油供應、銷售等相關方面實質(zhì)上并不完全控制在伊拉克手中,也不完全受歐佩克控制。
          作為上市公司,中石油還必須考慮盈利的風險。在競拍中得到的報酬比較低,對其未來在伊拉克的經(jīng)營尤其是盈利將或多或少地產(chǎn)生不確定因素。
          魯邁拉油田的產(chǎn)量由現(xiàn)在的每天110萬桶,如果根據(jù)協(xié)議,即使中石油把該油田的日產(chǎn)量提高到設定的每日280萬桶這一令人頭暈的目標,每年也只能賺取2.01億美元,以該集團2008年的利潤281億美元計,約占不到0.007%。
          中石化和中海油的放棄,以及伊拉克余下7座油田的流標,都可以看出其他企業(yè)對風險的判斷是如此一致。而且,這次競標的影響僅限于中石油,對其煉油、石化等業(yè)務或許會有積極效用,而不會對國內(nèi)國際的原油市場產(chǎn)生太大影響,更不會縮小中美從中東引進石油的價格差距。
          中石油所謀何在?但這不能簡單地被理解為“走出去”,而應該理解為中石油全球投資組合的開始。上一輪全球資源開發(fā)中,埃克森美孚、BP、殼牌、雪佛龍、道達爾等國際石油巨頭基本已完成各自的全球投資組合,不單劃分了各自的石油資源勢力范圍,更由此建設起自己的中游煉化及下游銷售的產(chǎn)業(yè)鏈條,錯落地盤剝著全球石油資源。
          完成了全球投資組合的石油公司幾乎都是上下游一體化、業(yè)務遍布全球。正因為它們的全球投資組合相對成熟,對于收購新的油田項目才會如此挑剔,會更多考慮到對現(xiàn)有的投資組合是否能夠形成互補或替代,優(yōu)化已形成的投資組合。BP此次聯(lián)合競標,也有著補充其在中東布局的戰(zhàn)略意義。
          始于安昆時代(創(chuàng)始人時代),殼牌就已經(jīng)在布局全球投資結(jié)構(gòu)。投建在巴西的銷售網(wǎng)絡以開拓南美油品市場;通過對煉廠的出售、關閉或合資等多種方式調(diào)整在北美和歐洲的資產(chǎn);在亞洲的日本和中國建立合資廠以加強公司在亞洲的地位。此外,還通過收購AGIP公司在非洲的資產(chǎn)以及加強在南非的業(yè)務來鞏固在非洲的地位。
          上游投資安排中,殼牌還主要在深水區(qū)、尼日利亞、里海地區(qū)以及獨聯(lián)體國家開展油氣勘探與生產(chǎn)業(yè)務;在儲量和產(chǎn)量的接替戰(zhàn)略上,首先將重點放在現(xiàn)有油田的擴邊上,其次是老油田的挖潛,最后才是在邊遠地區(qū)進行勘探。全球經(jīng)濟發(fā)展的不均衡性,使得大石油公司在不同國家或地區(qū)的投資回報水平各不相同。規(guī)避風險的辦法之一,正是不要把雞蛋都放在一個籃子里。
          從5月的入股新加坡石油公司,到6月洽談進軍歐洲煉油領域,到收購瑞士Adaax公司,試圖購買西班牙Repsol YPF石油公司位于阿根廷的資產(chǎn)的控股權(quán)……如果希望中國在世界上成為一個負責的股東,那么就需要讓中國在世界上購買股份。而中石油已經(jīng)有意識地開始了其全球投資組合的驚險歷程。
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