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中國證監(jiān)會近日宣布，“大小非”減持情況將在每月上旬定期于中國證券登記結(jié)算公司網(wǎng)站進(jìn)行披露。隨之，中國證券登記結(jié)算公司首度披露了“大小非”減持的相關(guān)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，由于股權(quán)分置改革而形成的限售股份共4572.44億股，從2006年6月開始到今年6月底，共解禁842.96億股，占總限售股份的18.43%。其中累計減持250.07億股，占解禁股份的29.67%。
“大小非”在解禁后被減持拋售，被市場輿論指為造成今次股市暴跌的一個重要原因。現(xiàn)在，管理部門公開“大小非”減持的有關(guān)信息，讓投資者能夠準(zhǔn)確認(rèn)識市場面貌，這種態(tài)度值得肯定。但是，如果管理部門認(rèn)為這個做法算是在市場維穩(wěn)方面跨出了一大步，則未免太過樂觀了。即使根據(jù)登記公司公布的數(shù)據(jù)來看，目前在可拋售股份中拋售了29.67%，那就意味著還有70.33%的股份未曾拋售；目前解禁了18.43%的股份，那就意味著還有81.57%的股份等待解禁。顯然，目前已經(jīng)很脆弱的市場是根本無法承受這種壓力的。
“大小非”問題的出現(xiàn)，是中國資本市場在長期的發(fā)展過程中積累下來的，也是股改不徹底所造成的。今天，我們已經(jīng)不可能走回頭路，比如將這些“大小非”重新鎖定，這只會使市場再次陷入僵局；推出特別措施強(qiáng)制限定“大小非”的拋售，只是把危機(jī)往后拖，無助于根本解決問題。因此，有關(guān)部門面對這個復(fù)雜的問題，應(yīng)該具有新思路，比如大力提倡“大小非”持有者樹立長期投資理念，并從制度上保證長期投資者能夠真正有所收益。
但有不少論者對長期投資基本持否定態(tài)度，事實(shí)也是這樣，在很多時候，長期投資的收益確實(shí)不如短線操作。出現(xiàn)這種情況，與我國上市公司普遍不重視投資回報有很大關(guān)系。長期以來，上市公司利用資本市場的融資機(jī)制得到了大量投資資金，但不管是個人投資者還是機(jī)構(gòu)投資者，都無法從上市公司的利潤分配中得到理想回報，公司股票在很大程度上成了類似于賭具的籌碼。一個只重視融資不重視分配的市場，必然是畸形的，并且是充滿投機(jī)性的，這也是造成目前市場高度動蕩的一個最根本的原因。因此，就目前來說，管理部門必須對上市公司的分紅作出強(qiáng)制性規(guī)定，以高額的分紅來留住“大小非”股東，進(jìn)而吸引各種成分的投資者。只有這樣，市場才可能出現(xiàn)真正的穩(wěn)定。
包括管理層在內(nèi)的股市相關(guān)者必須意識到，上市公司從市場中圈到了那么多的錢，沒有理由不付出相等的回報。只有真正解決了這個認(rèn)識問題，才能通過具體的細(xì)節(jié)設(shè)計，降低上市公司的圈錢沖動，市場才可能得到休養(yǎng)生息，“大小非”也才能和其他類別股東融洽相處。 |