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據(jù)越南政府近期公布的官方預(yù)測數(shù)據(jù)顯示：7月份越南通貨膨脹率將突破27%，創(chuàng)17年來新高；而今年前7個月越南的通脹率高達(dá)21.3%，預(yù)計今年全年的通脹率將超過25%。
金融調(diào)控初有成效
不可否認(rèn)，越南政府在此次快速應(yīng)對金融動蕩方面的舉措還是值得贊賞的。尤其是在匯率和利率方面，汲取了當(dāng)年亞洲金融危機(jī)的經(jīng)驗教訓(xùn)，及時對外匯和貨幣政策實施強(qiáng)力的調(diào)控，防止因游資抽離和投機(jī)過度造成不可估量的損失。
如在外匯市場上，越南央行將美元兌越南盾的日波幅限制擴(kuò)大一倍至正負(fù)2%，并禁止經(jīng)由第三種貨幣從事美元兌越南盾交易，確保了越南盾對美元的匯率能夠體現(xiàn)市場供需，防止惡意炒作，最終匯率逐步穩(wěn)定下來；在利率政策方面，將國有商業(yè)銀行的年存款利率大幅提升至17—18%，合資商業(yè)銀行年存款利率則提高到18—18.5%，從而穩(wěn)定了居民儲蓄存款的情緒，防止出現(xiàn)大幅抽逃資金和銀行擠兌現(xiàn)象的出現(xiàn)。最終外匯和貨幣的穩(wěn)定帶來了證券市場的復(fù)活。
高通脹陰霾依然在
雖然在匯率、利率方面的調(diào)控措施已初見成效，依然需要警惕的是：導(dǎo)致前期金融動蕩的根源——高通脹的陰霾依然沒有消除。27%的通脹水平是任何國家都難以承受的，高通脹正在侵蝕著當(dāng)前越南經(jīng)濟(jì)的有效增長。作為一個渴求快速成長的發(fā)展中國家，如果經(jīng)濟(jì)不能保障穩(wěn)定快速的增長態(tài)勢，那么不僅將打擊國內(nèi)的現(xiàn)代化進(jìn)程，同時也將明顯遏制外部的投資熱情。
高通脹也將對未來越南經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)與居民消費(fèi)穩(wěn)定產(chǎn)生巨大的沖擊。在經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)方面，通脹加劇不僅提高了企業(yè)再投資與勞動力成本，同時政府為了有效應(yīng)對通脹，必然會采取壓低公共開支、放緩?fù)顿Y項目的政策，這也將進(jìn)一步促使越南制造業(yè)成長的速度降低。
實體經(jīng)濟(jì)調(diào)控不利
越南政府對金融虛擬經(jīng)濟(jì)的調(diào)控反應(yīng)迅速，但對于宏觀實體經(jīng)濟(jì)的調(diào)控乏善可陳。對于發(fā)展中國家而言，實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的價值顯然要遠(yuǎn)大于虛擬經(jīng)濟(jì)，后者更多的是為前者提供發(fā)展的支撐。越南股市能在短期內(nèi)回暖，就在于內(nèi)外資看好越南中長期的實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景。如果通脹依然居高不下，經(jīng)濟(jì)增長與社會發(fā)展質(zhì)量受其影響，那么再度出現(xiàn)金融動蕩的可能性也不是沒有。譬如短期內(nèi)快速反彈超過30%的股市本身就蘊(yùn)含著對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的透支，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展未能達(dá)到理想狀態(tài)，出現(xiàn)回落也在情理之中。
有專家斷言，越南經(jīng)濟(jì)危機(jī)將會對東南亞造成沖擊，重現(xiàn)當(dāng)年亞洲金融危機(jī)；也有專家認(rèn)為，越南經(jīng)濟(jì)實體太小，對其他國家構(gòu)不成多大傷害。
中國當(dāng)以越南為鑒
無論怎么說，這場金融危機(jī)對中國不無可供借鑒之處。特別是，中國目前也面臨著高通脹壓力，同時股市、匯率和貨幣政策方面的壓力實際上也不輸于越南。尤其是在越南金融動蕩出現(xiàn)好轉(zhuǎn)之后，剖析越南金融調(diào)控的得與失、潛在的收益與損失對于進(jìn)一步推動中國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改革不無裨益。
與越南相同，中國的經(jīng)濟(jì)增長同樣面臨著高通脹的蠶食。而且中國的GDP中工業(yè)和建筑業(yè)，也即第二產(chǎn)業(yè)仍然占據(jù)著相當(dāng)高的比例，居民食品消費(fèi)在CPI中的比重也很高。因而降低通脹以維護(hù)中長期經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量應(yīng)當(dāng)視為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。對于近期產(chǎn)生的出口企業(yè)困難加大，則應(yīng)著眼于人民幣升值放緩的匯率政策與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級支持的產(chǎn)業(yè)政策，而原有的緊縮性貨幣政策仍應(yīng)繼續(xù)維持。
越南股市在短期內(nèi)暴漲，而通脹和基本面并未完全改善實際上反映的是游資對股市的操縱。這一點(diǎn)與維護(hù)股市長期穩(wěn)定發(fā)展是相悖的。這也清楚地告誡我們，拯救股市是要維護(hù)股市的長期穩(wěn)定發(fā)展，而非導(dǎo)致股市在短期內(nèi)的瘋狂炒作，更不可輕易放松對游資的有效監(jiān)管。 |