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國家統(tǒng)計(jì)局11日發(fā)布消息稱，7月份，中國工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)同比上漲10%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲15.4%。這也是1996年惡性通貨膨脹結(jié)束以來PPI的最高漲幅。這一數(shù)據(jù)高于有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)查所得到9.1%的中值，令市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)未來走向，股市投資者也作出了消極的反應(yīng)。
值得注意的是，國家統(tǒng)計(jì)局在發(fā)布信息的同時(shí)，配發(fā)了國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部張立群研究員的解讀文章，其在《正確看待工業(yè)品出廠價(jià)格的較快上漲》中說，此次PPI漲幅提高，不是經(jīng)濟(jì)總量失衡的表現(xiàn)，也不會(huì)很快向CPI傳導(dǎo)。甚至有評(píng)論樂觀認(rèn)為由于中國PPI上漲的壓力是輸入型的，目前國際上原油、煤炭等能源價(jià)格開始下跌，連帶原材料價(jià)格下跌，這樣會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)工業(yè)品生產(chǎn)成本結(jié)束上升周期開始逐漸回落，從而導(dǎo)致未來PPI指數(shù)不會(huì)被一再推高。
PPI創(chuàng)出新高是在預(yù)期之中的事情，主要是因?yàn)樯蟼�(gè)月國內(nèi)調(diào)高了成品油價(jià)格，并調(diào)整了工業(yè)用電價(jià)格，而國際油價(jià)7月份也處于歷史性高位。受到國際市場(chǎng)價(jià)格和國內(nèi)要素價(jià)格改革進(jìn)程影響，整個(gè)7月以國際原油為代表的大宗商品價(jià)格一直走高，目前這種情況已得到一定緩解。受到全球經(jīng)濟(jì)放緩影響，中國乃至全球的需求正呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)。國際輸入性力量對(duì)中國PPI的影響隨著滯后效應(yīng)，應(yīng)該到8或9月達(dá)到極致頂點(diǎn)。市場(chǎng)較為普遍的看法是，未來國際因素對(duì)PPI的影響應(yīng)該是向下的。
但是，考慮到目前國內(nèi)成品油、煤等資源產(chǎn)品與國外仍存在相當(dāng)?shù)膬r(jià)差，未來的提價(jià)空間仍然存在，這對(duì)今后的PPI走勢(shì)則又有一定的正向推動(dòng)作用，如果國際油價(jià)回落到110美元左右，國內(nèi)可能不具有再度上調(diào)成品油價(jià)格的壓力；如果國際油價(jià)反彈到120美元以上，則有可能再次上調(diào)成品油價(jià)，這將對(duì)中國的PPI構(gòu)成進(jìn)一步壓力。目前，國務(wù)院正著手能源價(jià)格改革的先期調(diào)研工作，中國能源價(jià)格的市場(chǎng)化改革有望在奧運(yùn)結(jié)束后啟動(dòng)。
目前的關(guān)鍵是如何研判當(dāng)前國內(nèi)通脹形勢(shì)，未來中國的通脹形勢(shì)到底如何發(fā)展，將會(huì)影響到企業(yè)的投資決策，也會(huì)影響到宏觀經(jīng)濟(jì)部門下一步的不同決策。我們認(rèn)為，目前的通脹狀態(tài)還僅僅是個(gè)開始，反映國內(nèi)通脹程度的CPI或許會(huì)在完全放開能源價(jià)格的基礎(chǔ)上繼續(xù)上沖。由于目前國內(nèi)CPI指數(shù)權(quán)重關(guān)系，食品要素近幾個(gè)月以來的下跌或許顯示為CPI數(shù)據(jù)的下降，但是真實(shí)生活感受卻未必如此，由于成本提高的糧農(nóng)存在糧食惜售心態(tài)，可能助長下半年的糧食價(jià)格，而糧價(jià)的上漲勢(shì)必帶動(dòng)一系列食品價(jià)格上漲，國內(nèi)對(duì)糧價(jià)的控制力強(qiáng)弱已經(jīng)成為關(guān)系未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展的節(jié)點(diǎn)。
此次PPI上漲，就主要表現(xiàn)為生產(chǎn)資料價(jià)格上漲和企業(yè)生產(chǎn)成本的提高，雖然不會(huì)像CPI那樣直接影響人民生活，但會(huì)增加企業(yè)成本和經(jīng)營困難，在目前全球需求放緩，中國產(chǎn)能過剩的條件下，其結(jié)果可能導(dǎo)致困難企業(yè)增加，就業(yè)和收入減少。考慮到中國可能繼續(xù)推進(jìn)要素價(jià)格改革，中國企業(yè)將承受更大的成本壓力，而通脹壓力也可能繼續(xù)存在，或?qū)⑦M(jìn)一步抑制中國需求，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不容樂觀，可能陷入糟糕的“滯脹”困境。
當(dāng)前中國面臨史無前例的宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)雜形勢(shì)，迄今為止，導(dǎo)致通脹上揚(yáng)的因素將主導(dǎo)未來的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。如果針對(duì)通脹的緊縮貨幣政策做較大的調(diào)整，在目前形勢(shì)下，可能會(huì)助推通脹。
但是，若繼續(xù)緊縮，經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期將強(qiáng)化，消費(fèi)與投資等與預(yù)期有關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能會(huì)逐步趨冷，從而令中國經(jīng)濟(jì)陷入進(jìn)退兩難的困境。 |