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近來(lái)一直在做國(guó)際貨幣體系改革方面的文章。隨著研究越深入，我越強(qiáng)烈地預(yù)感到當(dāng)前金融危機(jī)，特別是帶給國(guó)際貨幣體系與國(guó)際貿(mào)易的災(zāi)難性影響，很可能孕育著中國(guó)的巨大機(jī)遇。
談到黃金，話要從1998年說(shuō)起。那一年，受亞洲金融危機(jī)以及油價(jià)持續(xù)低迷影響，國(guó)際市場(chǎng)金價(jià)跌到每盎司260美元的低水平。專業(yè)嗅覺(jué)告訴我，黃金可以投資了。不過(guò)，那時(shí)國(guó)內(nèi)除了黃金首飾之外，沒(méi)有任何黃金投資工具，而且黃金首飾的價(jià)格也不與國(guó)際接軌，價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)際市場(chǎng)，以至于人們甚至不能購(gòu)買黃金首飾來(lái)進(jìn)行保值增值。
轉(zhuǎn)眼到了2000年。這一年冬天，我的一位曾在央行工作過(guò)的老資格金融界朋友，開始以極大的熱情買入黃金。當(dāng)時(shí)的國(guó)際金價(jià)依舊是每盎司300美元左右，所不同的是，國(guó)內(nèi)金價(jià)開始與國(guó)際接軌，商場(chǎng)里出售的每克黃金85元（人民幣）左右。趕上促銷，價(jià)格還能再便宜些。
2005年，我寫了自己關(guān)于黃金儲(chǔ)備與黃金投資的第一篇文章——《金價(jià)的前景》。此時(shí)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金投資已開始活躍，并且出現(xiàn)了兩只黃金類股票，但價(jià)格僅在10元上下。
2006年夏天，受廣發(fā)銀行杭州支行邀請(qǐng)，我到杭州做了一場(chǎng)關(guān)于黃金價(jià)格重估前景的演講，此后的情況大家都很熟悉，不僅黃金價(jià)格創(chuàng)出了歷史新高，而且黃金類股票價(jià)格一升沖天……
眼下，不在少數(shù)的人相信，雖然美元短期內(nèi)受金融危機(jī)影響而出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但美元的長(zhǎng)期貶值趨勢(shì)依然確立，而且有可能會(huì)在金融危機(jī)稍加緩和之后出現(xiàn)報(bào)復(fù)性貶值。美元的貶值，當(dāng)然是黃金等商品的升值機(jī)會(huì)。另一方面，由于以美元為主、歐元次之的現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系已無(wú)力繼續(xù)支持世界貿(mào)易的增長(zhǎng)，人民幣注定要成為新的儲(chǔ)備貨幣。人民幣成為儲(chǔ)備貨幣的主要障礙是，由于沒(méi)有足夠多的黃金儲(chǔ)備墊底，在成為儲(chǔ)備貨幣之后，不免存在較大的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。于是，市場(chǎng)開始流傳這樣一種研判：中國(guó)央行將大舉增加黃金儲(chǔ)備。
以上談到的都是我以前的判斷，現(xiàn)在情況變了。
目前世界黃金儲(chǔ)備的基本格局是，3/4掌握在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家手里，中國(guó)的儲(chǔ)備量?jī)H為1929萬(wàn)盎司，不到外匯儲(chǔ)備的1％。相反，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備高達(dá)2.61億盎司，市場(chǎng)價(jià)值量相當(dāng)于其外匯儲(chǔ)備的3.5倍。有研究稱，如果美國(guó)愿意出售手中的黃金，將可以極大地緩解當(dāng)前的流動(dòng)性危機(jī)。
然而，如果美國(guó)真的打算大規(guī)模削減黃金儲(chǔ)備，國(guó)際市場(chǎng)黃金價(jià)格不會(huì)出現(xiàn)巨幅波動(dòng)嗎？
問(wèn)題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有這樣簡(jiǎn)單。大家想想看，在現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系之下，成為儲(chǔ)備貨幣的前提是擁有足夠多的黃金儲(chǔ)備。但是，事實(shí)證明，這根本無(wú)濟(jì)于事。接下來(lái)，假如幾乎沒(méi)有黃金儲(chǔ)備的人民幣成為新的儲(chǔ)備貨幣，國(guó)際貨幣體系將發(fā)生何等變化呢？
一言以蔽之，人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，意味著國(guó)際貨幣體系將徹底告別商品貨幣時(shí)代，朝著完全由國(guó)家信用和紙幣主導(dǎo)的時(shí)代進(jìn)軍。其實(shí)，由債務(wù)和紙幣替代商品貨幣，就是100年來(lái)國(guó)際貨幣體系堅(jiān)定不移的改革方向。在這一大方向之下，中國(guó)央行還有必要去增加黃金儲(chǔ)備嗎？難道真的要在美元貶值之外再增加一個(gè)毀滅中國(guó)財(cái)富的途徑嗎？
我此刻的判斷是，雖然黃金儲(chǔ)備徹底退出國(guó)際貨幣體系還需要一段時(shí)間，但只要人民幣被宣布成為新的儲(chǔ)備貨幣，用不著美歐國(guó)家開始出售手中的黃金，金價(jià)就會(huì)大幅波動(dòng)。原因是，在失去儲(chǔ)備貨幣功能之后，黃金將淪為純粹的商品，而不再是所謂特殊的商品。作為純粹商品的黃金，價(jià)格當(dāng)然要再度重估，但重估的方向卻是向下的。
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