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5月13日《新京報(bào)》B02版發(fā)表的經(jīng)濟(jì)評(píng)論“通脹之虎不易降服”中有觀點(diǎn)稱，目前國(guó)內(nèi)的通脹并非簡(jiǎn)單的貨幣現(xiàn)象。意在指出目前某些經(jīng)濟(jì)“建議”借貨幣主義之名，行凱恩斯主義之實(shí)。假如撇開(kāi)這層意思不談，通貨膨脹本身無(wú)可置疑地仍是貨幣現(xiàn)象。
2008年5月份CPI同比上漲7.7%，較上月同比漲幅有所回落，這是小幅累積調(diào)整準(zhǔn)備金率的貨幣政策起作用了嗎？答案是不得而知。實(shí)際上，取消了“五一”長(zhǎng)假以及地震的影響，使得原本的消費(fèi)支出被壓縮了，一部分未消費(fèi)而另外一部分投向了災(zāi)區(qū)，剔除這兩項(xiàng)影響的話，CPI是不是已經(jīng)回落就很難說(shuō)了。
這似乎表明貨幣政策無(wú)效果。因此各種凱恩斯主義者就開(kāi)始走上舞臺(tái)，紛紛發(fā)表諸如“輸入型通脹”、“結(jié)構(gòu)性通脹”、“未全面通脹”等論斷，試圖說(shuō)明一件事，就是通貨膨脹不僅僅是個(gè)貨幣現(xiàn)象，還與其他因素相關(guān)。但這些論斷沒(méi)有搞清楚的是，通貨膨脹的本質(zhì)與表象是不一樣的。
通脹的本質(zhì)就是錢多發(fā)了。理由非常簡(jiǎn)單，在其他條件不變的情況下，錢多了就會(huì)“不值錢”。在一定的技術(shù)和制度條件下，市場(chǎng)上的產(chǎn)品和服務(wù)是有限的，以信用為基礎(chǔ)的貨幣其實(shí)是要對(duì)應(yīng)這些產(chǎn)品和服務(wù)的。由于技術(shù)和制度的影響是長(zhǎng)期性的，因此即時(shí)的對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響不甚明顯。所以短期內(nèi)的各種物價(jià)競(jìng)相攀升，只能說(shuō)明一件事情，就是通貨膨脹了。而對(duì)比近三個(gè)月來(lái)的貨幣發(fā)行量，不難發(fā)現(xiàn)，廣義貨幣供應(yīng)量同比呈節(jié)節(jié)上升趨勢(shì)，5月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額更是同比增長(zhǎng)超過(guò)18%。這印證了目前持續(xù)高位的CPI折射出來(lái)的通脹，與多發(fā)貨幣有關(guān)。
而所謂游資進(jìn)入對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的推高，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成的長(zhǎng)期農(nóng)產(chǎn)品以及人力資本被低估、現(xiàn)在需要回調(diào)，以及只有部分產(chǎn)品價(jià)格上漲等現(xiàn)象，只是在錢多的情況下表現(xiàn)出來(lái)的不同形式，游資是外來(lái)的錢進(jìn)一步增多，而經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)失衡說(shuō)明的是多出來(lái)的錢分配不均衡而已，但這并不改變錢多的事實(shí)。
一段時(shí)間來(lái)小幅調(diào)整準(zhǔn)備金率的貨幣政策，其政策的時(shí)滯效應(yīng)現(xiàn)在還很難估計(jì)。而要求央行考慮熱錢的走向來(lái)決定其貨幣政策，無(wú)疑是對(duì)央行獨(dú)立性的極大干預(yù)。央行的位置應(yīng)該是根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)安排貨幣政策，熱錢也會(huì)根據(jù)央行的政策來(lái)調(diào)整自己的走向。現(xiàn)在反而要求央行考慮熱錢的走向來(lái)定自己的政策，希望避免被熱錢“猜中”，這就陷入了一個(gè)循環(huán)怪圈。事實(shí)上，通貨膨脹就是目前最大的金融風(fēng)險(xiǎn)，越南就是一個(gè)明證。
至于說(shuō)要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)之類的“調(diào)整政策”，似乎都在召喚政府“看得見(jiàn)的手”進(jìn)行干預(yù)。這會(huì)進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，而與央行的政策目標(biāo)背道而馳。通脹是一個(gè)貨幣現(xiàn)象，因此“收貨幣穩(wěn)通脹”就是目前央行應(yīng)該做的事情。至于何以目前央行的貨幣政策步履維艱，其根本的原因在于央行的獨(dú)立性不足。是以增強(qiáng)央行獨(dú)立性，使得人民幣對(duì)應(yīng)一籃子的商品和服務(wù)相對(duì)穩(wěn)定，也就是給貨幣下一個(gè)“錨”，才有助于解決通脹難題。 |