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9月25日上網(wǎng)發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板首批10家公司給市場(chǎng)的總體印象是發(fā)行價(jià)太高。不僅絕對(duì)發(fā)行價(jià)格高，如神州泰岳發(fā)行價(jià)高達(dá)58元；而且發(fā)行市盈率更上一層樓。10家公司的平均市盈率達(dá)到了55.26倍，其中，神州泰岳的市盈率達(dá)到了68.8倍，南風(fēng)股份的市盈率達(dá)到了71.53倍。
與“雙高”發(fā)行相對(duì)應(yīng)的是10家公司超募現(xiàn)象嚴(yán)重。根據(jù)招股意向書(shū)，10家公司計(jì)劃募資28.4億元，但實(shí)際募資達(dá)到66.76億元，超募38.36億元，超募比例高達(dá)135%，其中，僅神州泰岳一家就超募了13.30億元，較預(yù)定募集資金5.02億元超募比例高達(dá)264.94%。
針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的超募現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人9月23日表示，10家創(chuàng)業(yè)板公司都存在超募情況，證監(jiān)會(huì)要求超募資金只能投資主業(yè)，建立嚴(yán)格專戶制度。
證監(jiān)會(huì)的要求是及時(shí)的，但這種要求可能存在很大的負(fù)面影響，即是對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司超募現(xiàn)象的縱容，從而引導(dǎo)后來(lái)的發(fā)股公司進(jìn)一步追求更多的超募資金。這對(duì)創(chuàng)業(yè)板的健康發(fā)展顯然不利。
雖然證監(jiān)會(huì)要求超募資金只能投資主業(yè)，但一個(gè)公司的發(fā)展都有一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。特別是創(chuàng)業(yè)板公司，面對(duì)幾個(gè)億甚至十幾個(gè)億的資金，顯然存在一個(gè)吞吐能力的問(wèn)題。一下子就融進(jìn)了大量的募資甚至是巨量的超募，顯然超過(guò)了公司正常發(fā)展的需求，公司主業(yè)根本就接納不下十幾億元的超募，因此，“超募資金只能投資主業(yè)”的規(guī)定，要么造成超募資金變成銀行存款；要么就是盲目擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大生產(chǎn)，造成超募資金的浪費(fèi)。所以，對(duì)超募資金最好的管理方法就是嚴(yán)控超募資金的產(chǎn)生。
嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板超募資金的產(chǎn)生，有利于降低創(chuàng)業(yè)板的投資風(fēng)險(xiǎn)。
超募的出現(xiàn)是新股高價(jià)發(fā)行的產(chǎn)物，超募越多，表明發(fā)行價(jià)越高。而發(fā)行價(jià)越高，意味著股票的投資價(jià)值越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越大。10家公司的發(fā)行市盈率達(dá)到了55倍，意味著這些公司從發(fā)行開(kāi)始，就只有風(fēng)險(xiǎn)而沒(méi)有投資價(jià)值了。
嚴(yán)控創(chuàng)業(yè)板超募資金的產(chǎn)生，有利于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板目前還處于推出階段，需要投資者的積極參與。而實(shí)際情況是，由于創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)太大，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的參與熱情并不高，以致一些券商甚至不得不引誘投資者開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板賬戶。如果創(chuàng)業(yè)板公司一開(kāi)始就大量超募，大肆圈錢，制造更大的投資風(fēng)險(xiǎn)，只能更讓投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板望而生畏。如果缺少了投資者的參與，創(chuàng)業(yè)板又如何健康發(fā)展呢？ |