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中國正在經(jīng)歷的高增長，還不足以將整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)帶入過熱區(qū)間，經(jīng)濟(jì)基本面有望重新回歸“高增長、低通脹”的大格局。但中國經(jīng)濟(jì)也有快速向危機(jī)之前回歸的趨勢(shì)，尤其是外部輸入的流動(dòng)性規(guī)模明顯增加。考慮到這一額外因素，政策收緊的節(jié)奏似應(yīng)有所加快。與發(fā)達(dá)國家相比，我國經(jīng)濟(jì)效率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率仍有較大提升余地。
新興市場(chǎng)在經(jīng)歷率先復(fù)蘇之后，也正先于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體遭遇高通脹的考驗(yàn)。日前越南和印度均宣布出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的通脹。12月越南的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比上升了6.52%。印度食品批發(fā)價(jià)格指數(shù)已達(dá)到近11年來的最高點(diǎn)，最近幾周的漲幅徘徊在20％左右的高位。對(duì)此，越南央行將會(huì)再次提高基準(zhǔn)利率；而印度央行預(yù)計(jì)也將于2010年初展開升息之旅。
這兩個(gè)鄰國案例，顯然對(duì)中國具有較為直接的啟示意義。那么，中國會(huì)是下一個(gè)通脹率急升的國家嗎？答案是：可能性很小，但不能完全排除。
新興國家的通脹，主要不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的結(jié)果。越南經(jīng)濟(jì)今年第三季度增長了5.8%，印度當(dāng)前增長率在8％左右。盡管這兩國經(jīng)濟(jì)增長已恢復(fù)到歷史較快增長軌道上，但考慮到金融危機(jī)拉低了去年下半年的基數(shù)，很難說兩國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平已達(dá)或超過潛在生產(chǎn)水平。因而，當(dāng)前兩國通脹率的高企，并不表示經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已處于過熱區(qū)間。
中國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長率比這兩國都要高，但通脹率都要低。這一格局很可能將在未來一段時(shí)間持續(xù)。這未來一段時(shí)間，是指不少于半年。筆者相信，中國經(jīng)濟(jì)基本面有望重新回歸“高增長、低通脹”的大格局。中國正在經(jīng)歷的高增長，還不足以將整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)帶入過熱區(qū)間。
與中國相仿，決定越、印兩國通脹形勢(shì)的因素是食品價(jià)格。受季風(fēng)減弱等因素影響，近期越南的大米，以及印度的土豆蔬菜等食品價(jià)格均急劇上升。這不僅直接推高了消費(fèi)物價(jià)指數(shù)，還提高了其他行業(yè)的生產(chǎn)成本，強(qiáng)化了通脹預(yù)期，引致其他商品價(jià)格上升。
在食品價(jià)格上，中國的一個(gè)不確定因素，是春節(jié)前的冰雪天氣。惡劣的天氣會(huì)嚴(yán)重降低蔬菜等副食品在高需求時(shí)期的供給能力。如果影響到了小麥(資訊,行情)等糧食作物的生產(chǎn)，那就會(huì)帶來更大更持久的影響了。
顯然，中國發(fā)生持續(xù)嚴(yán)重自然災(zāi)害的可能性很小。從越、印兩國來看，糧食食品供給下降只是誘發(fā)高通脹的導(dǎo)火索。從數(shù)據(jù)上來看，糧食食品的下降還無法完全解釋越、印兩國高通脹的發(fā)生。
新興經(jīng)濟(jì)體通脹高企的背景，通常是貨幣快速增長下的通脹預(yù)期，通脹預(yù)期形成后，在部分物價(jià)異常上漲時(shí)，容易引發(fā)相關(guān)物價(jià)的恐慌性上漲。而就這一點(diǎn)來看，中國可能已經(jīng)初步具備了通脹可能快速回升的基礎(chǔ)。
如果從越印兩國高通脹的發(fā)生機(jī)理來考量中國出現(xiàn)類似情形的可能性，那么應(yīng)該說，中國發(fā)生較高通脹的可能性似有所增加。即便發(fā)生極端惡劣天氣的可能性很小，未來一段時(shí)間還是很有可能出現(xiàn)某種程度的影響食品生產(chǎn)和流通領(lǐng)域的自然災(zāi)害。這類自然災(zāi)害有可能與業(yè)已積累的通脹預(yù)期相互強(qiáng)化，誘發(fā)較為明顯的物價(jià)上漲。
歸納來看，越、印兩國的高通脹不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)超快復(fù)蘇導(dǎo)致的，而中國較高的通脹率也不是出現(xiàn)較高通脹的充分條件；但從越、印兩國高通脹發(fā)生的機(jī)理來看，中國至少不能完全排除類似的可能性。
如果中國通脹形勢(shì)提前惡化，為避免局部物價(jià)上漲向更廣范圍里擴(kuò)散，相關(guān)政策將被迫更早收緊，這將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長帶來意外沖擊。雖說這種物價(jià)上漲主要不是經(jīng)濟(jì)過熱引發(fā)的，但政策收緊卻會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長。
夯實(shí)農(nóng)業(yè)、農(nóng)村發(fā)展的基礎(chǔ)，是保持穩(wěn)定物價(jià)的根本。印度雖然可耕地面積超過中國，但農(nóng)業(yè)卻始終是印度經(jīng)濟(jì)中最薄弱的一環(huán)。中國的糧食生產(chǎn)和食品供應(yīng)形勢(shì)好于印度。盡管中國近年來糧食價(jià)格也有起伏，并時(shí)常對(duì)通脹構(gòu)成主要壓力，但總體價(jià)格波動(dòng)小于國際價(jià)格的波動(dòng)水平，這也是我國物價(jià)總體穩(wěn)定的重要保證之一。
物價(jià)調(diào)控，應(yīng)將資產(chǎn)價(jià)格尤其是房價(jià)放在更重要的位置上。與越南物價(jià)快速上漲相伴隨的是，越南的房地產(chǎn)市場(chǎng)日趨火爆，房屋需求和房價(jià)都呈加速上升之勢(shì)。有關(guān)資產(chǎn)價(jià)格和一般物價(jià)的關(guān)系爭(zhēng)議較大，但越來越多的證據(jù)顯示，資產(chǎn)價(jià)格本身應(yīng)該成為通脹預(yù)期管理的組成部分。
已有論者提出，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)有快速向危機(jī)之前回歸的趨勢(shì)，其中一個(gè)顯著特征是外部輸入的流動(dòng)性規(guī)模明顯增加，這一趨勢(shì)有可能延續(xù)。考慮到這一額外因素，政策收緊的節(jié)奏似應(yīng)有所加快。
無疑，從根本上說，控制通脹壓力還需要從經(jīng)濟(jì)增長績效上下功夫。總產(chǎn)出的增加，即經(jīng)濟(jì)增長有兩種源泉：一是增加投入，如投資基建和（或）增雇員工；二是提高效率，如更新技術(shù)和（或）創(chuàng)新管理。從通脹壓力這個(gè)角度來說，如果經(jīng)濟(jì)增長主要是靠要素投入推動(dòng)，那么就會(huì)導(dǎo)致要素價(jià)格的上升；如果更多地依賴效率提高推動(dòng)，將不至于導(dǎo)致要素需求的明顯增加，同時(shí)卻增加了商品供給。
自1978年經(jīng)濟(jì)改革啟動(dòng)以來，中國小步漸進(jìn)的改革策略推動(dòng)經(jīng)濟(jì)取得了令人矚目的高增長。與此同時(shí)，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)增長效率的討論日益增多。前蘇聯(lián)（包括金融危機(jī)前的東亞）的經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵不在于實(shí)現(xiàn)了一段時(shí)間的高增長，而在于實(shí)現(xiàn)的是什么樣的高增長，增長能否持續(xù)。
研究顯示，盡管近30年來中國經(jīng)濟(jì)增長效率提升較快，但與發(fā)達(dá)國家相比，我國經(jīng)濟(jì)效率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率仍有較大提升余地。在我國的經(jīng)濟(jì)增長中，資本投入的貢獻(xiàn)率比效率提升的貢獻(xiàn)率更大。農(nóng)村和國有企業(yè)的改革紅利乃至人口結(jié)構(gòu)紅利已漸漸消失，資源環(huán)境問題日益突出，中國經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)更好更快的增長需要完成動(dòng)力轉(zhuǎn)換。
美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通脹率在上世紀(jì)90年代能保持相對(duì)平穩(wěn)，其中一大背景是信息網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提升了經(jīng)濟(jì)增長的效率，使得經(jīng)濟(jì)在高速增長的同時(shí)保持了物價(jià)平穩(wěn)。考量中國的通脹管理，顯然這要求我們有更寬廣的視角。
（作者系經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，宏觀經(jīng)濟(jì)觀察人士） |