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第四次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話17日在美國馬里蘭州安納波利斯開幕。中國國務(wù)院副總理王岐山、美國財(cái)政部部長保爾森率各自團(tuán)隊(duì)就雙方在中美經(jīng)貿(mào)中關(guān)切的問題進(jìn)行討論，并將簽訂相關(guān)協(xié)議。與以往不同的是，這次美國人對歷次極為重視的金融市場開放問題，似乎不那么重視了。
美國財(cái)政部部長保爾森近日透露，這次對話將圍繞金融和宏觀經(jīng)濟(jì)周期的變化、貿(mào)易和開放市場、增加投資及擴(kuò)大在能源和環(huán)境方面的合作。無獨(dú)有偶，中國國務(wù)院副總理王岐山近日也破天荒為英國
《金融時(shí)報(bào)》撰稿，主題是：加強(qiáng)中美節(jié)能環(huán)保合作。難道歷次美國人最關(guān)心的金融市場開放問題、人民幣升值問題，已經(jīng)沒有人關(guān)心了嗎？
事實(shí)上，中美雙方就這次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話議題的公開表態(tài)，也不可能使中美談判繞開金融市場開放這個(gè)“心結(jié)”。
就在這樣一個(gè)時(shí)機(jī)，中國證監(jiān)會(huì)破天荒公開表態(tài)，要全面開展證券業(yè)和資本市場對外開放評估，而且，證監(jiān)會(huì)突然批準(zhǔn)了瑞士信貸在中國成立一家合資證券公司。市場高度關(guān)注的是，此前這樣的市場開放措施已經(jīng)被叫停了兩年，這是證監(jiān)會(huì)去年12月頒布有關(guān)外資投資證券業(yè)的新規(guī)定后，首家獲批的公司。證監(jiān)會(huì)的發(fā)言人還表示，今后一個(gè)時(shí)期，將繼續(xù)按“循序漸進(jìn)、安全可控、競爭合作、互利共贏”的基本原則，以積極務(wù)實(shí)的態(tài)度，適時(shí)適度擴(kuò)大證券業(yè)和資本市場對外開放。
選擇這樣的時(shí)機(jī)對金融開放問題做出官方表態(tài)，不得不讓市場猜測，這是不是中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話之前給美國做出的象征性表態(tài)。這種開放，帶有極強(qiáng)的某種味道，意味著對美國某種利益的交換。然而基于利益交換的金融開放，是我們所需要的嗎？
中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話啟動(dòng)后，有6家境外證券交易所獲準(zhǔn)在華設(shè)立代表處；QFII投資總額度提升至300億美元；《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》修訂，恢復(fù)審批合資證券公司的設(shè)立；《證券公司設(shè)立子公司試行規(guī)定》發(fā)布，允許符合條件的合資證券公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍；符合條件的外資公司允許發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的股票。這些資本市場的開放措施，無不是在巨大的國際政治壓力下，“擠牙膏”似的發(fā)展而來。問題是，這種被迫的市場開放，從來不是利益最大化的選擇。
最讓市場想不通的一點(diǎn)就是：為何國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格高企的時(shí)候不開放，而國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格相對便宜的時(shí)候，開放市場的聲音分貝就突然提高？這不是明擺著有送禮的嫌疑嗎？如果在資產(chǎn)價(jià)格高企的時(shí)候把金融國門開得更大一些，不僅我們的金融資產(chǎn)可以賣個(gè)好價(jià)錢，更重要的是，我們可以憑借這千載難逢的良機(jī)換回巨額的外資，并用外國人的錢來改善我們的金融市場基礎(chǔ)建設(shè)，用外國投資者的力量來推進(jìn)更國際化的估值體系建設(shè)，也可以為市場提供更高市場化程度的金融專業(yè)服務(wù)技能，也可以獲取大量交易對手來形成市場化的利率和匯率市場……可惜現(xiàn)在，我們錯(cuò)過了這樣成本最小化的改革機(jī)會(huì)。
此時(shí)，我們?nèi)匀豢梢岳^續(xù)打開金融國門，但我們卻不能拿外國人的錢來辦事了，只能自己掏錢。原因是，近一年的大力度緊縮政策，讓現(xiàn)在的金融資產(chǎn)大幅縮水，外國人可以更加便宜的購買，這就是今年1月以來外資流入大幅增長55%的原因。當(dāng)然，此時(shí)加速開放資本市場，于談判上是有利的：因?yàn)榇蠹叶贾辣阋耍匀豢梢杂懈嗟囊獌r(jià)空間。
但我們不得不提醒的是，如果僅僅讓資本市場開放措施服務(wù)于某種利益的交換，而不是根據(jù)中國金融市場發(fā)展的自身需要來建設(shè)和改革金融市場，那很可能犯下本末倒置的錯(cuò)誤。畢竟，單純的國際利益交換，未必是我們國家戰(zhàn)略利益最大化的最佳選擇。
現(xiàn)如今，對于中國的資本市場發(fā)展建設(shè)而言，在通脹未成為噩夢之前，仍舊可以借用它未來巨大的發(fā)展空間，來趁機(jī)推進(jìn)債券市場、做空機(jī)制、市場化發(fā)行、中小投資者保護(hù)等諸多制度的建設(shè)和完善。而對外開放，應(yīng)該在對內(nèi)開放、對內(nèi)制度完善的框架內(nèi)來推進(jìn)，畢竟外資進(jìn)來也要依據(jù)國內(nèi)市場的規(guī)則進(jìn)行交易。如果再錯(cuò)過通脹壓力加大前的時(shí)間，中國資本市場的建設(shè)進(jìn)程恐怕又將推后至少十年。 |