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2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓人喜憂參半。喜的是投資和信貸增長勢頭強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效果初顯；憂的是CPI出現(xiàn)了6年來的首度下滑，PPI也大降4.5%，從而加劇了人們對通縮的擔(dān)憂。這表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)雖有趨穩(wěn)跡象，但是物價(jià)下行背后的出口下滑、內(nèi)需難振問題依然嚴(yán)峻，創(chuàng)造需求顯然要比創(chuàng)造貨幣困難得多。
相比于CPI，此番PPI下滑4.5%更為引人關(guān)注，畢竟中國的出口制造業(yè)在此次危機(jī)中所受沖擊最大。值得注意的是，同期歐美國家的相關(guān)數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)大幅下滑，這說明PPI下滑的主要原因可能并非國際市場初級產(chǎn)品價(jià)格下降，而是國內(nèi)外市場需求乏力。2月份的貿(mào)易數(shù)據(jù)也支撐了這種觀點(diǎn)，當(dāng)月出口急劇下降25.7％遠(yuǎn)超市場預(yù)期，貿(mào)易順差則創(chuàng)下3年以來的新低。出口疲弱直接影響了國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)，1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比僅增長3.8%，是近6年來首見的低水平。同時(shí)，1-2月社會消費(fèi)品零售總額同比僅增長15.2%，增速較去年12月大幅下滑3.8個(gè)百分點(diǎn)。
令人鼓舞的是，4萬億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)開始顯露效果，投資和信貸增長勢頭強(qiáng)勁。1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長26.5%，遠(yuǎn)超市場預(yù)期；2月新增人民幣貸款1.07萬億元，繼上月1.62萬億元的歷史記錄之后再度保持了高水平。新增信貸的高增長將為經(jīng)濟(jì)增長保駕護(hù)航，而固定資產(chǎn)投資是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的最重要驅(qū)動(dòng)因素，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增加也將部分抵消出口制造業(yè)投資的減少。另外，2月份發(fā)電量出現(xiàn)了正增長，這都顯示出經(jīng)濟(jì)有趨穩(wěn)的跡象。隨著各項(xiàng)產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的陸續(xù)實(shí)施和財(cái)政的大量投入，當(dāng)前令人憂慮的物價(jià)下行壓力或許只是短期現(xiàn)象。
然而，從目前信貸投放情況來看，信貸資金流向呈現(xiàn)“兩頭熱一頭涼”局面。“熱”的是政府主導(dǎo)的鐵路公路、基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目和國有大企業(yè)，“涼”的是融資供給不足的民營企業(yè)和小企業(yè)，而中小企業(yè)是擴(kuò)大就業(yè)的主力。另一方面，等路建好了，鋼鐵、汽車生產(chǎn)出來了，如果消費(fèi)沒有起來怎么辦？于是，問題又回到了起點(diǎn)。在內(nèi)外需市場得不到有效提振的情況下，產(chǎn)能過剩的情況將會更加嚴(yán)重，如果市場需求得不到有效提振，結(jié)果要么是生產(chǎn)收縮、就業(yè)困難的通縮，要么是流動(dòng)性泛濫、泡沫叢生的通脹。
由此可見，問題的關(guān)鍵還在于如何提振內(nèi)外兩個(gè)市場的需求，而這有賴于把經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的資金真正用到刀刃上。對內(nèi)改善民生，保證就業(yè)，鏟除制約內(nèi)需復(fù)蘇的制度性障礙和降低社會保障體系運(yùn)營成本；對外調(diào)整結(jié)構(gòu)，開拓市場，為提高未來產(chǎn)業(yè)附加價(jià)值所進(jìn)行的自主創(chuàng)新的努力能夠有效展開。構(gòu)建一種內(nèi)外平衡、結(jié)構(gòu)合理的經(jīng)濟(jì)模式是中國經(jīng)濟(jì)的希望所在。 |