國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布11月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其中居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.6%，由上月的下降轉(zhuǎn)為上漲。其中，城市同比上漲0.4%，農(nóng)村上漲0.9%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。這也是過去10個(gè)月來CPI的首次轉(zhuǎn)正，成為剛過去的這個(gè)周末里最受關(guān)注的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
分類別看，11月份，八大類商品價(jià)格有三種上漲五種下跌，食品和居住類價(jià)格上漲成為帶動(dòng)CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正的主要?jiǎng)恿ΑＷ鳛榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行與消費(fèi)預(yù)期變化的重要風(fēng)向標(biāo)，CPI對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控一直具有重要的先行指導(dǎo)意義，而上述類別的差異，又蘊(yùn)涵著一定的深意。
簡(jiǎn)單回顧可知， CPI同比增幅在2008年4月創(chuàng)下階段性歷史高點(diǎn)8.5%之后，一直處于逐步下行的階段。至2009年初，CPI由正轉(zhuǎn)負(fù)，在2009年7月跌至-1.8%后又逐步回調(diào)，到11月終于由負(fù)轉(zhuǎn)正。CPI過去一年多來的走勢(shì)，其背景是一場(chǎng)影響深遠(yuǎn)的全球金融危機(jī)，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先從危機(jī)中看到復(fù)蘇的信號(hào)。可以說，CPI的變化，與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行冷熱轉(zhuǎn)換的態(tài)勢(shì)基本吻合。
總體而言，2008年底以來實(shí)施的“保增長(zhǎng)”的經(jīng)濟(jì)刺激政策，推動(dòng)了貨幣信貸層面虛擬經(jīng)濟(jì)的流動(dòng)性大增；而水、電、煤、糧食等基礎(chǔ)商品物資價(jià)格的上調(diào)，則反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)回暖的訊息。到2009年底，全年GDP“保八”的目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，雖然全球外部經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但是出現(xiàn)大幅下跌至2007年谷底的可能性微乎其微。
當(dāng)然，迪拜危機(jī)的發(fā)生及歐洲主權(quán)信用危機(jī)頻現(xiàn)，顯示出世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依舊脆弱的現(xiàn)實(shí)——盡管這些問題只是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上的絆腳石，難以對(duì)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)構(gòu)成根本性的威脅。
在這樣的背景之下，無論是貨幣虛擬經(jīng)濟(jì)，還是商品實(shí)體經(jīng)濟(jì)，均以未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為主要預(yù)期，出現(xiàn)輕微的通脹征兆屬于正常的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號(hào)。對(duì)此，我們不應(yīng)抱有過度恐懼之心。事實(shí)上，現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中，不可能存在絕對(duì)零通脹的狀態(tài)，輕微的通脹預(yù)期如果引導(dǎo)得當(dāng)，對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇同樣可以呈現(xiàn)正面價(jià)值。關(guān)鍵在于，要監(jiān)控通脹的強(qiáng)度，將其控制在輕微可控的范圍，避免出現(xiàn)強(qiáng)烈的惡性通脹。
從目前情況看，未來一兩年里，一些現(xiàn)實(shí)因素可能會(huì)對(duì)通脹構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。日前結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)定下基調(diào)，繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，這樣的政策環(huán)境，將為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繼續(xù)提供可靠的動(dòng)力源(600405,股吧)。但同時(shí)也應(yīng)看到，任何經(jīng)濟(jì)干預(yù)政策都不可避免地存在其負(fù)面效應(yīng)——適度寬松的貨幣信貸環(huán)境在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血的同時(shí)，也給商品與投資品價(jià)格的上漲提供了新的可能。
還應(yīng)注意到，水、電、煤、能源與糧食等宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性商品價(jià)格的上漲，將促使中下游商品成本與價(jià)格的上行。觀察2009年以來PPI與CPI的聯(lián)動(dòng)性不難看出，消費(fèi)品與中間品價(jià)格出現(xiàn)同步回暖的趨勢(shì)；從基本面經(jīng)濟(jì)原理分析的角度看，上游水、電、煤與糧食等基礎(chǔ)商品價(jià)格輪番持續(xù)上調(diào)，無疑會(huì)導(dǎo)致中下游中間品與終端消費(fèi)品成本的不斷上升。
必須注意的是，一旦終端商品價(jià)格上漲，反過來又可能推動(dòng)上游初級(jí)基礎(chǔ)商品的價(jià)格再度上漲，進(jìn)而形成輪動(dòng)性的因果循環(huán)上漲格局。因此，要想將通脹控制在輕微可控范圍之內(nèi)，關(guān)鍵是斬?cái)噙@種惡性的因果循環(huán)。
另外，正在不斷推進(jìn)的資源價(jià)格改革，必將進(jìn)一步推動(dòng)物價(jià)的上漲。作為中國(guó)未來改革一個(gè)重要的攻堅(jiān)領(lǐng)域，資源價(jià)格改革正在試圖卡住有利的時(shí)間窗口。但無論如何，一旦資源價(jià)格改革更大范圍地鋪開，對(duì)于物價(jià)形勢(shì)而言，必然會(huì)再添一份壓力。
當(dāng)前，管理通脹預(yù)期已成政府文件中的頻繁用語，這自然不是無緣故的。面對(duì)通脹預(yù)期的增強(qiáng)，政策措施理當(dāng)從寬幅總量型的貨幣信貸支持政策，轉(zhuǎn)向有鑒別、有選擇的結(jié)構(gòu)型流動(dòng)性支持政策。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)來說，選擇有產(chǎn)業(yè)升級(jí)潛力、國(guó)家重點(diǎn)扶植的新興高科技產(chǎn)業(yè)作為信貸扶植的主要對(duì)象，如新能源產(chǎn)業(yè)等；從單一產(chǎn)業(yè)內(nèi)來說，則選擇符合國(guó)家政策指向與國(guó)計(jì)民生的分支作為信貸資助的主要對(duì)象，如房地產(chǎn)行業(yè)中，重心宜落在中低收入階層的保障性住房建設(shè)上。
與此同時(shí)，還應(yīng)著力在中下游環(huán)節(jié)消化成本上升壓力。一方面，須通過企業(yè)的技術(shù)改進(jìn)，如倡導(dǎo)節(jié)能環(huán)保的生產(chǎn)模式，降低能源價(jià)格上漲的壓力；另一方面，可考慮將低附加值的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力成本更低的內(nèi)地，沿海地區(qū)從事更多高附加值產(chǎn)業(yè)的開發(fā)。此外，為了規(guī)避關(guān)稅和貿(mào)易摩擦，高端外銷產(chǎn)業(yè)可以選擇資本和勞動(dòng)力輸出，加大在國(guó)外直接投資生產(chǎn)的力度，等等。
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