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如果我是一個將賭注押在政府出臺新的救市政策之上的短線投機(jī)者，讀了前晚新華社播發(fā)的《關(guān)于中國股市的通信》，我一定趁預(yù)期中出現(xiàn)的昨天上午股市反彈加緊出貨。就像習(xí)慣了“政策市”的中國投資者一樣，我不會太關(guān)心這篇文章闡述的觀點(diǎn)及其內(nèi)在邏輯，而主要是將注意力放在它傳遞的高層“信號”上。很遺憾，我讀到的信息是：政策救市的可能性越來越小了。
可以用四句話來概括這篇將近5000字的文章：第一，中國經(jīng)濟(jì)的基本面是好的，完全能夠支撐股市穩(wěn)定健康發(fā)展；第二，經(jīng)過近20年的改革發(fā)展，中國股市自身也得到了長足發(fā)展和完善；第三，中國股市的市場化改革仍未完成，“政策市”痕跡依然濃重，還有許多制度性障礙尚待消除，市場機(jī)制尚待建立；第四，本輪調(diào)整是由許多內(nèi)因和外因共同造成，股市通過調(diào)整已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)價值回歸，市場各方應(yīng)該重樹信心并加快成熟起來。
毫無疑問，這篇文章不可能是新華社的記者心血來潮寫的，我們的國家通訊社也不太可能自己想起來就突然發(fā)表一篇這種觀點(diǎn)性的文章，何況它還不是專家學(xué)者的署名文章。大多數(shù)“政策市”的堅(jiān)定信奉者正是基于這種考量來對文章暗含的信號進(jìn)行揣摩，進(jìn)而據(jù)此調(diào)整自己的投資(投機(jī))行為的。但從上面的簡單概括中，我們看不出高層想要救市的任何“信號”，文中“一個健康的市場不應(yīng)過分依賴于短期政策的刺激”這句話似乎就是明證。對于資本市場，政府下一步工作的重點(diǎn)是推進(jìn)改革和制度建設(shè)，而且這是一項(xiàng)漫長而漸進(jìn)的工程。與此同時，監(jiān)管者希望給信心低落的投資者鼓勁打氣。文章還透露出這樣的意思，即股市的完善不是政府一方的責(zé)任，需要所有參與者共同努力、共同成熟。
據(jù)此推斷，我認(rèn)為政府基本已打算放棄救市。不僅如此，我還認(rèn)為，央行加息的可能性越來越大。如果說去年下半年到今年春的股市回落主要是市場自身的理性回歸的話，那么今年6月的再度深幅調(diào)整顯然應(yīng)當(dāng)歸結(jié)為國際宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的不確定。因此，短期來看，要使中國股市走出困境，功夫已在股市之外。假如通貨膨脹的趨勢不能在短期內(nèi)得到比較有效的遏制，人們對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的潛在風(fēng)險的恐懼得不到緩解，或者說未來預(yù)期不能趨于明朗的話，股市很難走出目前這種“沒有最低、只有更低”的慘淡光景。
我一向認(rèn)為，在大多數(shù)時候，我們很難將投機(jī)與投資區(qū)分開來。但在當(dāng)下這個時間節(jié)點(diǎn)上，短期投機(jī)資金與長期投資者確實(shí)存在尖銳利益矛盾。基于這一點(diǎn)，我不僅預(yù)期央行加息的步伐越來越近，我還主張央行應(yīng)該盡快加息。我進(jìn)一步認(rèn)為，在全球性的經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹有可能同時降臨的這個關(guān)鍵時刻，左右為難的美聯(lián)儲遲遲不加息，最終將傷及美國乃至整個世界經(jīng)濟(jì)。兩害相權(quán)取其輕，今天的首要任務(wù)已不是延緩衰退，而是抑制通脹。
與11年前的亞洲金融危機(jī)相比，本次危機(jī)的波及面可能更廣，與中國經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度也高得多。甚至可以說，這是有史以來第一次真正意義上的“全球化時代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)”。如今的中國股市，與3個月前各方激辯該不該“救市”時的情況已經(jīng)很不一樣。它倒真像新華社通訊里說的那樣，有了很強(qiáng)的國民經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的色彩，它承載了太多對國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未來的擔(dān)憂。因此，想要渡過這段股市難關(guān)，前提是首先要渡過這段經(jīng)濟(jì)難關(guān)。 |