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奧運(yùn)行情就是奧運(yùn)會(huì)舉辦的前期和比賽期間，某個(gè)市場(chǎng)的產(chǎn)品購(gòu)銷兩旺、價(jià)格持續(xù)上漲的情況。從1984年洛杉磯奧運(yùn)以來(lái)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，各屆奧運(yùn)期間股市、房市運(yùn)行都穩(wěn)中有升，顯示奧運(yùn)行情是存在的。
然而，如果股市、房市在奧運(yùn)會(huì)之前被集中暴炒，或者說(shuō)，如果投機(jī)者借助奧運(yùn)會(huì)的概念過(guò)度炒作，導(dǎo)致市場(chǎng)累積了過(guò)多泡沫，那么奧運(yùn)會(huì)舉辦之時(shí)，往往就是泡沫崩裂的時(shí)候。表現(xiàn)為賣盤集中拋出、買盤承接乏力、價(jià)格急劇下滑等。
2006年以來(lái)，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期看好、北京舉辦奧運(yùn)會(huì)、人民幣升值預(yù)期等因素的推動(dòng)下，上證綜合指數(shù)從1300點(diǎn)左右，一路上漲到2007年10月16日的6124點(diǎn)，兩市靜態(tài)市盈率平均達(dá)到70倍。由于泡沫累積過(guò)大，加上信貸緊縮、美國(guó)次貸危機(jī)、大小非減持等影響，兩市進(jìn)入急速回落過(guò)程，最低跌至2008年7月3日的2566點(diǎn)，最大跌幅高達(dá)58%。此后股市雖然反彈，但總體處于圍繞2700點(diǎn)小幅波動(dòng)的狀態(tài)，投資者寄以厚望的奧運(yùn)行情沒(méi)有到來(lái)。為了防止股市下跌，政府實(shí)施維穩(wěn)政策干預(yù)股市，客觀上延緩了股市下跌的步伐。可以說(shuō)，如果沒(méi)有政策的“鼓氣”，上證綜指圍繞2700點(diǎn)波動(dòng)的行情，將被股指下跌、成交量萎縮的“陰雨”行情所取代。
北京市的房?jī)r(jià)走勢(shì)深受奧運(yùn)會(huì)成功申辦的影響，奧運(yùn)會(huì)申辦成功及奧運(yùn)會(huì)相關(guān)投資極大地刺激了北京市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)活動(dòng)。2001—2008年上半年，北京房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資年增長(zhǎng)速度分別比同期全社會(huì)固定資產(chǎn)投資活動(dòng)高出3—15個(gè)百分點(diǎn)。作為奧運(yùn)會(huì)及其基礎(chǔ)設(shè)施投入的直接受益行業(yè)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資連續(xù)占到北京市全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的50%以上，2008年上半年甚至占到了地區(qū)生產(chǎn)總值的22%，房?jī)r(jià)較2001年平均上漲近3倍。
目前，北京四環(huán)附近的房?jī)r(jià)，普遍在18000元/平方米左右，90平方米的住宅需要162萬(wàn)元，大約相當(dāng)于目前北京市居民家庭平均收入的26倍。按照北京市常住人口人均25平方米計(jì)算，初步估計(jì)，2001年以來(lái)，北京市的住宅大約增值4萬(wàn)億元人民幣，超過(guò)同期北京市基礎(chǔ)設(shè)施總投資的8倍。
可見(jiàn)，用舉辦奧運(yùn)會(huì)、基礎(chǔ)設(shè)施投資和生活設(shè)施便利等，已經(jīng)難以解釋北京房?jī)r(jià)的上漲。由于投機(jī)性購(gòu)買在北京房地產(chǎn)市場(chǎng)大量出現(xiàn)，奧運(yùn)會(huì)成了投機(jī)者拋售房屋的截止期限。因此，房市的奧運(yùn)行情不僅沒(méi)有看到，反而迎來(lái)了成交量萎縮一半左右、價(jià)格出現(xiàn)下跌的情況。
判斷股指能否回?zé)岬臉?biāo)準(zhǔn)，是市場(chǎng)中的股票是否具有投資的價(jià)值。一般而言，市盈率在10倍以內(nèi)、市凈率在1倍左右的股票，具有較大的投資價(jià)值，而我國(guó)兩市股票的市盈率仍在20倍以上，市凈率維持在3~5倍，有的甚至超過(guò)10倍。房地產(chǎn)投資衰減導(dǎo)致的建筑業(yè)、重化工業(yè)衰退、銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)，將在很大程度上打擊人們的信心，依賴房地產(chǎn)投資和土地增值獲利的上市公司和銀行業(yè)將遭受嚴(yán)重打擊。這些基本面將對(duì)股市構(gòu)成打擊，借助奧運(yùn)會(huì)出現(xiàn)回暖的期望，終將落空。
房市的情況可能更加蕭條，由于奧運(yùn)會(huì)期間熱點(diǎn)的轉(zhuǎn)移，房地產(chǎn)商和房屋投機(jī)者將面臨一個(gè)蕭條的銷售周期，這會(huì)加大開(kāi)發(fā)商的資金壓力，迫使其在奧運(yùn)會(huì)之后通過(guò)更大幅度的降價(jià)贏得銷量。這會(huì)引起以北京為首的大中城市的房?jī)r(jià)出現(xiàn)一個(gè)大幅度降價(jià)的風(fēng)潮，全國(guó)房市將正式進(jìn)入漫長(zhǎng)的熊市。可見(jiàn)維穩(wěn)過(guò)后，補(bǔ)跌將是后奧運(yùn)時(shí)代樓市和股市的主要特征，對(duì)此應(yīng)有一定的心理準(zhǔn)備。
(作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場(chǎng)研究室主任、研究員，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士)
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