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當(dāng)前,在中央“保增長(zhǎng)”的決策部署下,各地掀起了投資建設(shè)新熱潮。為此,銀行系統(tǒng)也在適度寬松貨幣政策的指導(dǎo)下開(kāi)始松動(dòng)銀根,向市場(chǎng)不斷注入信貸資金,為“GDP保8”保駕護(hù)航。這意味著銀行在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)本應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo),可能開(kāi)始讓位于經(jīng)濟(jì)保增長(zhǎng)的目標(biāo)。但伴隨著銀根松動(dòng)的是,銀行業(yè)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)也開(kāi)始趨于增加。
事實(shí)上,不論是美國(guó)銀行、李嘉誠(chéng)基金等拋售中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的股票,還是號(hào)稱(chēng)國(guó)內(nèi)最牛基金經(jīng)理的王亞偉高調(diào)看空銀行股,都說(shuō)明了銀行業(yè)的前景不容樂(lè)觀,必須警惕“保增長(zhǎng)”背景下銀根松動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)一:可能引發(fā)新一輪產(chǎn)能過(guò)剩。兩個(gè)月前,面對(duì)經(jīng)濟(jì)的迅速下滑,中央適時(shí)推出了4萬(wàn)億投資計(jì)劃,各地積極響應(yīng),計(jì)劃投資總規(guī)模超過(guò)了25萬(wàn)億。需要注意的是,中國(guó)過(guò)去一直面臨著投資過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn),這次大規(guī)模的投資也難免會(huì)造成一些效率低下的政績(jī)工程和形象工程。同時(shí),與經(jīng)濟(jì)投資過(guò)熱現(xiàn)象并存的是可能導(dǎo)致資源的無(wú)效配置,引發(fā)新一輪產(chǎn)能過(guò)剩的隱憂。
風(fēng)險(xiǎn)二:可能導(dǎo)致新一輪通貨膨脹。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要面臨通縮的風(fēng)險(xiǎn),隨著銀行不斷加大信貸投放規(guī)模,大量資金投入到經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去,加上全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低利率時(shí)代,通過(guò)各種政策措施不斷向市場(chǎng)釋放出巨大的流動(dòng)性,市場(chǎng)流動(dòng)性不足有望逐步得到緩解。一旦世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始企穩(wěn)和國(guó)內(nèi)GDP下滑勢(shì)頭得到抑制,寬松貨幣政策的時(shí)滯性,使得2007年一度出現(xiàn)的流動(dòng)性過(guò)剩情形可能重演,新一輪通貨膨脹的潛在威脅勢(shì)必加大。
風(fēng)險(xiǎn)三:可能孕育新一輪銀行不良貸款。在“保增長(zhǎng)”背景下,一方面各地火熱的投資熱潮對(duì)商業(yè)銀行信貸是十分饑渴的,地方政府開(kāi)始對(duì)商業(yè)銀行努力進(jìn)行“攻關(guān)”甚至干預(yù);另一方面在遵循央行和銀監(jiān)會(huì)放松信貸的精神下,一些銀行乘著各地“大干快上”的機(jī)會(huì),信貸投放的風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)開(kāi)始退居其次。同時(shí),可以觀察到,之前曾被監(jiān)管部門(mén)明令禁止的“銀政合作”也開(kāi)始提速。因此,商業(yè)銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)控制的放松,提高了銀行無(wú)法向企業(yè)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn),可能孕育著新一輪不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)四:可能形成新一輪“國(guó)進(jìn)民退”的局面。在“保增長(zhǎng)”態(tài)勢(shì)下,各地銀行緊跟中央4萬(wàn)億投資的步伐,千方百計(jì)爭(zhēng)取機(jī)會(huì)重點(diǎn)支持鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。我們可以觀察到,不管是鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施,還是鋼鐵、汽車(chē)產(chǎn)業(yè),國(guó)有企業(yè)壟斷或者以國(guó)資為主的投資是不容爭(zhēng)辯的事實(shí),這相當(dāng)于在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)國(guó)有企業(yè)再一次受到重點(diǎn)支持和照顧,而民間資本卻要面臨政府投資主導(dǎo)下的擠出威脅。
因此,盡管在“保增長(zhǎng)”背景下,銀行信貸支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是非常重要和必需的,但是值得警惕的是,如果將風(fēng)險(xiǎn)控制退居其次而一味強(qiáng)調(diào)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),支持壟斷性的國(guó)有企業(yè)而不能有效的帶動(dòng)民間投資,那么,銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必加大。 |