• 
    
  • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
  • <small id="2www8"></small>
    <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>
      • 亚洲日韩一区二区三区四区高清,91精品手机在线观看,专区一va亚洲v专区在线,中文字幕一区二区高清精品久久久

         
        世界經(jīng)濟依然嚴峻 各國需有充分準備
            2009-06-26    陸前進    來源:上海證券報

          在沒有得到經(jīng)濟強有力復蘇的支持下,看來美聯(lián)儲不會輕易改變貨幣政策方向,可能會等到看到經(jīng)濟復蘇的積極信號,才會退出量化寬松政策,但此時通貨膨脹可能已經(jīng)啟動,美元貶值壓力會進一步增加,這一點是市場必須要注意的。盡管中國目前CPI數(shù)據(jù)所體現(xiàn)出的依舊是通縮,但同樣有必要未雨綢繆,認真考慮如何應對經(jīng)濟恢復成長后的流動性過度泛濫局面。

          美聯(lián)儲議息會議兩大判斷  合乎市場預期

          美聯(lián)儲實施零利率政策已有半年了,開始量化寬松政策到也已有約3個月,故而現(xiàn)在市場普遍關注美聯(lián)儲的零利率政策和量化寬松政策的效果到底怎樣,美聯(lián)儲貨幣政策下一步該如何走,所以美聯(lián)儲23日召開的為期兩天的議息會議,市場非常關注。
          這次議息會議必須作出兩個判斷:一是對未來經(jīng)濟走勢;二是對未來貨幣政策的決斷。從昨天的議息聲明中可以看出,美國經(jīng)濟依然疲軟,盡管美國采取的經(jīng)濟政策措施有利于經(jīng)濟恢復,但明確的經(jīng)濟恢復仍然難以得到確認,如5月份美國失業(yè)率達到9.4%,并且有可能繼續(xù)上升到兩位數(shù)。
          在沒有得到經(jīng)濟數(shù)據(jù)強有力的支持下,美聯(lián)儲可能不會輕易改變貨幣政策的方向,因此美聯(lián)儲貨幣政策維持不變,基本符合市場預期。第一,美聯(lián)儲的利率政策仍然不變。由于美聯(lián)儲認為將來通貨膨脹仍然會處于較低的水平,為美聯(lián)儲貨幣政策操作留有較大的空間。對美聯(lián)儲而言,在經(jīng)濟沒有恢復之前,維持零利率水平是有利的,能夠向市場注入更多的流動性,市場融資成本也較低,有利于經(jīng)濟復蘇。目前美國短期利率水平已接近于零,但由于人們對長期通貨膨脹的預期,都愿意持有短期國債,而不愿意持有長期債券,長期債券利率有上漲趨勢,因此為了平抑長期債券利率,美聯(lián)儲必須繼續(xù)收購美國國債、房產(chǎn)抵押債券和機構債等以壓低長期利率,降低市場的融資成本。第二,美聯(lián)儲的量化寬松政策仍然不變。議息聲明顯示美聯(lián)儲暫時不會終止量化寬松政策,收購美元債券仍將繼續(xù)。實際上,美國量化寬松政策是美聯(lián)儲貨幣政策和財政融資、金融機構融資、企業(yè)融資等相結合,向他們提供流動性。美聯(lián)儲在年底以前將收購最多1.25萬億美元的機構抵押貸款支持債券,以及最多2000億美元的機構債,美聯(lián)儲還將在今年秋天以前收購最多3000億美元的國債。目前美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表已經(jīng)擴張到約2.11萬億美元,并且還會進一步上升。
          實際上,市場更加關心美聯(lián)儲的議息聲明,主要是市場需要從中尋找可能對未來經(jīng)濟和貨幣政策走勢產(chǎn)生影響的蛛絲馬跡。現(xiàn)在看來,這個聲明至少透露了這么幾點:
          一、世界經(jīng)濟形勢依然嚴峻。美國經(jīng)濟的衰退和疲軟將直接導致世界經(jīng)濟的下滑。世界銀行最近發(fā)表的《2009年全球發(fā)展金融》報告也指出,今年世界經(jīng)濟將負增長2.9%;報告預測,今年發(fā)展中經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長率僅為1.2%,遠低于去年的5.9%和2007年的8.1%。各國仍然要做好充分準備。
          二、美聯(lián)儲何時退出量化寬松政策還是個未知數(shù)。由于美國經(jīng)濟前景仍有很大的不確定性,如果此時放棄積極的宏觀經(jīng)濟政策,可能會導致經(jīng)濟形勢進一步惡化;但如果不盡早退出量化寬松政策,通貨膨脹的潛在風險上升,美元貶值的壓力又將不斷增加,所以現(xiàn)在關于美聯(lián)儲是否退出量化寬松的非常規(guī)貨幣政策存在一定爭議。筆者認為,在沒有得到經(jīng)濟強有力復蘇的支持下,美聯(lián)儲不會輕易改變貨幣政策方向,可能會等到看到經(jīng)濟復蘇的積極信號,才會退出量化寬松政策,但此時通貨膨脹可能已經(jīng)啟動,美元的貶值壓力會進一步增加,這一點是市場必須要注意的。
          三、美元幣值變化將繼續(xù)導致國際大宗商品價格劇烈波動。自從美國次貸危機爆發(fā)以后,美聯(lián)儲采取了寬松的貨幣政策,持續(xù)下調(diào)利率,美元走軟,而以美元標價的國際大宗商品如糧、油等的價格迅速飆升。2008年下半年,隨著美國次貸危機不斷加劇,危機逐步向其他國家擴散和蔓延,全球股市下跌,避險資金追逐美國國債,導致美元不斷走強,國際油價迅速下跌。進入2009年,全球經(jīng)濟形勢繼續(xù)惡化,美元國債仍然是較好的避險資產(chǎn),美元繼續(xù)升值,同時全球?qū)υ托枨蟛徽瘢蛢r格仍然處于低位。而為了刺激經(jīng)濟,美國財政赤字增加和采取量化寬松政策,美元貶值壓力較大,如美元指數(shù)從3月9日的最高89.009下挫到6月1日最低點79.171,油價從3月初的42美元左右上漲到6月19日的70.13美元,美元貶值是推動國際油價上漲的重要因素。應該說將來美元貶值的壓力仍然較大,美元貶值,國際油價上漲;全球經(jīng)濟衰退,對原油需求下降,這些因素共同決定將來一段時間的油價走勢。(作者系復旦大學國際金融系副教授)

          相關稿件
        · 世界經(jīng)濟勢將回歸全球性通脹狀態(tài) 2009-06-26
        · 中國:世界經(jīng)濟轉(zhuǎn)型核心 2009-06-25
        · 林毅夫提議設立“世界經(jīng)濟復蘇基金” 2009-06-24
        · 世行報告:今年世界經(jīng)濟將負增長2.9% 2009-06-23
        · [評論]金磚四國峰會 世界經(jīng)濟話語權悄轉(zhuǎn)移 2009-06-18
         
        亚洲日韩一区二区三区四区高清
      • 
        
      • <sup id="2www8"><delect id="2www8"></delect></sup>
      • <small id="2www8"></small>
        <tfoot id="2www8"><dd id="2www8"></dd></tfoot>