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一個(gè)銹蝕斑斑的汽車品牌，一群神秘莫測(cè)的中國民間買手，一宗違反常識(shí)并很可能失敗的瘋狂并購
在中國，一樁過早張揚(yáng)的交易，并被置于公眾的顯微鏡下進(jìn)行觀察和熱議后，這樁交易通常就離流產(chǎn)不遠(yuǎn)了。在這方面，凱雷、可口可樂們已經(jīng)吃了苦頭。現(xiàn)在，即使收購的主角是一家中國的民營(yíng)企業(yè)，但看起來恐怕也難以避免。
從破產(chǎn)的通用汽車殘軀上攫取一個(gè)世界知名的品牌——悍馬（HUMMER），聽起來真是一樁頗具想象力的交易。自去年6月通用汽車開始為悍馬品牌尋找買家以來，先后有印度的塔塔汽車公司（Tata
Motors）、馬亨德拉汽車公司（Mahindra &Mahindra
Ltd）、俄羅斯和中東的買家以及中國的長(zhǎng)豐汽車表露出興趣，但現(xiàn)在，此前默默無聞的四川騰中重工機(jī)械有限公司（下稱騰中重工）卻令人意外地成了最接近達(dá)成交易的收購者。如果收購成功，它將成為第一家購買美國整車品牌的中國企業(yè)。
不過，很難說騰中重工已經(jīng)為此做足了準(zhǔn)備。自6月3日消息公布以來，市場(chǎng)和媒體的高熱度關(guān)注顯然讓它措手不及，它下令嚴(yán)禁任何員工接近記者，并拒絕透露更多交易信息。這使得整個(gè)交易愈發(fā)吊詭起來：其神秘的幕后操控者、不透明的財(cái)務(wù)狀況以及完全缺乏SUV制造經(jīng)驗(yàn)的歷史都讓人難以揣度它的真實(shí)收購動(dòng)機(jī)和能力。
如果它的總裁也僅僅是試駕過悍馬，你很難相信這家公司對(duì)悍馬的品牌和產(chǎn)品熟知多少。“我去過悍馬多次，具體多少次不便透露，”6月10日，騰中重工總裁楊毅在接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪時(shí)稱，“（不過）我親身體驗(yàn)了悍馬卓越的越野性能。”
“我看不明白這場(chǎng)交易。”CSM大中華區(qū)汽車市場(chǎng)預(yù)測(cè)總監(jiān)張?jiān)ジ嬖V《環(huán)球企業(yè)家》，“一家和汽車業(yè)毫無關(guān)系的民企怎么會(huì)將悍馬收歸囊中？”東風(fēng)汽車旗下的東風(fēng)柴油發(fā)動(dòng)機(jī)公司一位技術(shù)高管稱，這是一筆只有門外漢才會(huì)嘗試的交易。
被金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退肆虐的全球商界就像是海嘯之后的沙灘，到處充滿了奄奄一息的可獵食目標(biāo)。不過，許多分析人士仍在追問，騰中重工對(duì)悍馬的收購是否只是一場(chǎng)肌肉炫耀式的行動(dòng)，在為一個(gè)已經(jīng)銹蝕的徽章式品牌花費(fèi)過高的代價(jià)。在今年兩會(huì)期間，國務(wù)院副總理王岐山曾經(jīng)質(zhì)疑那些大膽進(jìn)行海外并購的中國企業(yè)，是否已經(jīng)準(zhǔn)備好進(jìn)入文化、語言和勞工關(guān)系都完全陌生的海外市場(chǎng)。
即便不理會(huì)上述質(zhì)疑，騰中重工距離達(dá)成交易的目標(biāo)還有很遠(yuǎn)。6月10日前后，楊毅先后接受了包括《環(huán)球企業(yè)家》在內(nèi)的為數(shù)不多的幾家媒體的采訪，希望能夠改變外界關(guān)于收購一個(gè)高油耗汽車品牌是否是一宗愚蠢交易的印象，而這正是此交易能否獲得正致力于發(fā)展環(huán)保節(jié)能汽車產(chǎn)業(yè)的中國政府批準(zhǔn)的關(guān)鍵障礙。
悍馬自1990年代初投放民用市場(chǎng)后，曾在美國走紅一時(shí)。但是，“這種汽車已成為底特律沒能跟上時(shí)代的失敗的象征。”即使是自稱悍馬鐵桿粉絲的好萊塢影星施瓦辛格現(xiàn)在也承認(rèn)，“我們必須放棄使用高污染和高油耗的汽車。”悍馬自2006年后銷量就一路下滑，在其主要市場(chǎng)美國，今年前五個(gè)月累計(jì)只售出5113輛，同比下降63.7％。而在中國，悍馬去年全年的銷量只有區(qū)區(qū)69輛。
騰中重工正努力將此交易向中國環(huán)保節(jié)能優(yōu)先的汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策靠攏。楊毅稱，騰中重工買下悍馬后會(huì)致力于讓其在全球煥然新生，“我們的準(zhǔn)備非常充分，收購悍馬后我們會(huì)加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)‘綠色悍馬’的成功轉(zhuǎn)型，我對(duì)悍馬未來的發(fā)展信心十足”。
神秘買家
“我去悍馬考察過很多次，悍馬也對(duì)騰中重工考察了很多次。”楊毅向《環(huán)球企業(yè)家》強(qiáng)調(diào)，騰中重工收購悍馬的想法由來已久，而非匆忙作出的草率之舉。
騰中重工最初表達(dá)出強(qiáng)烈收購悍馬的愿望是在去年9月左右。彼時(shí)，距離悍馬公開尋求買家已過去3個(gè)月之久，來自中國的長(zhǎng)豐汽車聲稱已退出競(jìng)購悍馬，而印度和俄羅斯的汽車廠商仍對(duì)悍馬興趣濃厚。
“我們之所以和悍馬最終達(dá)成了收購備忘錄，是因?yàn)轵v中重工在盡全力做這個(gè)事情。”楊毅說，騰中重工一直試圖進(jìn)軍越野車行業(yè)。
今年3月份，騰中重工和悍馬的談判終于進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。3月11日，悍馬CEO詹姆斯·泰勒（James
Taylor)一行和騰中重工開始在四川德陽舉行會(huì)談。詹姆斯和楊毅坐在一邊，談判席的另一方則坐著德陽市委書記方小方、市長(zhǎng)陳新以及分管經(jīng)濟(jì)的副市長(zhǎng)李思清等人。
這是一次低調(diào)而神秘的“秘密之旅”。應(yīng)邀參加會(huì)議的《德陽日?qǐng)?bào)》記者被告知，當(dāng)天的會(huì)議內(nèi)容不能透露出去，不能見諸報(bào)端。
據(jù)參加會(huì)議的德陽經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)（下稱德陽經(jīng)開區(qū)）管委會(huì)主任李友成回憶：“詹姆斯來德陽主要是為悍馬尋找未來的中國生產(chǎn)線廠址，會(huì)議很短，談了一次悍馬就再也沒有來過了。”目前，德陽經(jīng)開區(qū)和成都經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)均有望成為未來悍馬中國生產(chǎn)線工廠廠址。
一個(gè)重要的細(xì)節(jié)是，在那次會(huì)議中出現(xiàn)了兩個(gè)名字：李炎和張志剛。前者為旭光資源有限公司（00067.HK）主席、非執(zhí)行董事兼控股股東，后者是四川華通投資控股有限公司（下稱華通控股）董事長(zhǎng)。目前從股權(quán)上看，旭光資源、華通控股和騰中重工三者毫無關(guān)系，但外界普遍認(rèn)為，李炎即是騰中重工的幕后控制人，理由是李炎曾將一手創(chuàng)辦的華通控股股權(quán)100％轉(zhuǎn)讓給張志剛，而華通控股此前控股騰中重工，后來被轉(zhuǎn)讓給兩個(gè)身份不明的自然人。
針對(duì)本刊記者“李炎是否就是幕后投資者”的詢問，楊毅不置可否，楊表示對(duì)此不作評(píng)價(jià)。不過華通控股公關(guān)主管楊成夏告訴《環(huán)球企業(yè)家》：“李炎是潛在購買者。”楊透露，目前華通控股和騰中重工仍然存在業(yè)務(wù)關(guān)系，而華通控股也一直在謀求重新入股騰中重工的機(jī)會(huì)。6月9日，旭光資源發(fā)布澄清公告稱，索朗多吉（即李炎）可能會(huì)以個(gè)人身份聯(lián)同騰中重工參與收購。華通控股董事長(zhǎng)張志剛并不否認(rèn)對(duì)悍馬的興趣，張告訴《環(huán)球企業(yè)家》：“事情（收購悍馬一事）主要是騰中重工在做，但我們也非常看好悍馬的未來。”
四川省自貢市貢井區(qū)工商聯(lián)主席、泰豐集團(tuán)董事長(zhǎng)宋元?jiǎng)偢嬖V《環(huán)球企業(yè)家》：“幕后的收購者確實(shí)是李炎，李最初是想做悍馬經(jīng)銷商，后來才想收購悍馬，李炎和張志剛其實(shí)是一起的。”宋元?jiǎng)傉J(rèn)識(shí)李炎已有十年之久，在他眼中，李炎實(shí)在、豪爽、喜歡結(jié)交朋友。
而就收購資金而言，騰中重工尚不具備此實(shí)力，此前，其聲稱將以自有資金和銀行貸款完成收購。悍馬的品牌價(jià)值約1億美元，包括美國工廠、管理層、銷售網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的價(jià)值總額約5億美元，而騰中重工的注冊(cè)資金僅3億元人民幣，去年上繳稅收也只有2000萬元。
6月3日以來，騰中重工所在新津縣工業(yè)園區(qū)——一個(gè)距離市中心60公里外的偏遠(yuǎn)小鎮(zhèn)——聚集了中外各大媒體的記者們。不過在廠區(qū)門口，很難看到騰中重工的標(biāo)識(shí)，唯一的員工通道上面寫著華通員工通道。其戒備森嚴(yán)的工廠圍墻上布滿著最先進(jìn)的電子圍欄報(bào)警系統(tǒng)、大門口安置著數(shù)控式可升降路障。
4日上午11時(shí)左右，本刊記者被允許參觀騰中重工工廠。這是一個(gè)需要通過指紋驗(yàn)證才能進(jìn)入的城邦之國，不茍言笑的保安身著迷彩服，廠區(qū)內(nèi)寫著“沒有任何借口”這樣的標(biāo)語。一名叫劉永全的保安告訴《環(huán)球企業(yè)家》，公司每小時(shí)換一次崗，外人禁止踏入。
騰中重工19個(gè)廠房中最大的一個(gè)廠房為5號(hào)廠房，占地面積2萬平米，這是一個(gè)生產(chǎn)橋梁支座的廠房，每年的產(chǎn)能達(dá)到了10萬只，這些起支撐作用的產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于橋梁中。目前騰中重工有5個(gè)廠房用于生產(chǎn)橋梁支座，其他14個(gè)廠房則用來生產(chǎn)橋梁伸縮縫裝置、攪拌機(jī)等機(jī)械設(shè)備。
成立于2005年的騰中重工擁有近4800名員工，對(duì)于這家打出“世界模仿我！”這樣雄心勃勃標(biāo)語的公司，公眾幾乎一無所知，即使當(dāng)?shù)厝嗽谡劦竭@家公司時(shí)也是一頭霧水。
“我也是從網(wǎng)上得知騰中重工收購悍馬事宜的，知道這個(gè)消息后很震驚。”騰中重工所在地新津工業(yè)園區(qū)管委會(huì)綜合辦公室負(fù)責(zé)人胥福全告訴《環(huán)球企業(yè)家》，交易宣布后，管委會(huì)也聯(lián)系不上騰中重工的高層，“手機(jī)都關(guān)機(jī)了”。
事實(shí)上，騰中重工對(duì)悍馬的收購一直在秘密進(jìn)行，即使該公司副總裁謝小林也聲稱對(duì)收購不知情。“主要是楊毅在談，我也是從網(wǎng)上得知的。”謝對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》表示。
“對(duì)悍馬的收購與騰中重工一貫的發(fā)展策略是相符的，騰中重工以往就是通過一系列并購發(fā)展壯大的。”楊毅說。不過，許多重要問題楊毅仍然沒有認(rèn)真解答，其中最明顯的一點(diǎn)是：如果連昔日財(cái)力雄厚的通用汽車都無法成功經(jīng)營(yíng)悍馬，一家中國的工程機(jī)械公司如何能夠成功？
綠色悍馬？
對(duì)于中國大多數(shù)汽車廠商而言，騰中重工收購悍馬的消息聽起來就像是一個(gè)玩笑。而在此前，汽車業(yè)跨境交易的歷史記錄并不那么好。印度塔塔汽車在去年斥資23億美元收購陸虎和捷豹兩大汽車品牌，曾作為印度企業(yè)向海外擴(kuò)張的案例而被大肆炒作，但在汽車銷售形勢(shì)每況愈下的今天，塔塔汽車收購這兩個(gè)英國汽車品牌明顯是吃虧了。塔塔汽車今年3月時(shí)稱，如果英國政府不為這兩大豪華車品牌提供救助，“后果將是災(zāi)難性的”。塔塔汽車董事長(zhǎng)拉坦·塔塔公開表示，花費(fèi)巨資將路虎和捷豹買回來相當(dāng)于是在自己兜里放了一個(gè)“燙手山芋”。
“現(xiàn)在還很難判斷騰中重工是不是在做一個(gè)聰明的收購。”羅蘭·貝格國際管理咨詢有限公司汽車業(yè)分析師彭波告訴《環(huán)球企業(yè)家》。彭認(rèn)為，捷豹和路虎在市場(chǎng)較好時(shí)以23億美元的價(jià)格成交，而現(xiàn)在可能連10億美元也不一定有買家敢于接手。若騰中重工出價(jià)5億美元收購悍馬肯定不值得，此交易應(yīng)該不會(huì)超過1億美元。
楊毅對(duì)《環(huán)球企業(yè)家》聲稱，騰中重工會(huì)為悍馬在全球的進(jìn)一步擴(kuò)張?zhí)峁┵Y源，提升悍馬在全球，尤其是在中國這類新興市場(chǎng)的銷量，騰中重工收購悍馬后會(huì)對(duì)后者的發(fā)動(dòng)機(jī)等部件作出改變，以扭轉(zhuǎn)悍馬“油老虎”的形象。“悍馬幾年前就開始朝‘綠色悍馬’轉(zhuǎn)型，但都不成功，騰中重工會(huì)幫助悍馬實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。新的悍馬既會(huì)保持悍馬的傳統(tǒng)特色，又會(huì)符合未來的環(huán)保潮流。”楊毅說。
華通控股董事長(zhǎng)張志剛亦向《環(huán)球企業(yè)家》表示，“悍馬未來在中國將主要生產(chǎn)環(huán)保節(jié)能車型，我們會(huì)對(duì)悍馬進(jìn)行一系列的‘創(chuàng)新’，不僅包括汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)，甚至包括汽車的材料和外觀。”
但看空此交易的人士認(rèn)為，悍馬的SUV屬性決定了這個(gè)龐然大物注定是一部耗油機(jī)器，難以通過提高發(fā)動(dòng)機(jī)的環(huán)保性能實(shí)現(xiàn)根本改變。“這個(gè)交易面臨的最大障礙是悍馬與中國汽車產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)發(fā)展環(huán)保、節(jié)能車型不相符，”CSM大中華區(qū)汽車市場(chǎng)預(yù)測(cè)總監(jiān)張?jiān)ジ嬖V《環(huán)球企業(yè)家》，“交易成功的可能性不大。”騰中重工要想從這款車上獲利，只能押寶它所屬的小眾市場(chǎng)可以及時(shí)回暖，但現(xiàn)實(shí)情況是，悍馬在其最大的美國市場(chǎng)的銷量也在迅速萎縮，而中國消費(fèi)者是否仍會(huì)青睞被收購的悍馬品牌仍屬未知。
即使收購成功，過去充分享受著中國廉價(jià)勞動(dòng)力的騰中重工是否準(zhǔn)備好支付美國工人的高工資和高福利也是一個(gè)懸而未決的問題。目前在騰中重工一個(gè)熟練生產(chǎn)工人每月平均工資為2000元人民幣（約合
290美元），而根據(jù)與全美汽車工人聯(lián)合會(huì)(UAW)達(dá)成的新協(xié)議，在美國生產(chǎn)悍馬的工人薪酬至少為每小時(shí)45美元。
“我們有信心解決并購過程中出現(xiàn)的各種問題，最終順利完成收購。”楊毅說。不過，達(dá)成這樁歷史性交易所面臨的障礙看起來實(shí)在太多了，甚至包括語言交流的困難——騰中重工的管理層基本上并不太會(huì)說英語。 |