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        中國樓市泡沫黃金眼中大人民幣眼中小
            2009-12-23    作者:張庭賓     來源:經(jīng)濟(jì)參考報

            倘若對于國際黃金泡沫的判斷被時間證明是錯誤的,不知道《福布斯》將來會不會道歉。
          日前,美國知名雜志《福布斯》評出了七大近在眼前的金融泡沫,其中中國的房地產(chǎn)市場位居第二,其理由是中國的快速增長主要得益于寬松的貨幣政策,這刺激了房地產(chǎn)價格的虛高。而今年連創(chuàng)歷史新高的黃金被《福布斯》列為全球七大金融泡沫之首。必須提醒,《福布斯》對于黃金泡沫的判斷是輕率的,并相當(dāng)有可能是錯誤的。
          我也擔(dān)心《福布斯》對于中國樓市泡沫的判斷會錯,我對于樓市泡沫的衡量是用黃金的標(biāo)尺,而非是人民幣的價格。
          金價泡沫似乎證據(jù)確鑿——過去三個月來黃金連攀新高,而過去10年內(nèi),國際金價從每盎司252美元上漲到1226美元。但由此就得出結(jié)論,金價是排在首位的泡沫,仍是不充分的。
          《福布斯》忘記了CPI,忘記了紙幣美元會通貨膨脹。美國勞工部的網(wǎng)站有一個CPI通脹計算器,通過這個計算器我們可以得出任何兩個時間點經(jīng)過CPI調(diào)整的真實美元價格。1980年黃金價格的頂峰850美元/盎司換算成今天的價格,結(jié)果是現(xiàn)在的2227.84美元/盎司。投資分析家EdSteer也做了類似的計算,他計算了過去300年黃金價格經(jīng)過CPI調(diào)整后的真實價格,起點是公元1700年,按照計算時點952.2美元/盎司的價格往回推。他發(fā)現(xiàn),在1980年,黃金創(chuàng)出了歷史峰值2391.28美元/盎司。
          此外,美國現(xiàn)行的C PI計算方法玩過小把戲,即在1999年被調(diào)整過,通過這種調(diào)整,真實的更高的C P I被掩蓋了。美國加州的一個前新聞記者JohnW illiam s采用了吉米·卡特當(dāng)總統(tǒng)時美國政府計算通貨膨脹的方法,并按照舊C PI倒算過去300年黃金價格經(jīng)過C PI調(diào)整后的真實價格,他吃驚地發(fā)現(xiàn)1980年黃金的最高價格竟變成了7267美元/盎司。
          這就是說,如果我們以C PI還原歷史真相的話,現(xiàn)在的黃金價格不僅沒有泡沫,反而處于嚴(yán)重低估階段,而這也是本人的一貫觀點。
          因此,如果簡單以人民幣紙幣標(biāo)價,未來中國樓價下跌幅度有限,甚至絕對值不下跌。但是如果以未來黃金價格標(biāo)價,5年內(nèi)它會由當(dāng)前價格下跌50%至75%。這也是本人的一個知名觀點——未來五年內(nèi)兩公斤黃金可以買上海一套房。即五年后,上海的樓價對金價下跌75%。
          簡言之,如果以人民幣為眼,現(xiàn)在上海樓市泡沫較小,未來說不定還會上漲。但如果以黃金為眼,現(xiàn)在的上海樓價是個天大的泡沫。
          由于美元擺脫了黃金的制約,經(jīng)過30多年的泡沫放大,在美元的視野里,一切價格現(xiàn)象都已經(jīng)被放大畸形了,這才是這個世界的最大、最本源的泡沫。基本掛鉤美元的人民幣也有類似效果,只是程度略有不同。現(xiàn)在這個紙幣泡沫正在破滅,金融危機只是它的序曲,它的真正名字——紙幣危機正在倒計時。

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