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連續(xù)兩根漲停大陽(yáng)線之后，11月16日,美菱電器（000521.SZ）宣布，參與競(jìng)購(gòu)東家四川長(zhǎng)虹（600839.SH）急欲出手的兩項(xiàng)白電資產(chǎn)。
雖然美菱電器股價(jià)再次漲停，但與前一交易日25.8%的換手率不同，11月16只有7.48%的換手率，無(wú)疑體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)這樁買(mǎi)賣(mài)的態(tài)度分化明顯。
當(dāng)日的采訪中，記者發(fā)現(xiàn)這種分化被認(rèn)為是市場(chǎng)對(duì)兩項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)盈利能力的擔(dān)憂。但另一方面，四川長(zhǎng)虹旗下以上海長(zhǎng)虹空調(diào)有限公司為主體的優(yōu)質(zhì)空調(diào)資產(chǎn),并未出現(xiàn)在此次出售的資產(chǎn)之內(nèi)。
四川長(zhǎng)虹有選擇性的規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)令人深思。
在規(guī)避同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)這個(gè)冠冕堂皇的理由之下，四川長(zhǎng)虹將旗下空調(diào)有限公司（下稱長(zhǎng)虹空調(diào)）100%股權(quán)和中山長(zhǎng)虹電器有限公司（下稱中山長(zhǎng)虹）90%股權(quán)兩項(xiàng)白電資產(chǎn)，于11月10日正式在四川省國(guó)投產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不低于3.9億元。
掛牌公告一出，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)美菱電器將成為此次掛牌交易的最終買(mǎi)家，這一消息帶動(dòng)四川長(zhǎng)虹和美菱電器上周五雙雙漲停。
11月16日的美菱電器公告確認(rèn),將以不超過(guò)4.6億元參與此次四川長(zhǎng)虹資產(chǎn)的競(jìng)購(gòu)。盡管掛牌拍賣(mài)還未出結(jié)果，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為美菱電器將毫無(wú)懸念的拿下上述資產(chǎn)。
在四川長(zhǎng)虹資產(chǎn)管理部部長(zhǎng)楊軍看來(lái)，“長(zhǎng)虹此次轉(zhuǎn)讓并非放棄空調(diào)業(yè)務(wù)，而是旨在履行3年內(nèi)解決與美菱在白電領(lǐng)域同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾”，之所以沒(méi)有與美菱電器直接交易，不僅因?yàn)閲?guó)有資產(chǎn)的交易規(guī)則，而且楊軍認(rèn)為是公司有意選擇“一個(gè)市場(chǎng)化的方式”。
“這兩項(xiàng)資產(chǎn)賣(mài)掉后，四川長(zhǎng)虹就沒(méi)有空調(diào)業(yè)務(wù)了。”四川長(zhǎng)虹董秘譚明獻(xiàn)向本報(bào)記者確認(rèn)。
然而,記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),美菱電器貌似撿到大便宜的背后，四川長(zhǎng)虹空調(diào)和中山長(zhǎng)虹的資產(chǎn)質(zhì)量卻令人擔(dān)憂。
四川省國(guó)投產(chǎn)權(quán)交易中心公布的資料顯示，四川長(zhǎng)虹空調(diào)位于綿陽(yáng)市境內(nèi)，成立于2008年11月28日，注冊(cè)資本20000萬(wàn)元。中山長(zhǎng)虹位于廣東中山，成立于2001年5月22日，注冊(cè)資本8000萬(wàn)元，是由四川長(zhǎng)虹（90%）和中國(guó)五礦（10%）共同投資設(shè)立。
上述兩家公司的簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，四川長(zhǎng)虹空調(diào)總資產(chǎn)59097.10萬(wàn)元，凈資產(chǎn)30155.05萬(wàn)元，當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69934.87萬(wàn)元，凈利潤(rùn)360.31萬(wàn)元；中山長(zhǎng)虹總資產(chǎn)33211.81萬(wàn)元，凈資產(chǎn)8683.40萬(wàn)元，當(dāng)期營(yíng)收14553.92萬(wàn)元，凈利潤(rùn)252.33萬(wàn)元。
與上述兩項(xiàng)空調(diào)資產(chǎn)并不突出的盈利能力相比，四川長(zhǎng)虹過(guò)去數(shù)年的財(cái)務(wù)報(bào)表中，空調(diào)業(yè)務(wù)的盈利能力卻相當(dāng)突出。
2008年年報(bào)顯示，當(dāng)期四川長(zhǎng)虹空調(diào)冰箱業(yè)務(wù)營(yíng)收總額為52.99億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本40.04億元，毛利率達(dá)24.44%。
對(duì)此，譚明獻(xiàn)向本報(bào)記者解釋：“因?yàn)槿ツ甑膱?bào)表是合并報(bào)表，包含美菱冰箱和空調(diào)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。”
然而，本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，美菱電器2008年冰箱、空調(diào)業(yè)務(wù)的應(yīng)收總額為39.72億元，與上述“合并報(bào)表”的數(shù)據(jù)中間仍有13.27億元缺口，實(shí)際上這正是四川長(zhǎng)虹2008年自有的空調(diào)、冰箱業(yè)務(wù)營(yíng)收。
四川長(zhǎng)虹空調(diào)成立于2008年年底，尚未產(chǎn)生營(yíng)收數(shù)據(jù)，而中山長(zhǎng)虹2008年的營(yíng)收只有4.78億元，這意味著在四川長(zhǎng)虹空調(diào)和中山長(zhǎng)虹之外，四川長(zhǎng)虹仍有其他空調(diào)或冰箱經(jīng)營(yíng)實(shí)體，并有高達(dá)8.49億元的業(yè)務(wù)收入。
仔細(xì)翻查年報(bào)后，記者發(fā)現(xiàn)，四川長(zhǎng)虹旗下還有兩家分別名為“上海長(zhǎng)虹空調(diào)有限公司(下稱上海長(zhǎng)虹)”和“湖南長(zhǎng)虹空調(diào)銷(xiāo)售有限公司(下稱湖南長(zhǎng)虹)”的子公司。而這兩家子公司均未出現(xiàn)在四川長(zhǎng)虹此次出售的資產(chǎn)包中。
“這兩家公司都停止?fàn)I業(yè)了，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中都可以看出來(lái)。”譚明獻(xiàn)告訴本報(bào)記者。
對(duì)比2009年半年報(bào)的數(shù)據(jù)，記者發(fā)現(xiàn)，四川長(zhǎng)虹空調(diào)冰箱業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為29.57億元，較2008年大幅下降44%。
蹊蹺的是，四川長(zhǎng)虹并未就此異常變化做出說(shuō)明，也并未發(fā)布停止上海長(zhǎng)虹和湖南長(zhǎng)虹業(yè)務(wù)的公告。
相對(duì)于四川長(zhǎng)虹空調(diào)和中山長(zhǎng)虹并不出色的盈利能力，上述兩家空調(diào)銷(xiāo)售公司的營(yíng)業(yè)數(shù)據(jù)顯然要好得多。
2007年數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)時(shí)以上海和湖南兩家空調(diào)銷(xiāo)售公司為主體的四川長(zhǎng)虹空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)15.96億元，并有2.39億元毛利入賬，毛利率高達(dá)15%，2006年這一數(shù)據(jù)更是高達(dá)23%。
令人疑惑的是，在號(hào)稱要清理同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)而出售空調(diào)業(yè)務(wù)時(shí)，四川長(zhǎng)虹為何不一起出售盈利能力更好的上海長(zhǎng)虹和湖南長(zhǎng)虹，反而選擇將二者“關(guān)門(mén)停業(yè)”？賣(mài)掉長(zhǎng)虹空調(diào)和中山空調(diào)后，四川長(zhǎng)虹對(duì)這兩家公司又將作何打算？記者將繼續(xù)關(guān)注。 |