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為應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“降溫”態(tài)勢(shì)，央行29日又一次出臺(tái)降息方案，將一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)。這也是本月內(nèi)第二次降息。
月內(nèi)兩次降息，無(wú)疑是政府運(yùn)用貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)。降息有助于降低企業(yè)和消費(fèi)者的借貸成本，并將間接增加貨幣需求、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。然而，在產(chǎn)品終端消費(fèi)需求不足的大背景下，貨幣政策的作用可能有限。此際，更宜謀求從民生角度啟動(dòng)更多增加實(shí)際購(gòu)買力的方案，包括減稅、增加社會(huì)保障等積極財(cái)政政策宜早日出臺(tái)。
目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的矛盾主要是兩種：一是因出口等外部需求快速變化而導(dǎo)致的需求不足，亟需由國(guó)內(nèi)需求來(lái)填補(bǔ)并替代；二是前幾年因固定資產(chǎn)投資過(guò)多過(guò)快，從而引發(fā)了固定資產(chǎn)投資過(guò)熱過(guò)剩，并出現(xiàn)了產(chǎn)能過(guò)剩和重復(fù)投資現(xiàn)象。其具體表現(xiàn)則是房地產(chǎn)市場(chǎng)投資過(guò)熱、資產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快、鋼材水泥等原材料價(jià)格上漲過(guò)快和CPI過(guò)高等。這也是上一輪宏觀調(diào)控所要致力解決的問(wèn)題。
僅僅靠貨幣政策，未必能完全實(shí)現(xiàn)保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)。首先，因?yàn)楦縻y行在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰影下，為控制風(fēng)險(xiǎn)，惜貸心理必然嚴(yán)重，并不會(huì)很快增加其貸款規(guī)模。這從銀行此次降低個(gè)人首次購(gòu)房利息和首付比例時(shí)，嚴(yán)控二次購(gòu)房和繼續(xù)控制向房地產(chǎn)商的貸款等政策中可以窺見端倪：正是因?yàn)閷?duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期不明朗，如果一旦放開二次房貸和面向房地產(chǎn)商的貸款，無(wú)疑等于加大了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)程度和風(fēng)險(xiǎn)比例。基于此，期望降息政策能夠迅速增加市場(chǎng)中的貨幣供應(yīng)量并由此增加貨幣政策的傳導(dǎo)能力，顯然并不現(xiàn)實(shí)。而且，即便企業(yè)能夠因降息而得到更多的資金來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)，但如果在終端消費(fèi)者那里，其最終需求難以啟動(dòng)，貨幣政策的調(diào)控作用也會(huì)得到抑制。
由于全球金融危機(jī)的影響，石油等資源型產(chǎn)品價(jià)格下降并導(dǎo)致國(guó)內(nèi)CPI下降，并不能說(shuō)明前一輪的投資和產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)得到糾正。事實(shí)上，標(biāo)志工業(yè)品價(jià)格的PPI指數(shù)并未大幅下降，也可算作產(chǎn)能過(guò)剩并未得到徹底糾正的一個(gè)佐證。因此，不管是降息還是增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，都應(yīng)更加謹(jǐn)慎。
由是觀之，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)方案，不是增加企業(yè)生產(chǎn)和投資，而是直接增加消費(fèi)者的消費(fèi)能力，以增強(qiáng)對(duì)終端產(chǎn)品的最終需求。消費(fèi)能力不僅取決于貨幣成本，更在于消費(fèi)者手中有沒(méi)有真金白銀。即便消費(fèi)者對(duì)于經(jīng)濟(jì)的信心在各種政策出臺(tái)的背景下有所恢復(fù)，消費(fèi)也需要老百姓手中真的有錢或者改變儲(chǔ)蓄習(xí)慣才行。
但國(guó)內(nèi)消費(fèi)者如何才能改變儲(chǔ)蓄習(xí)慣并迸發(fā)強(qiáng)勁的購(gòu)買力？在工資等預(yù)期收入并不能快速上漲、因教育醫(yī)療等公共產(chǎn)品缺失而導(dǎo)致儲(chǔ)蓄過(guò)高的前提下，除了直接提高農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格以增加農(nóng)民的收入之外，啟動(dòng)包括減稅、提高社會(huì)保障金額、增加醫(yī)療、教育等公共產(chǎn)品投入等在內(nèi)的社會(huì)福利政策，是直接增加消費(fèi)者最終消費(fèi)能力的最佳選擇。雖然減稅會(huì)帶來(lái)一定程度上的稅收損失，但在目前中央和地方財(cái)政并未演變?yōu)楣藏?cái)政的前提下，財(cái)政內(nèi)部騰挪調(diào)整(比如進(jìn)一步減少行政支出、嚴(yán)控大項(xiàng)目投資支出等)的空間很大。并且，增加每一民生福利的直接投入所產(chǎn)生的傳導(dǎo)效應(yīng)，也比降息和增加鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施投資高得多、優(yōu)質(zhì)得多。
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