上海市和廣東省內(nèi)四城市獲準(zhǔn)開始跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn),人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍從邊境地區(qū)的雙邊貿(mào)易,擴(kuò)展至廣闊的國(guó)際貿(mào)易領(lǐng)域,國(guó)際化步伐又向前邁進(jìn)了一步。
此前,去年12月24日,國(guó)務(wù)院也曾召開常務(wù)會(huì)議,研究部署搞活流通擴(kuò)大消費(fèi)和保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)的政策措施,其中就明確提出了對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易實(shí)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)。
一般來講,人民幣的國(guó)際化至少需要經(jīng)歷三個(gè)階段:先要成為區(qū)域乃至國(guó)際結(jié)算貨幣,在市場(chǎng)上要存在廣泛的貿(mào)易需求,然后還需要成為跨境投資的流通貨幣,扮演國(guó)際資本流動(dòng)載體的角色,最后還要成為類似于美元、歐元和日元那樣的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,方能實(shí)現(xiàn)真正意義上的人民幣國(guó)際化。
從人民幣國(guó)際化需要跨越的三個(gè)階段來看,短期內(nèi)成為結(jié)算貨幣是最基本的要求。在結(jié)算貨幣的基礎(chǔ)之上,才會(huì)派生出投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣的市場(chǎng)需求。也就是說,人民幣國(guó)際化的貿(mào)易基礎(chǔ)十分關(guān)鍵。一旦人民幣在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中被廣泛采用,那人民幣的市場(chǎng)需求和國(guó)際地位就會(huì)顯著提升。廣闊的國(guó)際貿(mào)易機(jī)會(huì),也會(huì)催生對(duì)外投資的需求,于是人民幣就將順理成章過渡為國(guó)際投資貨幣。待到人民幣的國(guó)際市場(chǎng)容量足夠大之后,人民幣幣值的穩(wěn)定與否就成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn),儲(chǔ)備貨幣職能也就瓜熟蒂落。
如果單從人民幣結(jié)算試點(diǎn)的角度來講,短期內(nèi)進(jìn)出口企業(yè)會(huì)降低頻繁購匯、結(jié)匯的交易成本,長(zhǎng)期看則會(huì)改善現(xiàn)有的貿(mào)易條件,有效規(guī)避美元幣值波動(dòng)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。在上月美國(guó)的議息會(huì)議上,美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)將聯(lián)邦基金利率維持在0-0.25%的區(qū)間,并決定在未來六個(gè)月內(nèi)買入總額為3000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。此外,美聯(lián)儲(chǔ)還決定增持房利美（Fannie
Mae）與房地美（Freddie
Mac）發(fā)行的房屋抵押證券7500億美元至1.25萬億美元,增持“兩房”發(fā)行的機(jī)構(gòu)債券1000億美元至2000億美元。由此,拉開了美元本輪貶值的序幕。3月18日美元指數(shù)收盤于84.595,較上一交易日大幅下跌2.69%,創(chuàng)下自1985年以來的最大單日跌幅。3月19日,美元指數(shù)再度下跌1.73%。目前來看,美元指數(shù)仍然具有下挫空間,美國(guó)次貸危機(jī)以來美元的反彈行情或已結(jié)束。原因就在于美聯(lián)儲(chǔ)一方面增加基礎(chǔ)貨幣供給,壓低了短期市場(chǎng)利率;另一方面又通過購買國(guó)債,壓低長(zhǎng)期市場(chǎng)利率,從而為未來的通脹埋下隱患。
回頭看人民幣國(guó)際化的漫長(zhǎng)征途,當(dāng)前的困境還在于全球性金融危機(jī)的陰霾遠(yuǎn)未散去,國(guó)際貿(mào)易正伴隨全球經(jīng)濟(jì)的衰退陷入萎縮。今年前2個(gè)月,我國(guó)前三大貿(mào)易伙伴中,與歐盟的雙邊貿(mào)易總額487.8億美元,同比下降20.2%;與美國(guó)的雙邊貿(mào)易總額394.3億美元,同比下降17.4%;與日本的雙邊貿(mào)易總額285.6億美元,同比下降25.7%,均呈現(xiàn)不同程度的下滑。上述三大貿(mào)易伙伴,正好是全球三大國(guó)際貨幣——?dú)W元、美元、日元的主權(quán)國(guó)家,其貨幣的國(guó)際地位與貿(mào)易規(guī)模呈一定的正相關(guān)性。中國(guó)要想在本輪經(jīng)濟(jì)周期中率先走出低谷,保持對(duì)外貿(mào)易的穩(wěn)定增長(zhǎng)無疑具有積極作用。在全球經(jīng)濟(jì)滑坡及貿(mào)易萎縮的大背景下,開展人民幣結(jié)算試點(diǎn),對(duì)于加強(qiáng)周邊國(guó)家和地區(qū)之間的貿(mào)易關(guān)系,降低對(duì)主要貿(mào)易伙伴的依賴,扮演著舉足輕重的角色。
當(dāng)然,人民幣結(jié)算試點(diǎn)的好處遠(yuǎn)不止這些。但要真正實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化,夯實(shí)貿(mào)易基礎(chǔ)就顯得尤為重要。特別是在當(dāng)前保增長(zhǎng)的核心目標(biāo)之下,穩(wěn)定外需與提振內(nèi)需同樣都值得關(guān)注。或許,人民幣的國(guó)際化就在全球經(jīng)濟(jì)即將復(fù)蘇的預(yù)期中,伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)的率先觸底,悄然前行。（作者系中國(guó)銀行私人銀行（深圳）投資顧問）
|
|