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        [一釘看市]市場將再次考驗(yàn)前期支撐
            2008-12-01    民族證券:徐一釘    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
          上周五個交易日,只有11月27日兩市換手率達(dá)到2.93%、超過2%,余下的四個交易日換手率低于2%,反映出A股市場的做多能量迅速衰退。一般而言,A股換手率低于2%,即使不出現(xiàn)破位下跌,橫盤整理也是最好的結(jié)果。
          從技術(shù)上看,上證綜指在1860點(diǎn)至2050點(diǎn)整理了12個交易日,兩市累計(jì)換手率達(dá)30%。如果確認(rèn)有效跌破1860點(diǎn),就意味著1664點(diǎn)開始的反彈已經(jīng)結(jié)束。1860點(diǎn)至2050點(diǎn)平臺整理破位后,上證綜指理論上將再次考驗(yàn)1660點(diǎn)至1670點(diǎn)一線的支撐。
          目前我們關(guān)注的是,一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策、適度寬松的貨幣政策以及近期全球主要股市出現(xiàn)反彈,能否使A股市場6124點(diǎn)以來的調(diào)整從單邊下跌轉(zhuǎn)為下跌中繼盤整區(qū)。回顧1558點(diǎn)至325點(diǎn)、2245點(diǎn)至998點(diǎn)的調(diào)整,分別形成了770點(diǎn)至1050點(diǎn)、1310點(diǎn)至1780點(diǎn)的下跌中繼盤整區(qū),在上述盤整區(qū)內(nèi)共出現(xiàn)5次中期反彈,這5次中期反彈平均漲幅為32.32%。目前政策面、技術(shù)面有利于1664點(diǎn)成為類似770點(diǎn)、1310點(diǎn)的條件,但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、大小非問題、IPO和再融資等因素依然影響著投資者的信心。1664點(diǎn)反彈至2050點(diǎn),上證綜指、深證成指反彈幅度分別為23.19%、24.56%明顯低于32.32%,特別是降息108個基點(diǎn)后A股的走勢,透視出1664點(diǎn)還要經(jīng)歷至少1次的考驗(yàn)。
          今年9月份以來,央行連續(xù)四次降低利率、三次降低存款準(zhǔn)備金率;11月9日公布了兩年投資總額達(dá)4萬億元人民幣的經(jīng)濟(jì)刺激方案;最近2至3個月,國家先后三次提高出口退稅率。如此短的時(shí)間內(nèi),管理層密集出臺一系列刺激經(jīng)濟(jì)增長、提振出口的措施,以及引導(dǎo)大家消費(fèi),從中不難體會出,由于美國金融危機(jī)所引發(fā)的美歐經(jīng)濟(jì)衰退,對中國經(jīng)濟(jì)增長的拖累有多大。現(xiàn)在的問題是,上述刺激經(jīng)濟(jì)的利好政策之后,能在多大程度上改善上市公司的業(yè)績,是否還有力度更大的利好措施出臺。即將公布的國內(nèi)11月各項(xiàng)金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),預(yù)期其中部分?jǐn)?shù)據(jù)下滑得很快。短期內(nèi),如果沒有新的更有力度的刺激經(jīng)濟(jì)政策推出,公布數(shù)據(jù)時(shí),A股、H股市場將難以做出良好反映。
          最近,美國公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)很不理想。今年第三季度,美國消費(fèi)者開支為下降3.7%,是過去17年以來首次下降,下降幅度是28年以來的新高;三季度,美國“問題”銀行從二季度的117家上升到171家。10月份,美國耐用品訂單下降6.2%,為兩年以來最大跌幅。此外,美國商業(yè)不動產(chǎn)新危機(jī)也嶄露頭角。目前美國、歐洲的房地產(chǎn)、制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、能源業(yè)都出現(xiàn)萎縮現(xiàn)象,美國、歐洲啟動了新一輪刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃,但這些措施對美國、歐洲經(jīng)濟(jì)的刺激“杯水車薪”。進(jìn)入12月后,歐美將迎來一年中最重要的節(jié)日----圣誕節(jié),也標(biāo)志著每年消費(fèi)旺季的開始。圣誕節(jié)前夕,如果美國、歐洲的大眾消費(fèi)“停滯”,想必美國、歐洲股市也會以下跌作為回應(yīng)。
          目前國內(nèi)外不確定因素很多,其中也包括一些非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。1、截至9月30日,A股上市公司的存貨共計(jì)19087.72億元,較年初增加4780.83億元,增幅高達(dá)33.42%。其中,341家公司存貨較年初增加50%,133家公司存貨翻了一番。如果存貨是原材料、或房地產(chǎn)公司高價(jià)拿地,隨著國際大宗商品(包括有色金屬、鐵礦石等)的價(jià)格大幅下跌,這些存貨減值計(jì)提將侵蝕相關(guān)公司的利潤;2、中國國航、南方航空對原油的套期虧損,個別公司外匯結(jié)構(gòu)性存款引發(fā)的虧損,中材國際的尼日利亞16億美元工程承包合同的變更等問題,提醒大家當(dāng)全球金融、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好時(shí),一些原先不注意、或隱藏的問題不知什么時(shí)候就被暴露出來;3、中國經(jīng)濟(jì)增長放緩,將給各銀行帶來多少不良資產(chǎn)。這些不確定因素,影響著A股投資者的持股信心。
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