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國際原油價格下調(diào)至7周以來的最低價，美國參議院批準(zhǔn)針對兩房的住房援助法案，世界經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險似乎正在近期得以緩解。然而值得關(guān)注的是并不能由此推演出全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象，事實上次貸危機(jī)仍處于不斷深入的進(jìn)程之中。
作為引燃美國、乃至全球次貸危機(jī)，以及經(jīng)濟(jì)衰退的根源———房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇仍遙不可及。據(jù)美國全國房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會統(tǒng)計，如果以現(xiàn)有銷售量計算，今年6月底美國空置住房數(shù)量可滿足11.1個月的市場需求，房屋銷售中間價下跌6.1%。
此次油價下滑的主要原因是：此前連續(xù)數(shù)年的油價過快上漲已對全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生深刻的負(fù)面效應(yīng)，全球經(jīng)濟(jì)衰退的系統(tǒng)性風(fēng)險猛增導(dǎo)致對能源的實際需求極可能出現(xiàn)較大幅度的下降，由此能源投機(jī)者擔(dān)憂原本支撐市場炒作的供小于求的失衡向供大于求過渡，再加上前期投資者的獲利回吐，油價在沖高之后回落在所難免。
然而需要清醒認(rèn)識到的是，油價下滑并不能理解為經(jīng)濟(jì)即將轉(zhuǎn)暖的信號。其一，如果美聯(lián)儲與各國央行的經(jīng)濟(jì)挽救措施得力，全球經(jīng)濟(jì)在未來出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，那么原本占據(jù)市場主流的“供不應(yīng)求論”極可能再度抬頭，維持世界經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展所需的能源依然會不斷上升，屆時國際油價再度上行的可能性很大；其二，如果市場對未來數(shù)年間世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢趨于悲觀，而美聯(lián)儲與各國央行的政策努力只是暫時緩解了經(jīng)濟(jì)惡化的局勢，卻并未能從根本上扭轉(zhuǎn)敗局，那么油價下跌帶來的收益也將難以抵消世界經(jīng)濟(jì)全面惡化帶來的負(fù)面沖擊。實質(zhì)上，油價下調(diào)極可能意味著真正經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)的來臨。
其次，雖然美聯(lián)儲不斷出臺強(qiáng)力干預(yù)措施阻止房地產(chǎn)金融市場的崩潰，但是從目前的發(fā)展現(xiàn)狀來看，似乎并未能有效的反轉(zhuǎn)市場預(yù)期，阻止次貸危機(jī)的不斷深化。除了房地產(chǎn)市場的數(shù)據(jù)顯示進(jìn)一步惡化外，最近的“兩房危機(jī)”也敦促此前準(zhǔn)備入市的投資者改變了預(yù)期。
緊隨房地產(chǎn)市場緊縮之后的金融市場的穩(wěn)定性受到進(jìn)一步的挑戰(zhàn)。今年以來美國已有7家銀行因資產(chǎn)價值和收益下降導(dǎo)致資本不足而破產(chǎn)。金融體系緊縮帶來與市場預(yù)期悲觀帶來的直接沖擊即是消費者信心疲軟。
此外，油價僅僅是影響到全球生產(chǎn)成本與通脹的因素之一。即使現(xiàn)在原油價格能如愿下行，那么前期所承受的油價成本壓力仍需通過下一期產(chǎn)品提價來消化。考慮到物價與工資上漲的剛性，短期內(nèi)通脹壓力仍很難得到有效化解。 |