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央行一月之內(nèi)兩度降息，顯然是順應(yīng)了國際形勢和國內(nèi)市場的要求，在經(jīng)濟放緩和市場壓力之下順勢而為的舉措。
市場正在傳遞出這樣一個信息：在并非身處金融危機漩渦的亞洲地區(qū)，制造業(yè)產(chǎn)業(yè)合理化進程的展開將使其在未來數(shù)年經(jīng)歷一段困難時期。這與我們當(dāng)前所面臨的狀況是很相符的。
從國內(nèi)的表現(xiàn)來看已經(jīng)讓我們感到有壓力了。
首先就是我國很多靠進出口生存的企業(yè)已經(jīng)陷入了困境，珠三角就已經(jīng)出現(xiàn)大規(guī)模港資中小企業(yè)歇業(yè)潮。而據(jù)估計，面對金融海嘯和信貸危機，將有超過一萬家在珠三角的港資中小企業(yè)面臨倒閉。在當(dāng)?shù)夭簧倨髽I(yè)主看來，目前的狀況還只是冰山一角。而造成這樣的情況正是由于很多企業(yè)無法籌集到資金投入正常的生產(chǎn)，而當(dāng)前的產(chǎn)品又不同程度積壓。
其次就是目前深受危機拖累的房地產(chǎn)市場，隨著存量房增加、毛利率下滑等形勢導(dǎo)致一些開發(fā)商現(xiàn)金流陷入困境，開發(fā)商繼而判斷第四季度房價折扣可能由暗轉(zhuǎn)明，力度由小變大。另外，年關(guān)將近，資金壓力較大，土地市場更為蕭條，開發(fā)企業(yè)在拿地方面大多選擇謹(jǐn)慎觀望。據(jù)了解，企業(yè)在第四季度沒有拿地計劃的比例占65.9%。從城市情況來看，二、三線城市開發(fā)商無拿地意向的比例(68.7%)高于一線城市(53.3%)。
根據(jù)來自中電聯(lián)的電力需求數(shù)據(jù)，下半年國內(nèi)電力需求呈現(xiàn)快速下降的態(tài)勢，發(fā)電設(shè)備利用小時到年底預(yù)計會跌破5000小時。歷史上出現(xiàn)過的最低點約是4800小時，其時正逢1998年，東南亞經(jīng)濟尚未走出危機。今年上半年還處于供應(yīng)緊張狀態(tài)的電力，到年底將陷入供應(yīng)過剩。如果電力需求在此時“剎車”，將帶來電廠虧損、銀行貸款風(fēng)險擴大等一連串問題。所以，當(dāng)前電力需求增幅低于GDP增幅被行業(yè)內(nèi)解讀為一個重要的危險信號。
在經(jīng)濟增長明顯放緩的情況下，財政收入增速下降本是一件正常的事。但在特殊的時期，財政收入放緩的影響和所釋放的信號，卻讓我們對積極財政政策的實施方向和力度多了一份憂慮。
據(jù)財政部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9月全國財政收入同比增長25.8%，其中9月份財政收入同比增長僅有3.1%。這已經(jīng)是財政收入連續(xù)第三個月大幅放緩了——此前的7月和8月份，全國財政收入同比增速分別為16.5%和10.1%。今年8月中國稅收總收入完成3551.22億元，同比增長11%，這個速度是今年以來單月的最低增幅；增收353.32億元，增速比去年同期回落了31.9個百分點，比今年1至7月回落了19.2個百分點。9月，全國稅收增速驟降至2.5%
，第四季稅收估計仍將下滑。
要解決目前的困境，唯一可行的辦法就只有靠內(nèi)需來解決了。在以前幾年，內(nèi)需一直無法擴大，為什么擴大不了？居民家庭收入占整個國民收入的比例不到50%。而上世紀(jì)80年代改革起步的時候，這個比例達到70%多，接近80%，老百姓有錢買東西，市場就建立起來了。90年代中期以后，國民經(jīng)濟增長非常快，但稅收漲得更快，與此同時，改革過程中一些關(guān)鍵的生產(chǎn)要素——比如土地——還沒有完全市場化。因此，從收入角度看，國民收入相當(dāng)大的一部分集中在了政府手里。從目前的狀況來看，要是我們的內(nèi)需拉動起來，就得讓老百姓手里的錢拿出來做事情，這是最主要的目的。但是如何讓老百姓拿出來呢？筆者認為應(yīng)該進一步放寬對小企業(yè)的貸款。
從各方面的形勢來看，國際金融危機非但沒有像人們想象的那樣會很快結(jié)束，而且愈演愈烈。不僅金融方面受到嚴(yán)重的沖擊，而且已經(jīng)滲透到了實體企業(yè)了。筆者認為央行這次的調(diào)整是朝著實施積極的財政政策方向的有力信號。不過，這些措施是否足以改變當(dāng)前市場的悲觀預(yù)期，甚至扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟放緩的趨勢呢？現(xiàn)在還不能過早樂觀。從國際和國內(nèi)近期連續(xù)大力度救市之后的市場反應(yīng)來看，短期內(nèi)這種可能性不大。 |