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12月1日至12月3日，美元兌人民幣盤中連續(xù)第三個(gè)交易日觸及日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間上限。
如果以9月13日雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)作為全球金融危機(jī)全面爆發(fā)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，那么自9月16日以來(lái)，人民幣匯率中間價(jià)一直在6.83附近窄幅波動(dòng)。此次人民幣匯率突然出現(xiàn)明顯的貶值異動(dòng)，引發(fā)國(guó)內(nèi)外輿論普遍關(guān)注和各種猜測(cè)。
鑒于上月11日央行行長(zhǎng)周小川在巴西參加國(guó)際結(jié)算銀行會(huì)議時(shí)曾放話“不排除通過(guò)人民幣貶值來(lái)推動(dòng)出口可能性”，有論者以為連續(xù)跌停意味著人民幣已開(kāi)始步入貶值通道。針對(duì)人民幣匯率連續(xù)出現(xiàn)罕見(jiàn)“跌停”現(xiàn)象，央行相關(guān)人士則對(duì)外媒表示繼續(xù)匯改不動(dòng)搖，同時(shí)則強(qiáng)調(diào)近日人民幣匯率跌幅沒(méi)有超出范圍，央行無(wú)須做出評(píng)論。央行上述表態(tài)意在說(shuō)明中國(guó)對(duì)“貶值”取順其自然之態(tài)度。
關(guān)于人民幣會(huì)否貶值，互相對(duì)立的判斷意見(jiàn)林林總總，限于篇幅本文不作窮舉。但有件事值得人們予以格外關(guān)注：今明兩天(12月4日和5日)，
第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話在京舉行，逼迫人民幣繼續(xù)升值系保爾森要打的第一張牌。有鑒于此，人民幣匯率在雙方博弈前突然連續(xù)上演“跌停戲”，耐人尋味。
有市場(chǎng)人士分析，人民幣匯率的大幅跳水，在一定程度上是對(duì)此前美元走強(qiáng)的一次“補(bǔ)跌”。在“市場(chǎng)選擇”的前提下，由此導(dǎo)致的可能效果更令人關(guān)注。客觀上，目前的“跌停戲”增加了中方在談判時(shí)的回旋余地，是為一；此舉亦減輕了保爾森包括布什政府逼迫人民幣升值所面臨的國(guó)內(nèi)壓力。人民幣匯率跌停乃市場(chǎng)行為---至少已是“準(zhǔn)市場(chǎng)行為”而非政府行為，當(dāng)保爾森在匯率問(wèn)題上無(wú)功而返后，再應(yīng)對(duì)部分國(guó)會(huì)議員之質(zhì)疑，其實(shí)也就增加了辯解余地。
中美經(jīng)濟(jì)博弈眼前與長(zhǎng)遠(yuǎn)必須兼顧。明年元月起，中方在匯率問(wèn)題上的談判對(duì)手將換成蓋特納。倘若在美國(guó)新老政府過(guò)渡期內(nèi)，人民幣因“市場(chǎng)選擇”而有一個(gè)適度貶值，一旦奧巴馬政府履新，中方在綜合考量“經(jīng)濟(jì)時(shí)局”之前提下，再與蓋特納周旋，就會(huì)更加主動(dòng)得多。屆時(shí)，“市場(chǎng)選擇”或促使人民幣再度“發(fā)力”，從效果上講，對(duì)中國(guó)與美國(guó)新政府打交道明顯利大于弊。“匯率外交”----市場(chǎng)智慧！
毋庸諱言，在中國(guó)已然融入全球經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀下，尤其是針對(duì)當(dāng)下國(guó)內(nèi)外錯(cuò)綜復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)時(shí)勢(shì)，匯率是把雙刃劍。坦言之，國(guó)內(nèi)反對(duì)人民幣貶值的擔(dān)心，就事論事，并非不講道理。譬如頗有代表性的觀點(diǎn)認(rèn)為：人民幣貶值刺激了貿(mào)易保護(hù)主義，還增加了國(guó)內(nèi)進(jìn)口成本，到頭來(lái)得不償失。可我們認(rèn)為，判斷人民幣有否貶值的必要，首先有個(gè)“高度”的選擇問(wèn)題。高度何為？?jī)衫鄼?quán)取其重，兩害相權(quán)取其輕。請(qǐng)注意，金融危機(jī)爆發(fā)至今，世界各主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣，除中國(guó)、美國(guó)外，大部分都在大幅貶值。面對(duì)如此情勢(shì)，人民幣適度貶值雖然未必能大幅拉動(dòng)出口，但利于保護(hù)“中國(guó)制造”在全球貿(mào)易的總盤子(份額)。也即，人民幣若能適度貶值，其作用于外貿(mào)，相當(dāng)于“用貶值保份額”。須知，份額乃總量之基礎(chǔ)，一旦全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下一個(gè)上行周期，中國(guó)若有足夠份額，那道理還須贅言乎！？
刺激出口首選貨幣政策。但受限于WTO規(guī)則，不是所有出口商品均可提高出口退稅。眼下，允許退稅的中國(guó)商品，多數(shù)退稅率已逼近17%的天花板，貨幣政策余地有限。因此，為保出口進(jìn)而保就業(yè)，人民幣適度而階段性貶值頗顯必要。就在本文收筆前，溫家寶總理主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議推出“當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的九條政策措施”，第一條就強(qiáng)調(diào)要“綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率等多種手段……”其中“匯率”系首次提及！
以上分析能否成立，今明兩天是個(gè)觀察窗口，一個(gè)月之內(nèi)，當(dāng)能明顯見(jiàn)分曉。 |