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種種跡象表明，伯南克以及即將上任的奧巴馬新政府，將繼續(xù)采取“狂印鈔票”的方式應(yīng)對(duì)金融海嘯第二波的到來(lái)。2009年，美元大幅度貶值的壓力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了“9.11”之后那段時(shí)期，美元指數(shù)擊破70點(diǎn)關(guān)口的可能性大大增加。
首先，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退成為鐵板釘釘?shù)氖聦?shí)，基本面沒(méi)理由支持美元出現(xiàn)類似于去年7月之后的那波強(qiáng)勢(shì)反彈。根據(jù)美國(guó)2008年最后一份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，去年12月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降50萬(wàn)人以上，導(dǎo)致當(dāng)月失業(yè)率觸及7.2%，為過(guò)去16年來(lái)的高位。2008年美國(guó)失業(yè)人數(shù)總計(jì)260萬(wàn)，為二戰(zhàn)結(jié)束以來(lái)最高水平，這其中有將近200萬(wàn)人是在去年最后四個(gè)月中失去工作的，這表明隨著金融危機(jī)的加劇，經(jīng)濟(jì)衰退狀況也在日趨惡化。
再者，美國(guó)的雙赤字格局進(jìn)一步惡化，而且缺少新的財(cái)政來(lái)源。美國(guó)新近放出的赤字?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2008年11月政府預(yù)算赤字為1644億美元，創(chuàng)下歷史新高，10月預(yù)算赤字未作修正仍為2372億美元，如此一來(lái)，迄今為止的2009財(cái)年預(yù)算赤字至少已達(dá)4015.7億美元。
另外，美國(guó)商務(wù)部的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)對(duì)外商品和服務(wù)貿(mào)易逆差2008年10月升至572億美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的535億美元，2008年1至10月美國(guó)貿(mào)易逆差按年率計(jì)算為7091億美元，高于2007年全年的7003億美元。考慮到奧巴馬上任后的有關(guān)減稅和擴(kuò)張性財(cái)政政策的實(shí)施，總額預(yù)計(jì)在6750億到7750億美元之間的財(cái)政預(yù)算亦將再次出現(xiàn)。
其三，無(wú)休止的救市援助，使得美元在一定時(shí)期內(nèi)處于無(wú)限供應(yīng)的狀態(tài)，就連伯南克自己也不清楚，究竟需要多少美元才能止住次貸危機(jī)的繼續(xù)蔓延。2009年次貸危機(jī)可能將在企業(yè)債和市政債市場(chǎng)率先爆發(fā)。特別是企業(yè)債中的“次級(jí)債”（垃圾債券）的違約率正在鮮為人關(guān)注的情況下危險(xiǎn)地攀升，其總規(guī)模近1萬(wàn)億美元。未來(lái)幾個(gè)月，垃圾債券的違約率將從目前的歷史低點(diǎn)3%以下急速飆升。一旦金融海嘯第二波到來(lái)，試圖堵住深不見(jiàn)底的金融黑洞，美國(guó)政府只能繼續(xù)祭起狂印鈔票的辦法救市。
其四，美國(guó)信貸市場(chǎng)回暖跡象渺茫。雖然元旦過(guò)后，美國(guó)的公司債市場(chǎng)銷量創(chuàng)貝爾斯登倒閉之后的最好紀(jì)錄，但是金融機(jī)構(gòu)惜貸情緒有增無(wú)減，都在擔(dān)憂被媒體和經(jīng)濟(jì)學(xué)家渲染的第二波海嘯。美聯(lián)儲(chǔ)為了進(jìn)一步鞏固前期的“解凍”戰(zhàn)果，而不得不啟動(dòng)印鈔機(jī)，大量購(gòu)買按揭貸款證券甚至企業(yè)債券，美元供應(yīng)更泛濫也就不可避免。
而且，近年來(lái)，石油美元國(guó)、新興市場(chǎng)國(guó)家以及歐日等經(jīng)濟(jì)體都積累了巨額的美元儲(chǔ)備，而隨著美元的不斷貶值，這些國(guó)家的儲(chǔ)備資產(chǎn)賬面虧損嚴(yán)重，2009年他們將繼續(xù)大量拋售美元，以避免最終完全被美元綁架。以石油生產(chǎn)國(guó)為例，在石油泡沫積累的過(guò)程中獲取了巨額的石油美元，但是現(xiàn)在石油價(jià)格崩潰，產(chǎn)油國(guó)巨額利潤(rùn)不再，不少國(guó)家不得不依賴出售，甚至廉價(jià)出售美元資產(chǎn)，以保證本國(guó)的消費(fèi)水平。比如，沙特阿拉伯在2008年底推出的預(yù)算方案中，就計(jì)劃以套現(xiàn)美元資產(chǎn)來(lái)彌補(bǔ)為了刺激經(jīng)濟(jì)而出現(xiàn)的財(cái)政赤字。
全球經(jīng)濟(jì)正大難臨頭，作為國(guó)際貨幣體系的核心，美元發(fā)行國(guó)注定了會(huì)選擇自私，只能犧牲別人、保全自己。而歐元和日元等由于具備硬通貨的特征，在美元大幅度貶值下，勢(shì)必將跟隨美元輪番貶值，最終這些經(jīng)濟(jì)體的貨幣等于誰(shuí)都沒(méi)貶值。最終，沒(méi)有硬通貨發(fā)行權(quán)的發(fā)展中國(guó)家必然成為犧牲品。
作為最大發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)體且對(duì)美長(zhǎng)期保持順差的中國(guó)，還將成為美國(guó)政府的重點(diǎn)責(zé)難對(duì)象。可以預(yù)期，奧巴馬新政府上臺(tái)后，將延續(xù)前任的一貫思路，更進(jìn)一步敦促人民幣升值。那么，中國(guó)應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)？為了不再被美國(guó)人忽悠，此刻，至少應(yīng)該開(kāi)始逐步減持美國(guó)的國(guó)債資產(chǎn)，而非繼續(xù)“托市”。可以預(yù)期，未來(lái)的美國(guó)國(guó)債的收益和購(gòu)買力，將隨著美元的更大幅度泛濫和全球惡性通脹而急劇貶值。同時(shí)，分散外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資，策略性地購(gòu)進(jìn)實(shí)物資產(chǎn)，引進(jìn)大量既深諳金融運(yùn)作之道，又深愛(ài)祖國(guó)的金融人才。
目前，大宗商品已經(jīng)回到世紀(jì)初的低點(diǎn)，絕對(duì)是大量買進(jìn)的好時(shí)機(jī)。金融人才更是中國(guó)最為奇缺的，一旦金融海嘯平息，通過(guò)這些人才的引進(jìn)，當(dāng)大大有助于加速中國(guó)的金融現(xiàn)代化進(jìn)程，讓中國(guó)的金融定價(jià)權(quán)逐步增強(qiáng)，而不是繼續(xù)受制于人，避免“中國(guó)買什么，什么就大漲”的尷尬。當(dāng)然，本質(zhì)上人民幣匯率不被美國(guó)人忽悠的前提，還是中國(guó)解決好自己的諸多棘手經(jīng)濟(jì)難題。最核心的當(dāng)然就是社保體系的完善，讓居民消費(fèi)真正“動(dòng)起來(lái)”，而不是“頭痛醫(yī)腳，腳痛治頭”。 |