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年頭歲尾，人們紛紛在盤點一年得失，理財話題又熱了起來。2008年股市表現(xiàn)欠佳，帶累各個理財產(chǎn)品也賣相難看。正當(dāng)此時，銀監(jiān)會又公布了《銀行與信托公司業(yè)務(wù)合作指引》，對銀行和信托公司之間的理財?shù)群献鳌L(fēng)險管理做出了規(guī)范，要求銀行理財計劃推介中不得使用“預(yù)期收益率”、“最高收益率”等表述。
如名昭示，預(yù)期收益率是一種“預(yù)期”，但計劃跑不過變化。理財產(chǎn)品設(shè)計部門多參考以往的收益數(shù)據(jù)，對未來趨勢做理論“預(yù)測”，即讓歷史告訴未來。預(yù)期收益率僅在理想情況下才能夠?qū)崿F(xiàn)。當(dāng)趨勢判斷錯誤，或是預(yù)期未得到實現(xiàn)時，這個預(yù)期收益率與實際可能差距很大，甚至背道而馳。
目前對股票市場投資的風(fēng)險已有較充分的認(rèn)識，“股市有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎”的觀點已深入人心。對于任何理財產(chǎn)品，投資者也要樹立“理財有風(fēng)險”的投資理念。當(dāng)前由于美國次貸導(dǎo)致的金融危機已擴散到實體經(jīng)濟，致使國內(nèi)很多銀行理財產(chǎn)品的投資收益表現(xiàn)欠佳，也引發(fā)了普通投資者和銀行之間的糾紛。國內(nèi)市場亟待建立一個獨立的、權(quán)威的第三方對銀行服務(wù)和理財產(chǎn)品進行評級，給投資者選擇銀行和理財產(chǎn)品時提供參考。
截至11月底，銀行理財產(chǎn)品2008年發(fā)行5540款，其中，銀信合作類的信托理財產(chǎn)品占據(jù)了半壁江山。銀信理財產(chǎn)品主要集中在三大投資領(lǐng)域：信貸資產(chǎn)、票據(jù)資產(chǎn)、證券市場。
掛鉤信貸資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，由于背靠企業(yè)貸款，表現(xiàn)相對穩(wěn)健，惹得投資者直接當(dāng)成固定收益類產(chǎn)品看待。再加上理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)大多較復(fù)雜，普通投資者難以理解。金融機構(gòu)也往往以預(yù)期收益率為噱頭。預(yù)期收益率越高的產(chǎn)品，越吸引投資者的眼球。
貸款類理財產(chǎn)品依附于特定的市場條件，依賴于宏觀經(jīng)濟形勢。市場走高時，一榮俱榮；一旦市場下跌，銀行信貸資產(chǎn)要經(jīng)歷經(jīng)濟周期的檢驗，信用風(fēng)險加劇。此前眾多該類產(chǎn)品都有銀行做擔(dān)保,隨著銀行被禁止為融資性信托提供擔(dān)保,這意味著投資者少了一個保護傘,風(fēng)險將有所增加。
事實上，理財產(chǎn)品的市場表現(xiàn)最終取決于產(chǎn)品的設(shè)計結(jié)構(gòu)和對風(fēng)險、收益的平衡取舍。對于商業(yè)銀行而言，發(fā)行理財產(chǎn)品尤其需關(guān)注兩大操作風(fēng)險：一是因內(nèi)部流程問題導(dǎo)致的產(chǎn)品設(shè)計缺陷，或用于產(chǎn)品測試的數(shù)據(jù)信息和質(zhì)量發(fā)生偏差，或未經(jīng)充分測試的錯誤定價，這是導(dǎo)致聲譽風(fēng)險的產(chǎn)品原因；二是因為不透明的信息披露、不充分的風(fēng)險提示以及不恰當(dāng)?shù)臓I銷行為，即“將產(chǎn)品賣給了不該買的人”，這是導(dǎo)致聲譽風(fēng)險的銷售原因。
只有當(dāng)銀行很好地管控住這兩大操作風(fēng)險，通過創(chuàng)新提高自己產(chǎn)品的收益率,才能踐行市場“買者自負”的原則，推動理財創(chuàng)新業(yè)務(wù)的順利發(fā)展。否則，銀行理財產(chǎn)品一旦因預(yù)期收益難以兌現(xiàn)而被“妖魔化”，則商業(yè)銀行苦心經(jīng)營數(shù)年的理財市場，將遭受一次重創(chuàng)。
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