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| 2009-06-15 赤擇遠(yuǎn) 來源:證券日報 |
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最近，業(yè)界談?wù)撟疃嗟木褪恰靶鹿砂l(fā)行制度改革”和“創(chuàng)業(yè)板的推出”兩者誰將先邁出第一步。從監(jiān)管層傳達(dá)出來的消息是，主板IPO重啟將先于創(chuàng)業(yè)板股票上市。
重啟主板IPO，有助于完善資本市場的融資功能；推出創(chuàng)業(yè)板，則是進(jìn)一步完善我國的多層次資本市場建設(shè)。可以說，不管是重啟IPO還是推出創(chuàng)業(yè)板，都將極大地促進(jìn)我國資本市場的進(jìn)一步發(fā)展。
定價機制是新股發(fā)行體制的核心，推進(jìn)定價市場化是監(jiān)管部門一貫的思路。《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》的發(fā)布，標(biāo)志著新一輪的新股發(fā)行體制改革即將啟動，讓廣大投資者看到了發(fā)行體制市場化改革的前景。
可以說，此番改動在增加申購公平性的同時也增加了發(fā)行機制的彈性。而在現(xiàn)階段推出的四項主要措施，更是抓住了此前新股發(fā)行制度中“定價”和“公平”兩大核心問題的弊端，為即將啟動的IPO奠定了堅實的基礎(chǔ)。
新股開閘意味著資金之“水”將源源不斷地涌入，為我國證券市場補充“新鮮血液”。但我們也不能忽視，在“開閘放水”之際，不僅要保證水質(zhì)，更要保證流入的是充滿生機的“活水”。不然，讓“死水”或者是“污水”破壞了股市的健康生態(tài)環(huán)境，既有可能影響我國股市的健康發(fā)展，同時也會讓投資者“很受傷”。
新股發(fā)行開閘，難免會有人想攪混股市這潭水，從而坐收漁利，如同時擁有多個申購賬戶等。不過，對這一點監(jiān)管層顯然早已有所覺察。在此次公布的指導(dǎo)意見中，其中一條明確要求，“單個投資者只能使用一個賬戶申購新股”。同時，指導(dǎo)意見還增加“適時調(diào)整股份發(fā)行政策，增加可供交易股份數(shù)量”等內(nèi)容，并加入“完善回?fù)軝C制和中止發(fā)行機制”的原則思路。
這不只是新股發(fā)行的市場化道路，同時也是對中小投資者利益的保護(hù)，增加中小投資者的中簽率。
不過，我們也應(yīng)該看到，我國的資本市場仍然是發(fā)展中的市場，處于“新興+轉(zhuǎn)軌”的發(fā)展階段，這就很難讓各方都能感到滿意，特別是采用新體制后的首只或者是前幾只股票的發(fā)行。但是，我們也應(yīng)該堅信，從長期來看，這些目標(biāo)都是能夠?qū)崿F(xiàn)的。
對于這一點，監(jiān)管層也已經(jīng)意識到。如6月11日晚間，證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人士明確指出，在改革初期，由于買方還不能對賣方形成有效約束，有可能出現(xiàn)發(fā)行價格偏高的情況，有可能導(dǎo)致上市首日跌破發(fā)行價；也有可能受二級市場炒作影響，一二級市場價差會很大，這可能會使大家對改革效果產(chǎn)生疑慮。不過，過一段時間以后會逐漸平穩(wěn)，對此大家應(yīng)該充滿信心。
我們完全有理由相信，經(jīng)過管理層對障礙的掃清，會讓大量的投資者有切實的收益，進(jìn)而吸引更多的投資者涌入，讓新股不是一潭“死水”。這樣，就能激蕩股市，讓股市沿著正常的河道順流而下。 |
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