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| 2010-05-17 作者:夏天 來源:證券時(shí)報(bào) |
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最近居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）上漲，一個(gè)突出表現(xiàn)就是“菜籃子”，而菜籃子里面漲得最猛的莫過于大蒜。媒體報(bào)道，兩年前一袋20公斤大蒜才兩三元錢，今年一袋200多元，河南大蒜身價(jià)短時(shí)間內(nèi)就暴漲100倍！
大蒜暴漲的事實(shí)引發(fā)了人們對(duì)整體物價(jià)上漲的擔(dān)憂，而這從官方的表態(tài)上，可以得到某些佐證。發(fā)改委4月發(fā)布報(bào)告稱二季度水、電、油、天然氣等價(jià)格將一定幅度上漲，但在出臺(tái)調(diào)價(jià)措施時(shí)政府將充分考慮社會(huì)各方面的承受能力，并采取階梯價(jià)格等多種方式緩解價(jià)格上漲對(duì)居民生活的影響。本月國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)課題組發(fā)布報(bào)告，預(yù)計(jì)二季度GDP同比增長(zhǎng)10.7%左右。由于翹尾因素等影響，二季度物價(jià)上升壓力較大，預(yù)計(jì)CPI和PPI分別上漲4.2%和7%。
由暴漲的大蒜價(jià)格筆者不由想到曾經(jīng)暴漲的房?jī)r(jià)。有朋友開玩笑說，近期大蒜價(jià)格似乎將成為房?jī)r(jià)的反向指標(biāo)。樓市新政一個(gè)月以來，一線城市商品房的成交量已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，同時(shí)，被地產(chǎn)中介業(yè)界視為成交量“領(lǐng)先指標(biāo)”之一的“上門訪問量”也嚴(yán)重萎縮，市場(chǎng)觀望氣氛濃烈，房?jī)r(jià)有搖搖欲跌之勢(shì)。但問題是，在通脹概率逐漸增加的大背景下，城市商品房?jī)r(jià)格真能一路下探？
形成目前社會(huì)商品價(jià)格上漲趨勢(shì)的最主要原因是流動(dòng)性過剩。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001年以來中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2增速一直遠(yuǎn)高于GDP增長(zhǎng)速度，2009年狹義貨幣供應(yīng)量M1同比增長(zhǎng)32.35％，M2則同比增長(zhǎng)27.68％，同期M2/GDP亦存在比值過大。同時(shí)，在人民幣升值的預(yù)期下，更多熱錢流入中國(guó)市場(chǎng)，過多貨幣追逐相對(duì)較少的資產(chǎn)，會(huì)造成資產(chǎn)價(jià)格的迅速上漲。
在這樣的背景下，兼具資產(chǎn)與消費(fèi)品雙重屬性的城市商品房首當(dāng)其沖。有機(jī)構(gòu)研究報(bào)告顯示，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)與M1、M2數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一定的相關(guān)性。2007年1月到2009年10月期間，國(guó)內(nèi)M1與商品房銷售面積保持同比增速，兩條曲線有較好的一致性。而在1995到2009年一段較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，M2與國(guó)內(nèi)住宅總市值持平，兩條曲線基本吻合。2010年初央行定調(diào)繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，設(shè)定今年M2預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)為17%左右，但在2010年3月末，M2余額同比增長(zhǎng)22.5%，M1余額為22.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.9%，總體看，貨幣總量仍處于較高水平運(yùn)行，但近期增速已呈逐步放緩態(tài)勢(shì)，貨幣流動(dòng)性依然較強(qiáng)。因此，由流動(dòng)性過剩所驅(qū)動(dòng)的、包括城市商品房?jī)r(jià)格在內(nèi)的商品價(jià)格中長(zhǎng)期上漲的動(dòng)力仍在。
同時(shí)，國(guó)內(nèi)剛需強(qiáng)勁是城市商品房?jī)r(jià)格中長(zhǎng)期上漲的基石。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，人口總量是中國(guó)房地產(chǎn)未來20年黃金時(shí)期的根本依據(jù)，1951-1958、1962-1976、1985-1991三次人口出生高峰的三種需求（退休消費(fèi)、升級(jí)消費(fèi)、提前消費(fèi)）構(gòu)筑了這一理論的基礎(chǔ)。
當(dāng)然，本次樓市新政劍指投資投機(jī)性購(gòu)房而非剛需，投資投機(jī)性購(gòu)房需求無疑受到了很大的抑制，并會(huì)將一部分的閑置住房資源推向市場(chǎng)化為有效供給。這無疑可以在一定時(shí)間內(nèi)緩解城市商品房?jī)r(jià)格過快上漲壓力，使之恢復(fù)理性增長(zhǎng)。
但從另一個(gè)角度來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)上的投資投機(jī)行為折射的是資本效率問題，“投機(jī)”是一個(gè)具有很強(qiáng)政治色彩的詞語(yǔ)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)語(yǔ)境下，更多地應(yīng)對(duì)資金流向的調(diào)控和引導(dǎo)，但不應(yīng)把符合現(xiàn)行法規(guī)的自由交易行為主觀劃分為“投資”和“投機(jī)”，并對(duì)后者在全社會(huì)范圍內(nèi)進(jìn)行道德譴責(zé)。商品房?jī)r(jià)格如能實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期的理性增長(zhǎng)，可以對(duì)房地產(chǎn)上下游包括鋼鐵、水泥、建材、家電等等諸多相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)生積極影響，而房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展、房?jī)r(jià)理性發(fā)展同樣有賴于理性購(gòu)房需求。
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