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22日打包招標(biāo)發(fā)行的廣西、北京、上海、河南四省市地方債“09合并債05”再度于一級(jí)市場(chǎng)“順利發(fā)行”，盡管受當(dāng)日300億元貼現(xiàn)國(guó)債發(fā)行資金分流影響，該期地方債依然獲得1.39倍的有效認(rèn)購(gòu)。
來(lái)自銀行間債券市場(chǎng)的交易情況表明，地方債大部分品種只有在上市首日的成交量較大，在平常交易日則鮮有成交。中央國(guó)債登記結(jié)算公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，已上市的22只地方債中，有9只除上市首日外沒(méi)有結(jié)算記錄，11只在上市首日外僅有1天存在結(jié)算記錄。而在交易所市場(chǎng)，地方債更是乏人問(wèn)津，絕大多數(shù)已上市地方債至今仍然保持“零成交”。
點(diǎn)評(píng)：盡管從目前的情形看，地方債一級(jí)市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)十分踴躍，二級(jí)市場(chǎng)“零成交”的狀況短期內(nèi)也不會(huì)影響發(fā)行。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，流動(dòng)性差的影響顯然是負(fù)面的：一方面，會(huì)影響到地方債定價(jià)；另一方面，持有地方債的機(jī)構(gòu)投資者也將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性“隱憂”亟待解決。
地方債流動(dòng)性較差的主要原因，是市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于認(rèn)購(gòu)和持有地方政府債券依然存在分歧，有些機(jī)構(gòu)將地方債當(dāng)作風(fēng)險(xiǎn)類債券，在持有時(shí)仍然十分謹(jǐn)慎。 |