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中國(guó)證監(jiān)會(huì)近日宣布，“大小非”減持情況將在每月上旬定期于中國(guó)證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站進(jìn)行披露。隨之，中國(guó)證券登記結(jié)算公司首度披露了“大小非”減持的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，由于股權(quán)分置改革而形成的限售股份共4572.44億股，從2006年6月開始到今年6月底，共解禁842.96億股，占總限售股份的18.43%。其中累計(jì)減持250.07億股，占解禁股份的29.67%。
“大小非”在解禁后被減持拋售，被市場(chǎng)輿論指為造成今次股市暴跌的一個(gè)重要原因。現(xiàn)在，管理部門公開“大小非”減持的有關(guān)信息，讓投資者能夠準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)市場(chǎng)面貌，這種態(tài)度值得肯定。但是，如果管理部門認(rèn)為這個(gè)做法算是在市場(chǎng)維穩(wěn)方面跨出了一大步，則未免太過樂觀了。即使根據(jù)登記公司公布的數(shù)據(jù)來看，目前在可拋售股份中拋售了29.67%，那就意味著還有70.33%的股份未曾拋售；目前解禁了18.43%的股份，那就意味著還有81.57%的股份等待解禁。顯然，目前已經(jīng)很脆弱的市場(chǎng)是根本無(wú)法承受這種壓力的。
“大小非”問題的出現(xiàn)，是中國(guó)資本市場(chǎng)在長(zhǎng)期的發(fā)展過程中積累下來的，也是股改不徹底所造成的。今天，我們已經(jīng)不可能走回頭路，比如將這些“大小非”重新鎖定，這只會(huì)使市場(chǎng)再次陷入僵局；推出特別措施強(qiáng)制限定“大小非”的拋售，只是把危機(jī)往后拖，無(wú)助于根本解決問題。因此，有關(guān)部門面對(duì)這個(gè)復(fù)雜的問題，應(yīng)該具有新思路，比如大力提倡“大小非”持有者樹立長(zhǎng)期投資理念，并從制度上保證長(zhǎng)期投資者能夠真正有所收益。
但有不少論者對(duì)長(zhǎng)期投資基本持否定態(tài)度，事實(shí)也是這樣，在很多時(shí)候，長(zhǎng)期投資的收益確實(shí)不如短線操作。出現(xiàn)這種情況，與我國(guó)上市公司普遍不重視投資回報(bào)有很大關(guān)系。長(zhǎng)期以來，上市公司利用資本市場(chǎng)的融資機(jī)制得到了大量投資資金，但不管是個(gè)人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，都無(wú)法從上市公司的利潤(rùn)分配中得到理想回報(bào)，公司股票在很大程度上成了類似于賭具的籌碼。一個(gè)只重視融資不重視分配的市場(chǎng)，必然是畸形的，并且是充滿投機(jī)性的，這也是造成目前市場(chǎng)高度動(dòng)蕩的一個(gè)最根本的原因。因此，就目前來說，管理部門必須對(duì)上市公司的分紅作出強(qiáng)制性規(guī)定，以高額的分紅來留住“大小非”股東，進(jìn)而吸引各種成分的投資者。只有這樣，市場(chǎng)才可能出現(xiàn)真正的穩(wěn)定。
包括管理層在內(nèi)的股市相關(guān)者必須意識(shí)到，上市公司從市場(chǎng)中圈到了那么多的錢，沒有理由不付出相等的回報(bào)。只有真正解決了這個(gè)認(rèn)識(shí)問題，才能通過具體的細(xì)節(jié)設(shè)計(jì)，降低上市公司的圈錢沖動(dòng)，市場(chǎng)才可能得到休養(yǎng)生息，“大小非”也才能和其他類別股東融洽相處。 |