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一直籠罩在面紗之中的歐洲銀行壓力測試結(jié)果有望在下月初公之于世，這也是為了挽救投資者對于歐洲經(jīng)濟和銀行業(yè)的信心，歐盟相關(guān)利益方所做出的最新讓步。歐洲央行行長特里謝就此表示，銀行業(yè)壓力測試結(jié)果的公布，將恢復(fù)市場信心并幫助銀行更順利地籌資。
相比美國銀行業(yè)在金融危機最深入階段之時就展開壓力測試，并公開測試結(jié)果以增強市場信心的做法，歐洲銀行業(yè)不免就顯得保守多了。盡管去年下半年，歐洲地區(qū)也曾有過一定范圍內(nèi)的壓力測試，但在德國銀行業(yè)者的強烈反對下，相關(guān)的數(shù)據(jù)從未向市場披露，各方投資者獲得的粗略信息，僅僅是由歐盟財長會議審議后所公布的歐盟22家大銀行在2年內(nèi)資本金將保持充足，完全可以應(yīng)付經(jīng)濟形勢進一步惡化。
歐洲銀行業(yè)者之所以如此反感公開壓力測試數(shù)據(jù)，主要原因在于擔(dān)心公布這些數(shù)據(jù)將會影響銀行自身的估值水平，以致在市場環(huán)境極端不利時，銀行仍然需要被迫發(fā)行股票以籌集必要的核心資本。由于歐洲的銀行業(yè)者介入經(jīng)濟的程度極深，在本國擁有的話語權(quán)極強，因而德國等多國政府也不能不順應(yīng)銀行要求，反對公開相關(guān)的測試結(jié)果。對于歐洲銀行業(yè)壓力測試過程和結(jié)果的不透明，市場當(dāng)然頗有微詞，但鑒于當(dāng)時歐美金融市場已漸趨穩(wěn)定，投資者并沒有過多地在這一方面投入注意力。
進入2010年之后，歐洲銀行業(yè)面臨的市場環(huán)境發(fā)生突變，希臘在大選后揭露的債務(wù)問題極大地挫傷了投資者的信心，也將歐洲銀行業(yè)隱藏的國家債務(wù)風(fēng)險浮出了水面，此時市場猛然意識到，歐洲銀行業(yè)者在補充核心資本等必要操作上明顯落后于美國，而這很有可能導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)在歐洲國家債務(wù)危機大面積鋪開時遭受嚴重損失，并進而影響銀行業(yè)的放貸能力，甚至可能引發(fā)類似于美國的貝爾斯登和雷曼兄弟公司那樣的大公司連鎖倒閉的金融系統(tǒng)風(fēng)險。于是，對于歐洲銀行業(yè)進行新一輪壓力測試并公開結(jié)果的呼聲重新高漲起來，在重重壓力之下，包括德國在內(nèi)的歐洲國家政府也終于開始轉(zhuǎn)變態(tài)度，銀行業(yè)壓力測試結(jié)果的公布也就順理成章。
從美國在銀行業(yè)壓力測試后的市場表現(xiàn)看，盡管短期內(nèi)銀行股的股價因為融資壓力的不利影響而疲軟乏力，但投資者對銀行股的信心恢復(fù)，最終讓金融股成了2009年市場中最大的贏家，當(dāng)然，銀行業(yè)核心資本金的快速補充，也幫助美國金融市場趨于穩(wěn)定，并促成了實體經(jīng)濟的恢復(fù)。因此，有理由相信，在歐洲銀行業(yè)的類似壓力測試一旦完成，并通過公布其相關(guān)結(jié)果穩(wěn)定市場信心之后，目前處于極度不確定狀況的歐洲金融市場也有很大的幾率完成其底部構(gòu)筑過程，如果那樣，全球經(jīng)濟的二次探底風(fēng)險就將大幅度減輕。
近兩周以來，歐美股市出現(xiàn)了大幅度的反彈走勢，歐洲國家同意進行并公布壓力測試的結(jié)果，正是其中的一個重要原因。由此也可以看出，去年忽視銀行業(yè)壓力測試的重要性，沒有及時公開相關(guān)的測試數(shù)據(jù)，以促使歐洲的銀行業(yè)迅速補充核心資本，是歐洲在本輪經(jīng)濟危機中應(yīng)對上的失誤之處，也是前期歐洲金融市場陷入信任危機的重要原因。回過頭來看中國，銀行業(yè)目前正在大規(guī)模融資，在某種程度上，這也可以說是為了保持未來金融市場穩(wěn)定所做出的預(yù)先防范措施。因此，盡管短期內(nèi)市場會遭遇陣痛，但從中長期發(fā)展的趨勢看，這應(yīng)是防范中國經(jīng)濟出現(xiàn)二次探底風(fēng)險的必要之舉。
（作者系東航金融注冊金融分析師） |