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中國國家統(tǒng)計局10日公布了1月份居民消費價格（CPI）和工業(yè)品出廠價格（PPI）指數,其中,CPI同比上漲1.0％;而PPI同比下降3.3％。
與2008年12月相比,1月份CPI同比漲幅回落0.2個百分點,而PPI同比降幅則加深2.2個百分點。如何解讀2009年開局之年的經濟指標,并據此判斷宏觀經濟的走勢,對國家的宏觀經濟政策無疑具有風向標的指示作用。
從CPI和PPI的具體數據看,比外界預期的要溫和很多。這似乎意味著,盡管經濟總體形勢嚴峻,但在政策的熨平效應下,并沒有陷入通縮的危險。
但我們認為,分析CPI和PPI的具體指標,對未來趨勢的判斷似乎更為有用。在1月份,CPI沒有破1向零時代邁進,春節(jié)效應產生的食品價格的上漲功不可沒,
1月份的食品類價格總體同比上漲了4.2%,而非食品價格同比卻下降了0.6%。也就是說,如果沒有春節(jié)因素的存在,CPI破1的可能應該非常之大。同時,PPI已經連續(xù)兩個月同比下降,而且比2008年12月下降程度有所加深。但是,如果進一步考慮到1月份原油出廠價格下降49.9%,順丁橡膠(資訊,行情)價格下降39.0%的事實,加上考慮到2008年8月份之前價格通脹推高的基數,PPI同比下降3.3%的確已屬不易。也就是說,如果僅僅從CPI和PPI本身的數據來看,現在判斷我國經濟是否進入通縮似乎為時尚早。
但如果考慮經濟周期本身的規(guī)律和政策的滯后效應,加之春節(jié)等非常規(guī)因素導致的指數的失真,我們認為,對1月份CPI和PPI的解讀一定要秉承審慎樂觀的態(tài)度。就周邊因素看,美國和歐洲經濟都已經陷入了深度的衰退,甚至極有可能陷入蕭條,這對整個大宗商品價格的影響顯然是長期的,盡管1月份工業(yè)品出廠價格并未出現一邊倒的下降,但從2009年國際大宗商品價格的走勢來看,仍然處于下降通道,即使有反彈,也是下降的中繼而已。如果進一步考慮到周期因素和2008年本身全球通脹所造成的“基數”很高的事實,即使2009年大宗商品價格不下降,PPI同比下降仍然是不可改變的事實。在這種多米諾骨牌效應下,期待中國在價格走勢上一枝獨秀顯然純屬一廂情愿。
因為宏觀經濟政策的滯后效應,4萬億政策的積極效果目前僅限于信心的提升和未來的預期,而實際產生的效應只在個別領域。也就是說,對于1月份CPI和PPI本身的“溫和數據”,如果站在2009年一年的趨勢觀察,我們更應該避免盲目樂觀造成政策的不當和猶豫,使中國經濟陷入可怕的通縮。考慮到中國增長模式轉型的長期性和艱巨性,以及出口形勢的嚴峻和內需刺激之不易,特別是,春節(jié)過后的習慣性季節(jié)蕭條,無疑將導致2月份和3月份數據不會太漂亮,如果政策不能及時有力地熨平周期,宏觀經濟進入通縮的幾率會大大增加。
在這種情況下,確立正確的宏觀經濟目標,并加大政策干預的力度將非常必要。這次金融危機告訴我們,必須下決心進行模式的轉型,必須下決心對經濟發(fā)展的深層矛盾和問題通過改革進行解決,必須通過彌補在民生領域的欠賬,夯實經濟未來健康發(fā)展的民生基石,這顯然比單純的保8％要更有意義。從政策本身來看,我們認為,目前在政策的執(zhí)行力和政策的力度上都有進一步改進的必要。去年11月提出的4萬億的投資計劃,一方面到目前為止進度過于緩慢,另一方面,缺乏持久贏利模式又導致吸引民間資本的不力,因而吸納勞動力有限。
因此,下一步的宏觀政策,不能過于關注短期數據的走壞,而應該做好十足的心理準備應對數據的進一步惡化,應該把注意力集中到4萬億投資的執(zhí)行力和九大產業(yè)振興規(guī)劃的落實上,集中到關鍵領域的推動和民生工程的建設上。特別是,考慮到國家超強的資源控制能力,我們認為一定要加大政策力度,下政策猛藥。4萬億的投資對于熨平百年不遇的經濟危機而言,力度顯然不夠。國家有必要在開放電信等領域吸引民間投資上邁出更大的步伐,有必要在對中小企業(yè)大幅度的減稅上有進一步的舉措,有必要通過預算赤字加大政府投資尋找新的增長拐點。這樣,即使一季度甚至二季度的數據進一步下滑,但政策的效應也能夠避免中國經濟“拐入”通縮。 |