|
外匯貸款的巨額增長，已經引發(fā)多方面嚴重的問題，并反映出國家相關政策的不協(xié)調，亟須進行相關政策調整。今年4月外匯貸款增幅已經有所回落，但仍需嚴格控制外幣貸款投放。
存貸款嚴重倒掛
自2009年一季度末開始，中國的外幣貸款迅速增長。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，2009年全年金融機構外幣貸款余額3799億美元，當年新增1362億美元，同期外幣存款余額2089億美元，當年僅新增162億美元。外匯貸存比為181.86%，新增貸存比更是達到840.74%。今年一季度末外幣貸存比為191.52%，單季度外匯貸款新增292億美元，外幣存款新增47億美元。
外幣貸款以遠遠超出外幣存款的大量投放，與2009年一季度國家出臺相關政策是有關的。2009年3月17日，國家外匯管理局發(fā)布《關于2009年度金融機構短期外債指標核定情況的通知》，適度上調金融機構短期外債指標以支持對外貿易的發(fā)展。3月23日人民銀行、銀監(jiān)會聯(lián)合下達了《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的指導意見》，要求完善出口信用保險項下貿易融資、國際保理等配套金融服務，改進和支持企業(yè)“走出去”融資和結算服務。
這種狀況的發(fā)展，還受到多方面影響：2009年中國經濟在全球主要經濟體中率先止跌回升；人民幣升值預期明顯增強；人民幣存貸款利率遠高于美元利率；2009年下半年開始人民幣貸款額度逐步受到控制，以及外貿回暖、企業(yè)“走出去”不斷擴大等。
從外幣貸款需求方看，在美元貸款利率大大低于人民幣貸款利率（2009年基本保持在3個百分點以上，2010年也接近3個百分點），而且在人民幣呈現(xiàn)明顯升值預期的情況下，直接獲取美元貸款，不僅可以有效降低利息支出，而且有利于防范匯率風險。甚至還可以將外幣貸款資金通過各種渠道再結匯成人民幣，獲取更多的好處。因此，對外幣貸款的需求非常旺盛，也是企業(yè)一種理性的自然選擇。
從外幣貸款的提供方看，在人民幣貸款受到越來越嚴格控制的情況下，擴大外幣貸款不僅有利于滿足客戶需求，擴大市場份額和影響力，而且有利于利用人民幣與美元貸款利率之間的差額開展一些理財業(yè)務，增加中間業(yè)務收入。要知道，在銀行內部考核中，中間業(yè)務收入比貸款利息收入分值高。或者要求以人民幣存款作抵押辦理外幣貸款。因此，金融機構同樣保持很高的增加外幣貸款的積極性。
亟須相關政策調整
但必須看到，金融機構外幣貸款遠遠超出外幣存款的大量投放，正在引發(fā)多方面嚴重的問題，并反映出國家相關政策的不協(xié)調，亟須進行相關政策調整，嚴格控制外幣貸款投放。
第一，金融機構的外幣存、貸款嚴重倒掛，面臨嚴重的流動性和匯率風險。
外幣存貸款不像人民幣存貸款那樣表現(xiàn)為同向變動，現(xiàn)在貸款已成為貨幣投放的主渠道，貸款投放越多，其轉化的存款就會越多。而外幣存貸款受到國內外兩個市場流動以及本外幣匯率、利率對比的影響，往往呈現(xiàn)反向變動。即在人民幣呈現(xiàn)升值態(tài)勢，并且人民幣利率高于外幣時，外幣貸款就會快速上升，而外幣存款則可能穩(wěn)中有降。外幣持有者一般都會盡快結匯，從而使全社會的外匯高度集中到國家外匯儲備中。反之亦然。目前，整個金融機構外幣存、貸款已經嚴重倒掛，金融機構面臨外匯流動性風險。更重要的是，如果越來越多的外幣貸款沒有外幣負債作對應，一旦人民幣升值，貸款機構將面臨嚴重的匯率損失！
另外，由于全社會外匯高度集中到國家外匯儲備中，商業(yè)銀行就可能因為受制于貸存比的限制（目前的規(guī)定是：商業(yè)銀行本外幣合計的貸存比不得超過75%），而無法進一步擴大外幣貸款。這將導致外幣貸款可能越來越集中于不受貸存比限制的政策性銀行，因為政策性銀行只要能籌集到外匯資金，如通過發(fā)行外匯金融債券或者直接向中央銀行拆借外匯等，就可以發(fā)放外幣貸款，由此就會造成不公平競爭。
如果一律實施嚴格的貸存比控制，則可能使企業(yè)“走出去”得不到充分的外匯支持；如果允許金融機構從中央銀行拆借外匯來發(fā)放貸款，并放松貸存比的限制，則匯率風險最終都要由中央銀行承擔。
第二，外匯貸款的巨額增長與一系列國家戰(zhàn)略發(fā)生沖突。
一是難以實現(xiàn)國家鼓勵企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的總體目標。國家實施“走出去”戰(zhàn)略，不僅有轉移產能、控制資源、進一步深化對外經濟交往等戰(zhàn)略考慮，也還有在國家外匯儲備規(guī)模龐大且不斷上升、保值增值壓力加大背景下，擴大外匯對外投資，有效控制國家外匯儲備規(guī)模的目的。但現(xiàn)在金融機構大量發(fā)放外幣貸款，盡管可能滿足了企業(yè)“走出去”的外匯需求，卻并沒有實現(xiàn)國家外匯儲備有效利用和控制的目的。相反，失去了對外運用外匯的有效渠道，反而可能增加國家外匯儲備和人民幣升值的壓力，中央銀行有可能陷入控制匯率的漩渦不能自拔。
二是與抑制國際熱錢進入存在矛盾。由于貸款增長大大高于存款增長，很多銀行都已經是嚴重的貸存款倒掛，這造成外匯資金高度緊張，必然推高外幣存款利率。在國際上美元維持接近零利率的情況下，中國的美元存款利率已經率先提高。2009年已經有兩次上調，2010年3月再次上調，現(xiàn)在美元1年期存款利率基本上保持在1%的水平。境內美元等外幣存款利率已經明顯高于國際水平，因而也成為吸引更多境外資金流入的重要因素。這與控制熱錢進入、控制國家外匯儲備規(guī)模和匯率波動的要求相矛盾。
三是與人民幣“走出去”戰(zhàn)略存在沖突。在當前國際上不斷對人民幣升值施加壓力的情況下，應該是加快人民幣“走出去”難得的重要良機，應該鼓勵企業(yè)以人民幣對外投資和擴大進口，擴大人民幣輸出。而此時如果大量發(fā)放外幣貸款，繼續(xù)以外匯對外支付，就會抑制人民幣“走出去”的步伐。
四是與支持出口發(fā)展不夠吻合。2008年全球金融危機爆發(fā)后，我國出口嚴重下滑，對國民經濟發(fā)展造成嚴重影響，國家因此采取一系列措施支持出口發(fā)展。但大量投放外幣貸款卻主要是用于進口付匯，在目前美元貸款利率遠遠低于人民幣貸款利率，而且人民幣又呈升值趨勢的情況下，實際上無形之中支持了進口的擴大。相比之下，出口卻可能無法獲得外幣貸款的利率優(yōu)惠和匯率風險擔保。
基于上述分析，必須對外幣貸款的巨額增長高度重視，并且完全有必要盡快調整相關政策，嚴格控制金融機構境內外幣貸款投放，轉而鼓勵企業(yè)和個人用人民幣貸款購買外匯對外支付，或者直接用人民幣對外支付，從而有效降低國家外匯儲備規(guī)模，同時支持人民幣“走出去”。在有效擴大外匯需求的情況下，減輕人民幣升值的壓力，減輕中央銀行持續(xù)干預外匯市場的壓力。 |