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在瑞典率先引入負利率之后，英國可能很快也將效仿。英國央行行長默文·金(MervynKing)前天向財政部特別委員會提到了這種可能性。他的話讓市場出現(xiàn)了略微的慌亂。英鎊兌美元及歐元匯率分別小幅下跌。兩年期英國國債收益率也降至0.74%的歷史低點。
點評：每一次危機都會出現(xiàn)一些創(chuàng)新，要么是政策創(chuàng)新，要么是產品創(chuàng)新。點評者注意到歐洲的貨幣和監(jiān)管當局最近小創(chuàng)新不斷，而且都打破傳統(tǒng)，嚇壞了一些人。比如要對銀行高薪者征托賓稅，要大銀行立“生前遺囑”等等。最近又出現(xiàn)了負利率。
實行負利率可是打破了傳統(tǒng)貨幣理論的神話。傳統(tǒng)貨幣理論認為，利率不可能降至零下，否則人們會囤積現(xiàn)金。但是，不怕想不到，就怕做不到。瑞典央行以其掌門人是著名貨幣經濟學家為底氣，就在上個月真的實行了負利率。不過仔細一看，也并不算太出格。現(xiàn)代央行管理著多種利率，瑞典央行調整的只是存款準備金率———即各銀行存放在央行的存款的利率。瑞典央行這樣做是不想讓銀行以央行準備金的形式囤積過剩的流動性，而不貸款給客戶。
當初瑞典央行實行負利率的時候，就有一種說法認為這是歐洲人的實驗，因為瑞典畢竟是一小國，成功了再拿到金融大國實行。現(xiàn)在英國央行行長躍躍欲試，是不是說明瑞典的負利率政策效果不錯呢？
換個角度看“負利率”，似可得到這樣的結論：歐洲的銀行仍對經濟前景缺乏信心，風險偏好使得他們不愿意把錢貸出去。那么負利率能將他們的錢趕出去嗎？看來得拿計算器好好計算一下了。 |