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根據(jù)中國(guó)人民銀行4月11日公布的金融數(shù)據(jù),3月份人民幣各項(xiàng)貸款增加1.89萬(wàn)億元,同比多增1.61萬(wàn)億元,再創(chuàng)歷史新高。此前,今年1月我國(guó)新增貸款達(dá)到1.62萬(wàn)億元的月度創(chuàng)紀(jì)錄水平,而在今年2月,我國(guó)人民幣各項(xiàng)貸款也增加了1.07萬(wàn)億元。今年一季度,我國(guó)人民幣貸款增加4.58萬(wàn)億元,同比多增3.25萬(wàn)億元。3月末,金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為36.56萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)26.97%。截至目前,僅新增貸款一項(xiàng),今年前3個(gè)月,我國(guó)資金投入已經(jīng)超過(guò)了國(guó)務(wù)院為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)提出的“兩年內(nèi)新增4萬(wàn)億元”的額度。
面對(duì)如此迅速的信貸增長(zhǎng),我們?yōu)橹袊?guó)在全球危機(jī)面前“不差錢”而欣喜的同時(shí),也不得不為信貸超常規(guī)激增而帶來(lái)的隱患而擔(dān)憂。
毋容置疑,短期內(nèi)大規(guī)模地增加人民幣流動(dòng)性,有助于增強(qiáng)企業(yè)活力,提高生產(chǎn)者的信心,同時(shí)也有助于刺激消費(fèi),提升內(nèi)部需求,從而有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。
4月10日晚,
溫家寶總理在泰國(guó)表示“一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于下周對(duì)外公布,我們實(shí)行的各項(xiàng)政策措施已初步見(jiàn)到效果。”溫家寶說(shuō),中國(guó)的投資大幅度增加,消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng),一些行業(yè)和企業(yè)的困難局面開(kāi)始扭轉(zhuǎn),經(jīng)營(yíng)狀況回暖;信貸投放增長(zhǎng)很快,由于銀行整體健康穩(wěn)定,貨幣流動(dòng)性充裕。
從我們目前已經(jīng)觀察到的數(shù)據(jù)來(lái)看,中國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)的措施的確已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生效果,比如,采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月回升,3月份已經(jīng)超過(guò)了52%;國(guó)內(nèi)消費(fèi)商品零售額持續(xù)以超過(guò)兩位數(shù)的速度增長(zhǎng);3月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)難得的回升。從各種跡象來(lái)看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能已經(jīng)渡過(guò)了最困難的時(shí)期,經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇雖然依然漫長(zhǎng),但曙光已經(jīng)開(kāi)始展現(xiàn)在眼前。
然而,任何事物都有其矛盾的兩面,當(dāng)我們?yōu)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期而欣喜的同時(shí),也不得不對(duì)今年以來(lái)新增信貸超常規(guī)增長(zhǎng)帶來(lái)的隱憂而擔(dān)心。
首先是新增的信貸是不是都到了需要它們的地方？據(jù)筆者的觀察和調(diào)查,盡管今年一季度我國(guó)新增貸款超常規(guī)增長(zhǎng),一些大型企業(yè)早已經(jīng)是“不差錢”,但是,最需要信貸的許多中小企業(yè)依然不解渴。資金流向大型的基本建設(shè)項(xiàng)目和大型企業(yè),固然可以理解,但是,中小企業(yè)是我國(guó)最有經(jīng)濟(jì)活力的群體,也是中國(guó)解決就業(yè)、產(chǎn)品創(chuàng)新的主力軍,如果大量的中小企業(yè)得不到它們所需的貸款的話,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將要打很多的折扣。
其次是新增貸款會(huì)不會(huì)形成銀行“體內(nèi)循環(huán)”？一些大企業(yè)得到過(guò)多的貸款,就只好重新將它們存入了銀行,從而形成了貸款在銀行內(nèi)部的“體內(nèi)循環(huán)”。
最新的金融數(shù)據(jù)也顯示出這種跡象。今年一季度非金融性公司及其他部門貸款增加4.16萬(wàn)億元,同比多增3.07萬(wàn)億元,但中長(zhǎng)期貸款增加1.68萬(wàn)億元,而票據(jù)融資增加1.48萬(wàn)億元。另外一個(gè)數(shù)據(jù)是盡管今年一季度新增貸款達(dá)到了4.58萬(wàn)億元,但同期凈回籠現(xiàn)金473億元,同比多回籠785億元,而去年同期是凈投放現(xiàn)金312億元。從存款猛增的情況來(lái)看,也讓人有資金“體內(nèi)循環(huán)”的憂慮:今年一季度人民幣各項(xiàng)存款增加5.62萬(wàn)億元,同比多增2.98萬(wàn)億元。其中企業(yè)存款增加2.8萬(wàn)億元,同比多增2.15萬(wàn)億元。這個(gè)同比多增的比例尤其令人擔(dān)憂。
其三是信貸超常規(guī)激增會(huì)不會(huì)形成流動(dòng)性泛濫？從資本市場(chǎng)的情況來(lái)看,目前已經(jīng)有了一些跡象,主要是A股市場(chǎng)有了短期炒作風(fēng)氣再起的現(xiàn)象,主要表現(xiàn)在今年股指漲幅雖然不大,大盤藍(lán)籌股升幅十分有限,而深市中小板塊累計(jì)升幅超過(guò)兩三倍的不在少數(shù),已經(jīng)嚴(yán)重透支未來(lái)企業(yè)成長(zhǎng)的空間;相當(dāng)部分ST股借重組之名持續(xù)大幅拉升,而且有進(jìn)一步瘋狂之勢(shì)。從CPI的情況來(lái)看,雖然目前依然處于下降時(shí)期,這和去年同期基數(shù)較高有很大關(guān)系,但目前國(guó)際大宗商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)繼續(xù)飆升的勢(shì)頭,有了增加企業(yè)生產(chǎn)成本的趨勢(shì),一旦我國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的相繼復(fù)蘇,過(guò)多的流動(dòng)性就有可能推高物價(jià),從而形成新一輪的通貨膨脹。
目前有關(guān)部門應(yīng)該進(jìn)行新增信貸的結(jié)構(gòu)性調(diào)整,把錢放到真正需要錢的地方,加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的資金投放,防止過(guò)多短期資金流入資本市場(chǎng),讓我國(guó)的新增信貸真正用在刀刃上,推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。 |