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一、宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)
(一)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯回落，價(jià)格水平繼續(xù)攀升
一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值61491億元，同比增長(zhǎng)10.6%，比上年同期回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。價(jià)格總水平處于高位，并有繼續(xù)攀升的趨勢(shì)。一季度，居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲8.0%，漲幅比上年同期高5.3個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲6.9%，比上年同期高4.0個(gè)百分點(diǎn)。原材料成本上漲明顯，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲9.8%，比上年同期高5.7個(gè)百分點(diǎn)。
(二)固定資產(chǎn)投資和消費(fèi)增長(zhǎng)“名升暗降”
一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資21845億元，名義同比增長(zhǎng)24.6%，比上年同期加快0.9個(gè)百分點(diǎn)。按固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行還原的實(shí)際增長(zhǎng)率很可能比去年同期略有下降。中部投資明顯高于東、西部地區(qū)。東、中、西部地區(qū)城鎮(zhèn)投資分別增長(zhǎng)22.3%、35.2%和27.7%。一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額25555億元，名義同比增長(zhǎng)20.6%，但按CPI進(jìn)行剔除后的實(shí)際增長(zhǎng)率僅為11.67%，比去年同期減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。
(三)進(jìn)口增速加快，出口增速回落，貿(mào)易順差減少，進(jìn)出口的國(guó)別特征明顯
一季度出口3059億美元，增長(zhǎng)21.4%，回落6.4個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口2645億美元，增長(zhǎng)28.6%，加快10.4個(gè)百分點(diǎn)。貿(mào)易順差414億美元，同比減少49億美元。人民幣兌美元匯率升值速度加快，一季度已經(jīng)升值3.9%，累計(jì)升值接近18%。但日本和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍比較堅(jiān)挺，人民幣兌歐元和日元的匯率分別貶值3.94%和9.58%。受人民幣對(duì)美元和歐元匯率的結(jié)構(gòu)性變動(dòng)，一季度中國(guó)對(duì)美國(guó)出口534.46億美元，同比增長(zhǎng)5.41%，比去年同期回落14.99%，而對(duì)歐盟出口640.03億美元，高于對(duì)美出口105.57美元，同比增長(zhǎng)24.2%。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)與稅收分析
(一)企業(yè)生產(chǎn)和利潤(rùn)情況
1.工業(yè)生產(chǎn)增速減緩，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增幅回落。一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)16.4%，比上年同期回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3482億元，同比增長(zhǎng)16.5%，比上年同期回落27.3個(gè)百分點(diǎn)。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)銷(xiāo)售利潤(rùn)率為5.57%，比上年同期回落6.01%。
2.上游行業(yè)利潤(rùn)暴增，下游行業(yè)情況堪憂。石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)和黑色金屬礦開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)大增，同比增長(zhǎng)分別為61.2%、66.8%和211.8%。農(nóng)副食品受?chē)?guó)際、國(guó)內(nèi)價(jià)格糧食價(jià)格大幅上揚(yáng)的因素，利潤(rùn)增長(zhǎng)60.6%。下游加工制造業(yè)的利潤(rùn)增幅普遍回落，大幅下降或者虧損的行業(yè)有石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)，化學(xué)纖維制造業(yè)，電力、熱力的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。
3.銀行利潤(rùn)增速迅猛。一季度14家A股上市銀行一季度平均凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)119.14%(剔除建設(shè)銀行、中信銀行、寧波銀行、南京銀行不可比數(shù)據(jù))，在所有上市公司中，凈利潤(rùn)增速排名前列。
(二)工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析
1.工業(yè)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增速大幅下滑是利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅回落的主要原因。根據(jù)本報(bào)告對(duì)工業(yè)企業(yè)損益表的各項(xiàng)收入、成本及利潤(rùn)增長(zhǎng)變動(dòng)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，影響本季利潤(rùn)增長(zhǎng)率大幅下滑的主要因素是工資總額的快速增長(zhǎng)，它對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降的貢獻(xiàn)達(dá)到10.85%(利潤(rùn)增長(zhǎng)率下降27.27%)。工資總額快速增長(zhǎng)的原因并非工資價(jià)格的增長(zhǎng)，而是從業(yè)人數(shù)的快速增加，其背后的含義就是勞動(dòng)生產(chǎn)率增速的下降。根據(jù)計(jì)算，2008年1-2月，工業(yè)企業(yè)人均增加值和人均利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為5.13%和0.86%，分別比去年同期回落了7.44%和32.07%。由此可見(jiàn)，工業(yè)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增速的大幅下滑才是利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅回落背后的真正原因。
2.原材料成本壓力也是利潤(rùn)增長(zhǎng)下滑的重要原因。上游工業(yè)品出廠價(jià)格上漲明顯高于下游工業(yè)品的出廠價(jià)格漲幅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)排在前五名的依次是石油和天然氣開(kāi)采業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，價(jià)格分別上漲34.34%、31.85%、20.77%、19.6%和18.81%。這些行業(yè)的出廠價(jià)格都遠(yuǎn)高于平均的工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅6.9%。而其它眾多下游制造業(yè)的工業(yè)品出廠價(jià)格漲幅都遠(yuǎn)低于6.9%。成本推動(dòng)型是本輪通貨膨脹的典型特征，由于美元貶值，國(guó)際大宗商品價(jià)格迅速上漲。我國(guó)的進(jìn)口增長(zhǎng)迅猛，但在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的決定方面缺乏話語(yǔ)權(quán)，這就更加助漲了進(jìn)口價(jià)格的攀升。
(三)企業(yè)利潤(rùn)與稅收
1.流轉(zhuǎn)稅增長(zhǎng)下滑，所得稅加快增長(zhǎng)，印花稅超快增長(zhǎng)。一季度，全國(guó)稅收收入累計(jì)完成15102億元(不包括出口退稅額和關(guān)稅)，名義同比增長(zhǎng)33.8%，按照GDP平減指數(shù)進(jìn)行剔除得到的實(shí)際增長(zhǎng)率為23.6%，比上年同期提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，以下以實(shí)際增長(zhǎng)率來(lái)進(jìn)行分析。
從結(jié)構(gòu)看，稅收增長(zhǎng)呈現(xiàn)出幾個(gè)特征：第一，流轉(zhuǎn)稅出現(xiàn)增速的較大回落，增值稅、消費(fèi)稅和營(yíng)業(yè)稅的增長(zhǎng)率為14.9%、13.6%和19.3%，分別比上年同期回落1%、4.5%和5%。第二，所得稅增長(zhǎng)明顯加速。企業(yè)所得稅與個(gè)人所得稅的實(shí)際增長(zhǎng)率為24.6%和25.4%，分別比去年同期提高3.6和4.4個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)所得稅的加快增長(zhǎng)是因?yàn)殂y行機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)大增，遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了所得稅率下調(diào)的影響。銀行經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的大幅增加主要來(lái)自利差的擴(kuò)大和中間業(yè)務(wù)的迅猛增加。目前，銀行存貸的利差大約為4%，達(dá)到了全球最高。征管因素也促進(jìn)個(gè)人所得稅的加速增長(zhǎng)。第三，房產(chǎn)稅增長(zhǎng)加快，但基數(shù)仍小。第四，印花稅超快增長(zhǎng)。一季度，印花稅達(dá)到597億元，名義增長(zhǎng)383.8%。第五，受人民幣升值影響，關(guān)稅增長(zhǎng)加快。
2.稅收并未超快增長(zhǎng)，而且可能會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)的回落。
一季度稅收收入的實(shí)際增長(zhǎng)率為25.1%，僅比去年同期增加3.1個(gè)百分點(diǎn)。由于印花稅的超高增長(zhǎng)，使稅收總收入增長(zhǎng)出現(xiàn)“虛增”。如果剔除印花稅對(duì)總稅收收入的貢獻(xiàn)，2008年一季度稅收收入實(shí)際增長(zhǎng)率與去年同期增長(zhǎng)率將再縮小大約三個(gè)百分點(diǎn)。
在下一階段，稅收增速很可能出現(xiàn)下降。首先，工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)和利潤(rùn)增長(zhǎng)面臨繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，從而促使增值稅和工業(yè)企業(yè)所得稅增長(zhǎng)進(jìn)一步下降。其次，銀行的利潤(rùn)受貨幣政策調(diào)控的影響明顯，并且其中間業(yè)務(wù)很難持續(xù)的超高增長(zhǎng)，銀行利潤(rùn)很難維持超高增長(zhǎng)。最終，新所得稅法的減稅效應(yīng)將會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)，促使所得稅增長(zhǎng)的回調(diào)。第三，印花稅率已經(jīng)從3‰下調(diào)至1‰，印花稅繼續(xù)保持超高增長(zhǎng)是不可能的。綜上，下一階段我們擔(dān)憂的可能不是稅收超快增長(zhǎng)的問(wèn)題，而可能是促使企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)和稅收持續(xù)快速增長(zhǎng)的問(wèn)題了。
三、財(cái)政政策要點(diǎn)
(一)面臨通貨膨脹，貨幣政策進(jìn)退維谷，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的財(cái)政政策大有作為
我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入了中度通貨膨脹時(shí)期，它是長(zhǎng)期以來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲積累的結(jié)果。我國(guó)長(zhǎng)期奉行通過(guò)資本積累和出口導(dǎo)向來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，儲(chǔ)蓄率在世界位居前列。在外匯管制的條件下，必然會(huì)形成大量的流動(dòng)性，最終形成通貨膨脹。為了實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)低通脹的目標(biāo)，通過(guò)扭曲要素價(jià)格，增加資源消耗的方法，雖然將通貨膨脹不斷向后推移，但也造成結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步堆積。在價(jià)格體系扭曲和高儲(chǔ)蓄率雙重作用下，國(guó)民收入的初次分配結(jié)構(gòu)也不盡合理。居民收入占國(guó)民收入比重較小，居民消費(fèi)不足，投資消費(fèi)陷入惡性循環(huán)。企業(yè)利潤(rùn)分化，國(guó)家資源和資產(chǎn)收入被壟斷產(chǎn)業(yè)侵占。
面臨通貨膨脹問(wèn)題，貨幣政策陷入兩難。第一，由于本輪通貨膨脹的直接原因就是央行資產(chǎn)中外匯占款過(guò)多，以貨幣供應(yīng)量為變量的貨幣政策操作空間不足。流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題是市場(chǎng)中的流動(dòng)性過(guò)剩，銀行本來(lái)就有較大的存貸差，通過(guò)發(fā)行票據(jù)和提高準(zhǔn)備金率只能收回銀行的流動(dòng)性，而對(duì)市場(chǎng)中的流動(dòng)性作用甚微。第二，利率操作空間有限。中美利率已經(jīng)倒掛嚴(yán)重，升息的操作效果難以預(yù)期。第三，人民幣升值已經(jīng)很快，對(duì)就業(yè)和出口的影響也十分明顯。
促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的財(cái)政政策將大有作為。收入政策可以調(diào)節(jié)要素和產(chǎn)品價(jià)格體系、企業(yè)及行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)而調(diào)節(jié)居民、企業(yè)等微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制的作用，引導(dǎo)資源更為合理的配置，以達(dá)到調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的目的，價(jià)格體系和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整的自然結(jié)果就是國(guó)民收入初次分配結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。支出政策則側(cè)重于經(jīng)濟(jì)的再分配功能。收入政策與支出政策二者配合運(yùn)用，共同發(fā)揮對(duì)資源配置(經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu))和分配領(lǐng)域的調(diào)節(jié)作用。
(二)優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的政策要點(diǎn)
1.增租、收利、減稅
增租是指通過(guò)加快推行資源稅改革和征收環(huán)境稅，增加征收要素使用的租金，進(jìn)行糾正扭曲的要素價(jià)格體系。收利是指加快國(guó)有資產(chǎn)收益改革，收回國(guó)家資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收入。減稅是指全面推行增值稅轉(zhuǎn)型和所得稅改革，個(gè)人所得稅也可考慮把起征點(diǎn)適當(dāng)上調(diào)至3000元。
增租與收利是增加財(cái)政收入的政策，減稅是減少財(cái)政收入的政策。一增一減的政策搭配效果有二：第一，減稅可以緩解資源稅對(duì)企業(yè)成本乃至產(chǎn)品價(jià)格的影響，減輕資源稅對(duì)通貨膨脹短期內(nèi)的推波助瀾作用。第二，資源稅調(diào)整的是上游產(chǎn)品成本，而增值稅是面向所有企業(yè)，這對(duì)扭曲上下游產(chǎn)業(yè)的不公平起到重要作用。結(jié)果是上游壟斷企業(yè)的壟斷利潤(rùn)將會(huì)得到有效遏制，而下游企業(yè)的利潤(rùn)則會(huì)提高，居民的收入也會(huì)提高。居民的消費(fèi)會(huì)增加，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的收入循環(huán)將更加合理。
租、利、稅三者混淆不清，實(shí)踐中存在的問(wèn)題有：第一，資源和生態(tài)環(huán)境的使用得不到補(bǔ)償。目前從量計(jì)征的資源稅遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能反映國(guó)家作為資源所有者，出售資源使用權(quán)所應(yīng)有的價(jià)格。由于沒(méi)有開(kāi)征環(huán)境稅，企業(yè)成本里面并沒(méi)有反映環(huán)境使用的租金。國(guó)家作為信息、頻道、牌號(hào)、文化等資源的所有者，其使用權(quán)被無(wú)償使用，也沒(méi)有相應(yīng)的租金收入。
第二，占有國(guó)家資源的大型壟斷企業(yè)，常常把租金和利潤(rùn)混淆一氣。嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，壟斷本身也是一種公共資源，因此壟斷利潤(rùn)其實(shí)質(zhì)是一種壟斷租金。只有經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)才是反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)的“利潤(rùn)”。國(guó)有壟斷企業(yè)往往把要素租金和壟斷租金都混為利潤(rùn)，以反映其良好的“經(jīng)營(yíng)成果”。其手段就是一方面忽略要素租金成本，以壟斷低價(jià)獲得要素，另一方面通過(guò)產(chǎn)品市場(chǎng)的壟斷，以壟斷高價(jià)攫取消費(fèi)者剩余。盡管如此，一些壟斷企業(yè)甚至出現(xiàn)虧損，并且把原因歸為諸多因素。因此，必須認(rèn)識(shí)清楚租金、稅收與利潤(rùn)的關(guān)系，層層剝繭。首先把要素使用收入通過(guò)資源稅和環(huán)境稅征收到手，在征收了正常的公共服務(wù)稅收之后，再提取應(yīng)得的稅后利潤(rùn)。
2.繼續(xù)擴(kuò)大民生支出，增加低收入群體的補(bǔ)貼
面臨通貨膨脹，可以繼續(xù)優(yōu)化公共支出，向民生性支出傾斜，增加低收入群體的補(bǔ)貼，這些政策將使得社會(huì)與經(jīng)濟(jì)面臨通貨膨脹的抵抗力大大增強(qiáng)。具體說(shuō)來(lái)有以下幾個(gè)方面：第一，通過(guò)增加教育、醫(yī)療、住房保障等社會(huì)性支出，進(jìn)一步完善社會(huì)保障體系，穩(wěn)定并減少人們的通貨膨脹預(yù)期，以防止通貨膨脹轉(zhuǎn)為惡性通貨膨脹。第二，增加對(duì)低收入群體的轉(zhuǎn)移支付和補(bǔ)貼，最大限度地減少通貨膨脹對(duì)社會(huì)的沖擊。因?yàn)椋褪杖肴后w是受通貨膨脹影響最大而又抵御能力最差的人群。第三，對(duì)于關(guān)乎國(guó)計(jì)民生和社會(huì)穩(wěn)定的產(chǎn)業(yè)，給予生產(chǎn)者補(bǔ)貼。但是，生產(chǎn)者補(bǔ)貼手段的運(yùn)用必須十分謹(jǐn)慎，因?yàn)樗苋菀仔纬尚蕮p失和不公平。
注：本報(bào)告中的數(shù)據(jù)均來(lái)源于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣月報(bào)》、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)公報(bào)和國(guó)家稅務(wù)總局網(wǎng)站。
（財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所《我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)
政政策分析》課題組） |