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在弱市中，任何技術(shù)支撐位當然都是靠不住的。2000點的破位再度證明了這一點。不過，2000點前沒有逼出的救市，在2000點破位之后將成為越來越急迫的政策需求。市場期盼已久的印花稅雙改單和國家資金救市終于水到渠成，這充分說明，救市也是不以人們的意志為轉(zhuǎn)移的市場規(guī)律。
市場發(fā)展到如今這種情況，成為許多人所始料不及。央行已因為美元下跌導致的匯兌損失、美國債券市場價值下跌導致的資產(chǎn)減值，而被迫改變從不松口的貨幣政策。國資委早晚也會對國有資產(chǎn)流失責任開始感到緊張。
從證監(jiān)會近期所密集出臺的局部政策來看，不無編織一張市場化的救市大網(wǎng)的意圖。也許不過是限于某種原因，而未令救市之心切溢之于言表而已。不過，檢驗真理的是實踐，而不是人們的主觀愿望或者什么市場化標簽。
在市值跌去20余萬億、市盈率跌到歷史平均水平的一半的情況下，一根稻草也能壓死一匹瘦駱駝，而對于心如死灰的投資者和死水微瀾的市場來說，一個利好的小石子扔到水里卻未必激得起多大的水花。這是不難理解的。
由于市場機制已經(jīng)失衡，任何政策利好利空的兩面性，都有可能產(chǎn)生放大化的變形。鼓勵分紅和強制分紅沒有成為分紅救市，卻有可能被理解為鼓勵再融資的魚餌；“二次發(fā)售”和可交換債沒有給大小非加第二把鎖，但無形之中卻有可能成為趕有套現(xiàn)動機的大小非趁早逃跑的趕羊鞭；融資融券同樣也是有人喜歡有人愁，券商趨利，基金抽資，各有所圖。財政部規(guī)范債務(wù)重組收益，違規(guī)資金果然大逃亡。在中國香港，中石油、中國平安們的半年報，居然被人嗅出股息征收10%所得稅的利空信息，嚇得各路諸侯奪路而逃。
無可否認，當前市場對利空的放大化反應有非理性的成分，但它同時也不失為一面有利于政策反思的鏡子。聰明的人不是不犯錯誤，而是懂得反思，并善于舉一反三。在這個意義上，哪怕是事后諸葛亮也比一條路走到黑好。早救市早主動，晚救市也可以不失主動，關(guān)鍵在于審時度勢，不失時機地從一團亂麻中找到國家利益、市場利益和投資者利益的結(jié)合點。在某種意義上，當前的中國股市既不是沒有救市的方法，也不是沒有可以借鑒的歷史經(jīng)驗或現(xiàn)成榜樣，更不是沒有這樣的能力和水平，只要真有救市的決心，一個“限空令”也能夠立即制止或延緩自由落體的加速度。美國的經(jīng)驗表明，不讓居心叵測的機構(gòu)乘人之危落井下石，不僅是防止股價操縱行為影響市場穩(wěn)定的需要，同時也是維護廣大投資者受惠于救市政策權(quán)利的需要。
實踐已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，每況愈下的形勢不利于治市，更談不上“以治代救”。面對空前未有的大熊市、大股災，有關(guān)部門應當堅決放棄讓市場放任自流自生自滅的治市思路，而聯(lián)手救市。
無論是從當前國民經(jīng)濟發(fā)展需要來看，還是從資本市場發(fā)展對國計民生的長遠利益來看，救市不僅是救股市，救股民，同時也是救經(jīng)濟。救市，早晚是非救不可，這一點筆者一向深信。就此而言，投資者對救市期待的“不到黃河不死心”，不如說是“不到長城非好漢”！對于中國股市的未來，我們應該有這樣的信心。 |