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近年來，一些礦產(chǎn)資源不斷升值，盈利也越來越大。不少業(yè)績(jī)不佳的上市公司似乎看到其中巨大的盈利空間，為了改善公司業(yè)績(jī)，盡快擺脫困境，紛紛打算將礦產(chǎn)資源注入到上市公司。
上市公司打算注入有關(guān)礦產(chǎn)資源來改善公司業(yè)績(jī)的做法，是可以理解的，也是應(yīng)該的。只是，對(duì)即將注入到上市公司的礦產(chǎn)資源，質(zhì)量如何，估值是否合理，則關(guān)系到公司的生死存亡。因而，必須十分謹(jǐn)慎。
然而，近期兩家上市公司大幅提高注入礦產(chǎn)資源估值的做法引起了投資者的強(qiáng)烈質(zhì)疑。
其一，吉林制藥擬56億元注入的鉀肥資源當(dāng)初800多萬元沒人要。
按照吉林制藥披露的信息，青海省柴達(dá)木綜合地質(zhì)勘查大隊(duì)今年6月曾出具報(bào)告，證明擬注入的大鹽灘鉀鹽總資源儲(chǔ)量3.32億噸，其中液體（以氯化鉀計(jì)）總資源儲(chǔ)量1.23億噸，雜鹵石（以硫酸鉀計(jì)）資源量2.08億噸。
業(yè)內(nèi)專家指出，即使3.22億噸的鉀礦儲(chǔ)量沒有問題，中間包含的2.08億噸雜鹵石資源量，目前也是沒有辦法利用的。而且，冷湖濱地所擁有的約800多平方公里大鹽灘鉀礦床的采礦權(quán)，很可能因?yàn)槿鄙佟胞u水”這一生產(chǎn)鉀肥的核心原料，而無法實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。如果這一問題沒有解決，那么重組方案中對(duì)該資產(chǎn)“2008年可生產(chǎn)鉀肥4萬噸，2009年可生產(chǎn)14萬噸，2010年可生產(chǎn)29萬噸”的盈利預(yù)測(cè)，很可能成為“美麗的童話故事”。因此，很多研究員表示對(duì)該鉀肥資產(chǎn)評(píng)估值能達(dá)56億元難以理解。
其二，國(guó)祥股份擬以超過14億元注入的流沙山鉬金礦采礦權(quán)一年前競(jìng)標(biāo)價(jià)僅4156萬元。
2007年，盛源礦業(yè)通過競(jìng)標(biāo)，以4156萬元獲得了流沙山鉬金礦采礦權(quán)。一年多后，該采礦權(quán)卻準(zhǔn)備以超過14億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給國(guó)祥股份。
國(guó)祥股份在公告中解釋了大幅提高收購(gòu)價(jià)的原因：近幾年，鉬礦價(jià)格增幅較大，從前幾年的每噸20萬元上升到近年的每噸40萬元。然而，鉬礦價(jià)格的上升，從2004年就已經(jīng)開始，在盛源礦業(yè)收購(gòu)流沙山鉬金礦采礦權(quán)的2007年，鉬價(jià)格已經(jīng)達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)，與目前的價(jià)格相比，也沒有太大差距。顯然，公司的解釋是站不住腳的。
此外，國(guó)祥股份稱，盛源礦業(yè)鉬礦的儲(chǔ)量由原來的2.46萬噸增加到3.68萬噸，增長(zhǎng)近50%，這是評(píng)估增值的另一主要原因。公司的這一說法更是無力。2007年8月23日，金鉬股份從大股東金鉬集團(tuán)手中收購(gòu)了金堆城鉬礦采礦權(quán)。資料顯示，金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦床之一，為大型露天礦。截至2006年末，金堆城鉬礦保有礦石儲(chǔ)量共計(jì)約8億噸，鉬金屬量約78.66萬噸。而國(guó)祥股份公告顯示，流沙山鉬金礦的鉬金屬量?jī)H為3.68萬噸。金堆城鉬礦的鉬金屬量是流沙山鉬金礦的22倍有余。而金鉬股份的收購(gòu)價(jià)格僅僅只有10.58億元。國(guó)祥股份每噸鉬礦的收購(gòu)價(jià)是金鉬股份的28.25倍！不僅如此，國(guó)祥股份擬收購(gòu)的流沙山鉬金礦的采礦權(quán)有效期限只有3年，而金鉬股份收購(gòu)的金堆城鉬礦的采礦權(quán)有效期限卻超過22年。
從以上對(duì)吉林制藥和國(guó)祥股份擬收購(gòu)的礦產(chǎn)資源的分析中，我們發(fā)現(xiàn)，上市公司大幅提高評(píng)估值是極為隨便和草率的，更是極不合理的。這樣的評(píng)估，說得好聽一些是對(duì)上市公司和中小股東的不負(fù)責(zé)任，說得嚴(yán)重一點(diǎn)，不能排除部分高管在其中進(jìn)行了損公肥私的交易。
對(duì)于少數(shù)上市公司假借重組之名，行掏空上市公司之實(shí)的行為，有關(guān)證監(jiān)部門必須加強(qiáng)監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)有利益輸送行為，應(yīng)及時(shí)嚴(yán)厲打擊，決不能手軟。 |