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| 2008-09-23 作者：皮海洲 來(lái)源:新京報(bào) |
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A股救市“組合拳”打出后，從9月19日、20日A股市場(chǎng)的走勢(shì)來(lái)看，作用非常明顯。但盡管如此，并不表明A股市場(chǎng)就此告別了股市低迷的局面。一個(gè)明顯的事實(shí)是，今年4月24日，在股票交易印花稅從3%。大幅下調(diào)到1%。這一利好消息的刺激下，A股市場(chǎng)也曾走出過(guò)井噴的行情。當(dāng)時(shí)股指從2990點(diǎn)大漲到3774點(diǎn)，大漲了784點(diǎn)，漲幅達(dá)到26%。但最后呢？股指又從終點(diǎn)回到了起點(diǎn)，并再次踏上漫漫下跌的旅途。因此，回首“4·24”救市行情，對(duì)于“9·19”救市行情，我們并不能過(guò)分樂(lè)觀，更不能因此認(rèn)為股市已擺脫了前期的困境。
其實(shí)，三大利好的作用是非常有限的。印花稅單邊征收的意義顯然不能與“4·24”的印花稅大幅下調(diào)相提并論。印花稅從3%。大幅下調(diào)到1%。，其下調(diào)的幅度高達(dá)2%。。而這一次的單邊收取，相當(dāng)于將雙邊的印花稅下調(diào)了0.5%。，僅為前次的1/4，減少交易成本的作用相當(dāng)有限。而至于中央?yún)R金公司將在二級(jí)市場(chǎng)自主購(gòu)入工、中、建三行股票之舉，這實(shí)際上只是大股東的增持行為，與真正意義的平準(zhǔn)基金救市相差甚遠(yuǎn)。由于是“自主購(gòu)入”，因此匯金的增持行為是否一定要發(fā)生，購(gòu)入的數(shù)量是多少，投入的金額有多大，都是充滿懸念的。國(guó)資委支持央企增持或回購(gòu)上市公司股份的表態(tài)，只是近期多次表態(tài)的一種重復(fù)而已，并無(wú)新意，最多也就是一個(gè)“遠(yuǎn)景”罷了，近期可以兌現(xiàn)的非常有限。
正是基于三大利好的局限性，股市要擺脫前期困境的可能性甚微，相反，重復(fù)“4·24”行情走勢(shì)的可能性甚大。因此，為避免救市只是換一批人套牢的情形重演，股市在經(jīng)過(guò)了三大利好救市之后，還必須推出新的三大利好，以鞏固當(dāng)前救市的成果。
一是切實(shí)解決大小非問(wèn)題。這是前期困擾股市發(fā)展的最主要問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題不能有效解決，股市就不可能真正走強(qiáng)，救市的結(jié)果就只是為大小非的減持創(chuàng)造一個(gè)熱烈的場(chǎng)面而已。
二是改革新股發(fā)行制度。目前的新股發(fā)行制度可以說(shuō)是中國(guó)股市問(wèn)題的制造工廠，不僅制造著中小投資者與機(jī)構(gòu)投資者之間的不公，制造著公眾投資者與國(guó)有股東、發(fā)起人股東之間的不公；而且還在為中國(guó)股市制造著源源不斷的大小非問(wèn)題。因此，改革現(xiàn)行的新股發(fā)行制度很有必要，這個(gè)問(wèn)題不解決，中國(guó)股市將永無(wú)寧日。
三是改革再融資制度。今年上半年發(fā)生的中國(guó)平安再融資事件，充分暴露了現(xiàn)行再融資制度的弊端。再融資完全成了上市公司惡性圈錢(qián)的代名詞。因此，為了上市公司的再融資行為走向理性，改革再融資制度也是勢(shì)在必行。
嚴(yán)格來(lái)說(shuō)，這些措施都不應(yīng)是短期的救市行為，而應(yīng)該成為中國(guó)股市制度建設(shè)的真正開(kāi)始。市場(chǎng)在失去平衡時(shí)需要外力恢復(fù)，但更需要的是保持市場(chǎng)健康發(fā)展的制度框架，這才應(yīng)該是對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)真正意義上的挽救。 |
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