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經(jīng)濟(jì)衰退的慘云愁霧、地域政治的烽煙四起,讓跨年關(guān)的國(guó)際原油坐上了令人眩目的過(guò)山車。國(guó)際油價(jià)最近數(shù)日來(lái)的連續(xù)走高,是否意味著國(guó)際原油迎來(lái)了一波反彈行情？
總體上講,國(guó)際油價(jià)的大幅震蕩反映出來(lái)的問(wèn)題恰恰是全球經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的不確定性。筆者認(rèn)為,進(jìn)入2009年,國(guó)際油價(jià)的過(guò)山車行情很可能將交替上演。
全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的日益深化不斷降低了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)原油的需求規(guī)模。而在原油供給沒(méi)有顯著變化的情況下,需求的下降必然通過(guò)油價(jià)的下降加以反映出來(lái)。
表面上看,國(guó)際油價(jià)走低,產(chǎn)油國(guó)降低原油產(chǎn)量勢(shì)必改變國(guó)際原油市場(chǎng)的供需格局,從而緩解國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低的態(tài)勢(shì)。筆者認(rèn)為,這種判斷是片面的。國(guó)際油價(jià)低位徘徊的原因并不僅僅是原油市場(chǎng)萎縮的需求;隨著全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的釋放,暴跌的走勢(shì)將結(jié)束,接下來(lái)的將是全球經(jīng)濟(jì)的低位盤整;不管油價(jià)如何走,需求的彈性系數(shù)都不大。國(guó)際油價(jià)將達(dá)到一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的均衡格局。
不過(guò),國(guó)際油價(jià)的走低與原油的客觀戰(zhàn)略價(jià)值是否意味著這個(gè)時(shí)期出去收購(gòu)石油股權(quán)和資產(chǎn)就有利可圖呢？這種認(rèn)識(shí)是片面的。現(xiàn)在出去收購(gòu)石油資源,即便在政治等方面沒(méi)有阻力,但其成本并不低:一方面,這個(gè)時(shí)候的收購(gòu)意味著你把可變資金變成了固定資本或不變成本,失去了資金的流動(dòng)性和機(jī)會(huì)成本;另一方面,這個(gè)時(shí)候選擇購(gòu)買石油資源產(chǎn)生的收益相對(duì)有限,國(guó)際需求有限和國(guó)際油價(jià)較低;即低價(jià)格購(gòu)買對(duì)應(yīng)的是低收益。
當(dāng)前巴以沖突和俄烏“爭(zhēng)氣”等都客觀上導(dǎo)致了國(guó)際油價(jià)的不穩(wěn)定性;隨著全球經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的持續(xù)加深,地域沖突事件將越來(lái)越多。因此,地域政治對(duì)國(guó)際油價(jià)的沖擊將更加頻繁和明顯。
總之,面對(duì)國(guó)際原油價(jià)格過(guò)山車般的變化,中國(guó)有關(guān)部門應(yīng)該謹(jǐn)慎抉擇中國(guó)的能源戰(zhàn)略,避免出現(xiàn)短期博利長(zhǎng)期賭虧現(xiàn)象的發(fā)生。避免簡(jiǎn)單地認(rèn)為,當(dāng)前國(guó)際油價(jià)低就是中國(guó)海外購(gòu)買油田和石油資產(chǎn)的大好機(jī)會(huì)。 |