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大多數(shù)發(fā)展商和房地產(chǎn)投資人總希望房價會漲。可買可不買房的人希望房價會跌。真正所謂“剛性需求”的人群，比如農(nóng)民工，比如城鎮(zhèn)化過程的“準(zhǔn)城鎮(zhèn)新居民”，根本對房價漲跌不敏感，因為已無法奢望房價跌到值得他們關(guān)注的水平。所以，對于“房價”不能想當(dāng)然。盲目籠統(tǒng)地討論房價漲還是跌，會把房地產(chǎn)市場推向危險的境地。房地產(chǎn)市場的發(fā)展切忌違反其自身的內(nèi)在規(guī)律。
第一個規(guī)律，房價應(yīng)與收入水平相適應(yīng)。房價從長期來說一定會上漲，但是房地產(chǎn)市場價格存在兩大禁忌：要與收入水平相匹配，不能大規(guī)模出現(xiàn)空置率。對前者，月供水平是重要指標(biāo)，國內(nèi)房屋月供安全水平，銀行設(shè)在50%，國外設(shè)在40%。2009年國內(nèi)月供平均上升到近80%的，超過安全線60%。對后者，月租是主要指標(biāo)，若低于銀行按揭利息，就說明房屋空置率高。
第二個規(guī)律，巨大房地產(chǎn)泡沫會導(dǎo)致危機。上世紀(jì)80年代末90年代初，日本的房地產(chǎn)泡沫，讓日本經(jīng)濟失去了“二十年”。90年代中期，泰國因為巨大的房地產(chǎn)空置率，導(dǎo)致58家銀行在一天內(nèi)破產(chǎn)，引發(fā)亞洲金融危機。迪拜的房地產(chǎn)泡沫幾乎讓國家破產(chǎn)兩次。美國次級抵押貸款引發(fā)了百年不遇的全球危機，全世界至今尚未走出陰影。這些危機警示我們，不論大國小國，發(fā)達國家，發(fā)展中國家，富國窮國，無論東方西方，體制如何不同，發(fā)展階段如何不同，都發(fā)生過房地產(chǎn)泡沫危機。我們切不可存在僥幸心理。
第三個規(guī)律，房地產(chǎn)應(yīng)該是居住為主的市場。可是現(xiàn)在，通脹保值買房，資金增值買房，中國房地產(chǎn)市場越來越變成投資性市場。由此產(chǎn)生的最大問題是，改變了房屋的居住屬性，扭曲了房地產(chǎn)市場的價格秩序。而一旦房地產(chǎn)市場成為以投資為主體的市場，價格就不可能在合理水平上形成。特別是投資的資金主要來自銀行，房地產(chǎn)價格就會被不斷推高，投資需求的賺錢效應(yīng)被不斷放大，刺激投資需求的賺錢欲望又進一步擴張，投資需求增長——銀行資金支持——房價不斷上漲——賺錢效應(yīng)明顯——投資需求再增長，價格不斷上漲的循環(huán)就這樣產(chǎn)生了。
至于房價上漲是因為存在巨大的“剛性需求”，不過是投資需求推動房價的借口而已。因為，幾萬元一平方米的房屋，是“剛性需求”們望塵莫及的海市蜃樓，房價漲得越快，“剛性”的“需求”實現(xiàn)越渺茫，正好反復(fù)變成投資需求推動價格上漲的理由，因為“剛性需求”會永遠存在下去。
為什么以往的政策調(diào)整，結(jié)果總是房地產(chǎn)價格越調(diào)越高？最主要的原因，就是在一個投資或者說投機性很強、完全不可能解決實際居住需求的市場上，用解決居住性需求的思路，去調(diào)整投機性需求推動的價格。
如果上述循環(huán)可以永遠轉(zhuǎn)下去，則“剛性需求”的故事可以永遠講下去。但是經(jīng)濟規(guī)律反復(fù)證明，房地產(chǎn)市場沒有神話。筆者認為，去年大力度的刺激政策推動經(jīng)濟恢復(fù)增長，銀行信貸非常規(guī)發(fā)放，使房地產(chǎn)價格大幅上漲，應(yīng)該是非常態(tài)，切不可變成常態(tài)。否則，兩三年后房地產(chǎn)市場和銀行都將暴發(fā)巨大的風(fēng)險甚至危機。
筆者認為，跳出圍繞投資性房地產(chǎn)市場上的價格調(diào)控，讓房地產(chǎn)回歸居住性為主的基本屬性，是避免房地產(chǎn)泡沫危機，也是房地產(chǎn)正常發(fā)展的思路。政府現(xiàn)在推動各層次的保障性住房建設(shè)，可能就是引導(dǎo)這種改變的有效戰(zhàn)略。致力于居者有其屋的房地產(chǎn)市場，“剛性需求”得到緩解，對房地產(chǎn)炒作推動房地產(chǎn)價格不斷上漲的基礎(chǔ)，等于釜底抽薪。同時保障性住房建設(shè)同樣帶動鋼鐵、水泥等建筑產(chǎn)業(yè)延續(xù)增長態(tài)勢，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，也能避免“房地產(chǎn)市場調(diào)整帶來經(jīng)濟重新大幅下滑”的擔(dān)心。何況，人們居住在與收入水平想匹配的住所中，就會正常合理地安排支出，保持消費增長，這將保證生活的質(zhì)量，提高幸福指數(shù)。
因此，政府與社會資本結(jié)合建設(shè)保障性住房是非常重要的。美國出現(xiàn)過兩次較大的房地產(chǎn)危機，一次發(fā)生在上世紀(jì)80年代，一次是近期的次貸危機。第一次，白宮希望通過建立“兩房”這樣的政府機構(gòu)，以政府為主解決低收入群體的住房問題，最后以失敗告終。次級抵押貸款是希望通過市場化的方式解決低收入群體的住房問題，不但失敗還引發(fā)全球危機。所以，政府政策與民間資本的結(jié)合，或許才是解決之道。要引導(dǎo)銀行資金，引導(dǎo)民間資本，也引導(dǎo)發(fā)展商參與保障性住房的建設(shè)。政府制定和完善相關(guān)的法律法規(guī)以及相應(yīng)制度，對保障性住房建設(shè)和發(fā)展是最重要的保證。對此，新加坡政府的住房政策和措施，對我國應(yīng)有借鑒意義。
另一部分以投資為主的房地產(chǎn)市場，則不必調(diào)控價格，但要控制銀行信貸。只要以自有資金投資為主，投資性房地產(chǎn)市場的價格再高，也不會影響銀行的安全，也不會影響社會經(jīng)濟的安全。比如曾是上海最貴樓盤的“湯臣一品”，開發(fā)商主要以自有資金開發(fā)，業(yè)主以真金白銀購買，并不影響居住性需求市場的價格，也不會帶來經(jīng)濟的系統(tǒng)性危機和社會穩(wěn)定的風(fēng)險。
正如溫總理在會見“中國發(fā)展高層論壇”的外方代表時強調(diào)的那樣，今年需要格外“冷靜與清醒”。房地產(chǎn)市場今年格外需要“冷靜與清醒”。
（作者系銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家）
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